2022·12金融文坛作者简介：李浩哲，研究方向为公司财务。我国A股市场借壳上市的绩效分析——以居然之家借壳武汉中商为例摘要：文章以2019年居然之家借壳武汉中商为例，分析其借壳上市的内部动因，并以偿债能力、盈利能力、营运能力、发展能力作为出发点，分析居然之家借壳上市的绩效，最后根据案例分析得出结论和启示，以期为想要借壳上市的企业提供一些参考建议。关键词：A股市场；借壳上市；绩效分析中图分类号：F275文献标识码：B李浩哲（新疆财经大学，新疆乌鲁木齐830012）一、我国A股市场借壳上市现状2012—2013年，我国A股市场通过借壳上市的企业数量逐年增长；2015年共有34家企业成功借壳上市，使借壳上市企业数量达到高峰；2016年借壳上市的企业数量减少5家；2017年借壳上市的难度大幅提高，IPO审核的速度增长较快，借壳重组的难度加大，壳资源的交易明显被抑制，导致2017年借壳交易的企业数量降至8家；由于2018年下半年并购重组政策开始宽松，2019年通过借壳上市的公司数量稍有回升；但受全球性感染疾病影响，2020年借壳上市企业数量急剧下降，2021年借壳上市企业仅两家[1]。二、居然之家借壳上市案例概述（一）行业概况受国家宏观调控政策的影响，房地产行业逐渐降温。近十年，我国住宅竣工套数呈负增长，家居消费也在萎缩。家居行业逐渐过渡到以二手房和存量房翻新为主要市场。加之家居行业不断流入新的竞争者，行业竞争激烈。此外，我国中产阶级规模快速增长，家居的主要消费群体呈现年轻化，消费者更倾向于多元化一站式消费，因此，要驱动家居连锁零售渠道品类的持续拓展[2]。（二）内部动因北京居然之家新零售连锁集团股份有限公司通过积极拓展自营和IP业务逐渐发展壮大，但其属于全国性综合家具卖场，自营商场需要大量的资金注入。为进一步战略扩张，居然之家需要通过借壳上市在资本市场快速募集大量资金。居然之家侧重于家装家居行业，采用全产业链服务闭环的拓展策略，同时利用家居行业的流量，引进生鲜超市和新能源汽车等零售业务。武汉中商属于传统的零售企业，居然之家通过与武汉中商的合作，拓展自己的业务范围，以达到新零售发展的战略意图[3]。三、居然之家借壳上市绩效分析2019年1月10日，武汉中商发布关于重大资产重组停牌的公告，为避免此次停牌对武汉中商股价造探索29金融文坛成影响，维护广大投资者的利益，在不违背深圳证券交易所的相关规定下，经公司申请，武汉中商股票开始停牌。2019年6月1日，武汉中商与居然新...
