103推动企业价值评估可持续发展推动企业价值评估可持续发展文/王鑫企业价值评估的意义在于研究分析目标企业的公允价值，帮助投资者和企业管理者进行投资、融资、并购、重组等方面的决策。随着时代的进步，企业价值评估不仅仅局限于传统的并购重组等领域，在日常的生产经营、绩效评价、企业研究报告中，也会用到企业价值评估理论，其评估领域也日渐宽泛。传统方法的利与弊成本法是一个最基本的企业价值评估方法，其核心是重建或重置评估对象。它假定理性的投资人对某一固定资产的付出价格，不可能超过重置和选择同样使用替代品的价格。也正是因为成本法并没有苛刻的限定要求，而且便于人们掌握和运用，成本法曾被普遍地运用在公司的价值评定中。成本法本身也具有一定的问题：首先，成本法只是考虑了对各种资产进行的简单加总，并未关注各种资产之间所存在的相互联系；其次，一些表外资产容易被忽略，比如商誉，这间接导致可能低估了企业潜在的获利能力。最后，成本法中也不能充分考虑公司未来的长期获利潜力及货币的时间价值，因此存在着降低了公司长期盈利能力的情形，不能够得到准确的评估结果。市场法是基于被评价公司的特性、现状、产品生命周期、资产构成等参考因素，其核心假设是：在充分发达的资本市场上能够找到与目标企业相同或相近的可比企业，通过对差异进行修正从而得到目标企业的价值。市场法也被称为相对价值法，其主要模型有三类：市盈率模型、市净率模型和收入乘数模型。104市场法的基本公式如下：V1=B1×(V2÷B2)使用市场法进行企业价值评估需要满足两个前提：第一，必须具有一个足够活跃的资金市场；第二，市场上有与目标企业相同或相近的可比企业，且目标企业与可比企业间的不同因素可以被衡量。对于发达国家成熟化的投资市场，根据企业评级得出的结论相对正确，而中国投资市场起步相对较晚，无论制度或是市场都没有很完善，企业发布出的消息和投资人了解到的消息存在着较多不对称性。但是在中国的市场上要发现一个具有可比性的参照企业并非一个简单的事。此外，对于一些非传统企业如高新技术企业，其核心竞争力源于企业的知识产权、商誉等无形资产具有很大的潜在价值，这些是无法被精确计算，加大了寻找可比企业的难度。收益法从企业未来的收益、成长能力等视角考虑，通过对企业将来收益进行折现得出企业价值，从本质上说明了企业的存在目的，更精确地体现了企业的价值。与成本法相比较，收益法摒弃了对企业的各项资产简单加总...
