粘胶短纤筑底后迎生机_季柳炎.pdf

37粘胶短纤筑底后迎生机文/季柳炎 编辑/赵颖供需关系的变化为粘胶短纤价格走出底部形态提供了基础与市场空间粘胶短纤在过去一两个月的价格走势是其在底部不断确定的过程，虽然未来的一段时间内，其价格可能仍有反复，但是很难出现大幅下跌，唯一可能导致这一情况发生的是溶解浆走势下滑。对从业者而言，在粘胶短纤行业平稳筑底的时间节点或许更应该思考如何把握住市场的新机遇。溶解浆进口价与内盘价走势现分歧2022 年 12 月上旬，溶解浆价格继续新一轮的下跌，经过此次下跌后，进口阔叶溶解浆报 910 美元/吨，国产溶解浆报 78008000 元/吨（见图 1）。中旬之后，进口阔叶溶解浆价格稳定在910 美元/吨，报盘价格未出现明显下跌，国产溶解浆再次下跌 200 元/吨，报 7600 元/吨。至此，进口阔叶溶解浆价格跌至 2022 年 1 月初价格上涨的起点位置，国产溶解浆尚未下跌至 1 月份的均价。对于 12 月溶解浆进口盘与内盘价格走势不一致的原因，多数业内人士认为这是因汇率变化所致。实际上的一个重要的原因是，当时国产溶解浆价格继续下跌，且粘胶短纤价格没有大幅度的波动，导致进口溶解浆报价不能逆势上涨而出现了横盘的现象。12 月以来，国产溶解浆报盘价7800元/吨，进口溶解浆910美元/吨，约合人民币 73007400 元/吨，国产溶解浆比进口溶解浆价格高出 400500元/吨。为了减少价差，12 月中旬国产溶解浆下调 200 元/吨将报价调整到7600 元/吨。尽管如此，两者之间仍存在 200300 元/吨的价差，但国产溶解浆交期相对于进口溶解浆交期较短，下游多数粘胶短纤工厂可以接受这一价差。粘胶短纤市场价格在 12 月中上旬价格降到 12700 元/吨之后，下旬开始就逐步反弹至 12800 元/吨。虽然与比12 月初 12900 元/吨低了 100 元/吨，但是从价格走势上看，其出现了小幅度的反弹迹象（见图 2）。12 月，国产溶解浆与粘胶短纤再次出现价格走势背离的现象。这种现象图 1 溶解浆价格走势38 图 2 粘胶短纤 vs 溶解浆价格走势图 3 人棉纱价格走势在同年 8 月、10 月均出现过，紧随其后的一个月里，只要国产溶解浆出现较大幅度价格下跌，粘胶短纤价格势必会出现再次下跌，所以仅从国产溶解浆与粘胶短纤价格走势背离情况分析得出粘胶短纤阶段性走稳，是与以往经验相悖的。厘清进口溶解浆与国产溶解浆、国产溶解浆与粘胶短纤之间的价格机制后，不难发现：进口溶解浆价格优先于国产溶解浆价格下跌，国产溶解浆价格优先于粘胶短纤价格下跌。从这点可看出，2023 年 1 月，进口溶解浆价格是否能够维持住 12 月中下旬的平稳走势，是判断未来粘胶短纤价格走势的关键点之一。涡流纺人棉纱与粘胶短纤相关性增强12 月人棉纱价格走势较 11 月的价图 4 粘短 vs 涡流纺价格走势格走势平稳，这种平稳主要表现仍然是赛络纺和环锭纺人棉纱价格比涡流纺人棉纱价格走势稳定。赛络纺和环锭纺的人棉纱价格基本维持 11 月下旬的价格不变，赛络纺 40S 和环锭纺 40S 人棉纱报 价 分 别为 17700 元/吨、17600 元/吨。而涡流纺人棉纱的价格表现相对波动一些，其 40S 价格在 12 月上旬出现下跌 300 元/吨报 15700 元/吨，但在12 月中旬就立即反弹至 11 月末的价格16000 元/吨，随后至 12 月底价格一直维持着不变（见图 3）。涡流纺价格的波动搅动着市场价格的波动，同时与环锭纺继续抢夺市场话语权。将涡流纺 40S 与粘胶短纤价格走势结合看（见图 4），12 月两者价格走势出现了背离情形，而这种背离，与溶解浆与粘胶短纤价格走势一样，前两次也出现在 8 月与 10 月。对比两次下跌走势可发现，出现这种背离后的11.5 个月内，粘胶短纤会出现一次较大的跌幅。因此，粘胶短纤出现大幅下跌的情况，需要有两个条件：1）国产溶解浆价格要有一次较大幅度的下跌，2）涡流纺价格呈现下跌趋势，且与粘胶短纤保持平稳运行一段时间。根据前文分析，引发粘胶短纤价格下跌的背后动因可以解释如下：1）国产溶解浆的价格下跌的时间点比进口溶解浆要晚一些，一旦国产溶解浆价格下跌，则标志着粘胶短纤的成本会随着溶解浆的价格下跌而下降，这样一些粘胶短纤工厂可以让渡部分成本端节省的空间给下游客户。2）涡流纺人棉纱价格下跌趋势一旦确定，其与粘胶短纤价格一起保持平稳运行的这段时间内，是涡流纺工厂正在与下游客户人棉布厂进行纱线库存转移。一旦涡流纺工厂库存转移告终，需要进行原料采购，则会对粘胶短纤价格走势产生影响。该时间点一般在第一次粘胶短纤价格大跌后的 1.52 个月附近。即大型涡流纺采购周期一般在 2 个月附近，由于一次采购 2 个月左右的粘胶短纤使用量，其价格因为量大要粘胶短纤工厂进行让渡，而一旦粘胶短纤工厂决定让渡价格来获得订单的时候，则意味着粘胶短纤价格会在成本允许的情况下迎来一次幅度较深的跌幅。单位：元/吨 39下，环锭纺纱线与粘胶短纤的价格走势较为密切，6 月后，环锭纺纱线这种优势正在被涡流纺抢夺。当涡流纺价格与粘胶短纤价格走势呈现高紧密度的时候，其价格走势更容易引发粘胶短纤的价格波动，而在这种优势下，涡流纺工厂在采购粘胶短纤方面的话语权，是高于环锭纺工厂的。为了保住这种定价优势，涡流纺工厂是不会轻易地将市场份额让渡给环锭纺工厂。从粘胶短纤环节看，2022 年下半年，粘胶短纤价格处于连续下跌的状态，市场上的贸易商没有参与的热情，以环锭纺、赛络纺为代表的下游纱厂在粘胶短纤的方面并没有如以往备很多货。而由于下半年纺棉纱的回报率远大于纺粘胶短纤，多数环锭纺与赛络纺工厂转向纺棉，这同时也是避开与涡流纺人棉纱直接竞争的最佳路径。整个市场上的粘短库存，基本在粘胶短纤工厂与涡流纺工厂之间大批量交割，因此其相关性高达 0.9283。棉花与粘胶短纤价差维持合理水平棉花价格在 12 月的走势基本保持稳定，以 3128B 等级的棉花为例，其现货价格在 1490015000 元/吨波动（见图 7）。这与粘胶短纤的价格走势颇为相像，11 月12 月底，棉花与粘胶短如果能够理解上述粘胶短纤市场运行的两大逻辑，那么就可以理解粘胶短纤与溶解浆以及涡流纺人棉纱价格在8 月和 10 月走势出现背离后，粘胶短纤价格下跌幅度大的原因。而这种情况是否会在 12 月后再次出现，可给予高度关注。需要提醒的是，当下疫情扩散速度快，使得部分地区的人棉纱工厂与市场无法正常运行。同时需要考虑今年1 月春节等因素影响，1 月出现大幅度下跌的概率并不是很大，需要关注的时间点应在两个月的基础上进行顺延。对比粘胶短纤与环锭纺人棉纱 40S以及涡流纺人棉纱 40S 的走势，可以看出，环锭纺人棉纱价格一旦下跌，涡流纺人棉纱出现下跌趋势的概率很大。从7 月至今两者价格走势不难发现，环锭纺人棉纱价格波动远低于涡流纺人棉纱价格波动。在下跌阶段内，两者之间的价差正在逐渐拉大：7 月底，两者之间的价差仅 500 元/吨，到 12 月底两者之间的价差是 1600 元/吨。这也给未来的市场判断带来了些许不明确感，即涡流纺会不会在未来的一段时间内，利用一些地区物流货运不正常的情况，将超跌的 1000 元/吨逐步收回。一旦涡流纺出现这种操作，那将有可能会成为粘胶短纤逐步走出底部的泥潭的一个契机。不过从市场博弈的角度看，这种情况出现的概率相当低，因为一旦涡流纺价格与环锭纺价格价差减少，客户将会使用环锭纺人棉纱的概率会大一些，毕竟目前涡流纺人棉纱的部分市场份额就来自环锭纺不愿意降低价格后的让渡。为了更好地说明为何涡流纺人棉纱不愿意将市场让渡出来，选取 612 月粘胶短纤与环锭纺 40S、涡流纺40S 人棉纱价格做出散点图（图 5、图6），并且得出相应的 R2分别是 0.8113和 0.9283。从数据的结果看，环锭纺40S、涡流纺 40S 人棉纱价格与粘胶短纤价格相关性均比较强，因为两者均超过 0.8 这个系数，即两者分别有 80%以上的相关性，其中，涡流纺与粘胶短纤相关性更强。不过，在今年 6 月前，环锭纺价格波动幅度与频次尚可的情况图 6 粘短与涡流纺 40S 散点图（单位：元/吨）图 5 粘短与环锭纺 40S 散点图（单位：元/吨）当涡流纺价格与粘胶短纤价格走势呈现高紧密度时，其价格走势更容易引发粘胶短纤的价格波动40 纤的价差基本维持在 22002300 元/吨之间，从这一数据看，两者之间的价差已经回归到合理的区间内。短期内，棉花与粘胶短纤不会再出现互相争夺机台的现象。而这种情况主要是因为疫情的扩散，使得纺纱厂开工率极度不正常，闲置的生产线较多所致。根据不完全统计，当前纱厂的开工率仅在60%70%。所以，市场上有 30%40%的机台存量提供出来纺棉纱或人棉纱。从这一点也不难看出，预计到 1 月底，棉花与粘胶短纤之间的价格差仍然保持在 3500 元/吨以内的合理水平。粘胶短纤价格低谷期已过从溶解浆以及人棉纱两大环节来看，粘胶短纤依然存在下跌的可能性。从棉花的价格趋势走稳的情况看，粘胶短纤的市场份额暂时不存在被棉花争夺的可能性，客观上为粘胶短纤价格的筑底或者走出底部形态提供了基础与市场空间。综合上述初步判断，粘胶短纤市场价格低谷期可能已过。虽然未来的一段时间内，其价格可能仍有反复，但是在大环境上很难发生大幅下跌的情况。粘胶短纤价格可能再次出现大幅度下跌的情况或许是因为溶解浆的价格出现大幅度的下调。只要这种情况不发生，就可以认为粘胶短纤的价格已经在阶段性的底部，而1112月的价格走势，则是其在底部不断确定的过程。2023 年 1 月后将迎来春节，结合当下疫情的传播速度，预计到 1 月整个市场的节奏会变慢，同时纱厂、布厂的开工率会相当低迷，而这些情景一旦发生，则更能说明市场在筑底的过程中。主动出击把握市场商机当前情况下，如果想占得市场先机，就必须要有“敢为天下先”的勇气与干劲，在春节过后，立即拜访客户。由于 2022 年疫情的扩散，多数业务人员与客户之间的见面机会甚少，即使有，也是“见缝插针”式的拜访。目前，疫情防控已经放开，因此，做好春节后的客户拜访工作，对于把握 2023 年整个粘胶短纤市场非常重要。去年 12 月中旬的粘胶短纤价格上涨，已经形成了库存转移。这一次的库存转移可能是 2 个月的量，但是由于假期以及疫情因素的影响，真正的市场消化速度放缓，导致 2 个月的时间长度会变成 3 个月甚至 4 个月。从这个角度出发，人棉纱价格能否在今年 1 月底 2 月初有起色，成为判断 12700 元/吨是不是粘胶短纤底部的最关键的因素之一。通过观察今年 1 月底整个市场的氛围来判断粘胶短纤未来的走势相当重要，而了解这些，就必须走访市场。最后需要重新梳理维护好客户关系。当下的粘胶短纤市场，在过度涨幅和连续下跌过程中，多数从业人员已经将下游纱厂进行划分。很多情况下，将客户按照体量等因素分等级，是属于营销领域的常用手段。但是，由于粘胶短纤目前与涡流纺紧密度高，而涡流纺并没有真正意义上占据粘胶短纤使用量的半壁江山，如果此时将环锭纺与赛络纺等纱厂客户推向棉花或者涤纶为原料的阵营中，势必会在未来很难将这些纱厂重新引导回纺粘胶短纤，从而对未来的粘胶短纤产业链的生态经营环境造成不可修复的影响。这个时候，从业人员就需要把握好客户关系，做出合适的产销决策，并寻找市场的新商机。随着疫情防控放开，市场上较为紧缺的是使用方便的防疫物资，包括适合反复使用的防护服，随身可携带的消毒用品等。粘胶短纤是少数可以通过简单化处理后得到抑菌纤维、抗菌纤维的原纤，而业内缺少在这个方向的研发。同时，2022 年，由于密闭环境引发的火灾也较多，而阻燃粘胶短纤则是我国特有的品种，这个品种是整个中美贸易战中能够保持住对美出口份额的品种之一。随着我国人民对美好生活追求的不断提升，阻燃纤维进入酒店、家庭装饰布、地毯领域势在必行。但是，如此之大的内需市场，目前并没有在终端出现较为丰富的应用，这些方向值得粘胶短纤行业思考。总而言之，常规纺纱用粘胶短纤在 2023 年 1 月或将探底完成，但是，市场给予常规纺纱用粘胶短