政府转移支付对国有企业发展...效的影响——以皖维集团为例_单聪聪.pdf

SCI-TECH INNOVATION&PRODUCTIVITYNo.1 Jan.2023，Total No.348文章编号：1674-9146（2023）0107804基金项目 巢湖学院 2021 年度“皖维科技创新孵化基金”项目（WWFH-202118）；巢湖学院校级科学研究项目（XWY-201902）收稿日期：20220419；修回日期：20220523作者简介：单聪聪（2001），女，安徽阜阳人，在读本科，主要从事金融工程研究，E-mail：。通信作者：肖淑梅（1994），女，安徽安庆人，硕士，讲师，主要从事证券投资研究，E-mail：。政府转移支付对企业绩效具有显著影响，政府转移支付与国有企业发展之间的关系成为了学术界讨论的焦点，但由于学者观点不同，政府转移支付对国有企业发展的影响尚无统一定论。一种观点认为，政府转移支付对企业发展起到了不可或缺的促进作用，例如促进企业的技术创新和产业升级；另一种观点认为，政府转移支付会对企业发展产生负面影响，例如李万福等人研究发现，过多的政府补贴会在一定程度上阻碍企业发展，抑制企业创新意愿和研发水平，最终导致企业业绩下滑。本文以安徽皖维集团有限责任公司（以下简称“皖维集团”）为研究对象，通过对政府转移支付对国有企业发展绩效的影响机理进行分析和实证检验，找出政府转移支付对企业发展绩效影响的规律。1皖维集团发展状况与政府转移支付情况1.1集团概况1.1.1集团简介皖维集团创建于 1969 年，原名为安徽维尼纶厂，是我国“四五”计划时期的重要工程，是安徽省国有资产监督管理委员会管辖的大型企业，总部设在巢湖，注册资本为 25 651.664 8 万元。1.1.2集团经营状况图 1 为 20162020 年皖维集团总营业收入及各板块营业收入情况。可以看出，20162020 年皖维集团营业收入整体呈现上升趋势，与 2016 年相比，2020 年营业收入增长了将近一倍；皖维集团的营业收入主要来源于化工、建材、化纤 3 个行业，并且化工行业营业收入远超过化纤行业和建材行业营业收入之和，这从根本上说明化工行业是皖维集团的主营行业。1.2政府转移支付规模现状政府转移支付是刺激国有企业发展的重要政策性工具，因此，中央和地方政府持续出台多项激励和补贴措施，最终目的是促进国有企业快速发展，从而不断创造新的财富。20162020 年政府对皖维集团转移支付的变化情况见第 79 页图 2。可以看出，20162020 年皖维集团获得的政府转移支付规模整体呈上升趋势，相较于 2016 年，2020 年皖维集团获得的政府转移支付增长了 4.80 倍，尤其是政府转移支付对国有企业发展绩效的影响以皖维集团为例单聪聪，肖淑梅摘要：选取皖维集团作为研究对象，以该集团 20162020 年的相关数据为研究样本，从规模角度阐述政府转移支付情况，对政府转移支付对国有企业发展绩效的影响机理进行分析和实证检验，在中介效应的影响下进行政府转移支付与国有企业发展绩效的相关性分析。结果表明政府转移支付与国有企业发展绩效具有正相关关系。关键词：政府转移支付；国有企业；发展绩效；中介效应中图分类号：F812.4；F276.1文献标志码：ADOI：10.3969/j.issn.1674-9146.2023.01.078（巢湖学院经济与法学学院，安徽巢湖238024）*图 120162020 年皖维集团总营业收入及各板块营业收入情况20162017201820192020化工行业化纤行业建材行业总营业收入800 000700 000600 000500 000400 000300 000200 000100 0000营业收入/万元年份管理 创 新Management Innovation-078-2023 年 1 月总第 348 期2019 年以后，集团获得的补助资金均超过 1 亿元。2理论分析与研究假设2.1政府转移支付与企业绩效近年来，政府对国有企业的转移支付不断增加，国家相关法律监管也不断完善。企业可以利用政府转移支付购买新的生产设备，更新生产技术，引进有利于企业长远发展的高端人才，提高企业绩效，增强企业的竞争力。基于以上研究，本文提出假设 1。假设 1：政府转移支付对企业绩效的提升有积极影响。2.2政府转移支付与企业研发费用投入为了鼓励国有企业开展研发活动，国家和地方政府加大对国有企业的资金支持，实施一系列税收激励政策来减轻企业压力，并加强政策法规对企业的支持。因此，政府转移支付可以引导企业扩大研发投入规模，增强自主创新能力，同时，政府转移支付不仅可以减轻企业资金负担，还可以发出积极信号来吸引资金，从而改善企业的投资形势，鼓励企业进行可持续创新1。基于以上研究，本文提出假设 2。假设 2：政府转移支付对企业研发费用投入有积极影响。2.3研发费用的中介效应政府转移支付对国有企业发展绩效具有直接和间接两方面的影响，也就是说，政府转移支付和企业发展绩效之间存在着一个中介效应。政府转移支付促进了企业研发费用投入力度的加大，而研发费用投入力度的加大对企业开发新产品和提高产品竞争力有非常大的益处，也能创造更高的经济效益2。基于以上研究，本文提出假设 3。假设 3：研发费用的投入在政府转移支付对企业发展绩效的影响中发挥着中介作用。3研究分析与设计3.1样本选择与数据来源本文选取皖维集团 20162020 年的总资产报酬率、政府转移支付数据等为研究样本，数据来源于洞见研报和企业年报。3.2变量选取与定义3.2.1被解释变量衡量一个企业发展绩效的指标有很多，其中包括营业收入、总资产报酬率和资本年增长率。本文主要研究国有企业发展绩效与政府转移支付之间的关系。总资产报酬率是指国有企业全部资产所获得的收益，全面考虑了股东和债权人的共同资金所带来的利润率3，能够完整地反映皖维集团的盈利状况。因此，本文选取总资产报酬率作为皖维集团发展绩效的重要指标之一。3.2.2解释变量政府转移支付在企业方面主要指财政贴息、税收返还、财政拨款、无偿划拨非货币性资金等4。3.2.3中介变量在研究独立变量 X 对因变量 Y 是否具有影响时，如果独立变量 X 通过一个变量 M 间接地影响因变量 Y，那么则称变量 M 为中介变量5。本文主要研究研发费用是否会起到中介作用。3.2.4控制变量1）资产负债率。资产负债率反映了债权人为企业提供信贷资金的风险程度、企业借贷的能力以及债权人提供的资产占企业总资产的比例。2）总资产周转率。总资产周转率是一定时期内销售净收入与平均总资产的比率，是衡量资产投资规模与销售水平之间配比情况的重要指标。3）股权集中度。股权集中度不仅是衡量股权分配的主要指标之一，还是衡量一家公司稳定性的一个非常重要的指标。本文选取的变量及相关说明见表 1。表 1变量名称及说明3.3模型构建为检验政府转移支付对皖维集团发展绩效的影响以及研发费用的中介效应而构建的模型为Roat=1+1Subsidyt-1+1controlt+t （1）R&Dt=2+2Subsidyt-1+2controlt+t （2）Roat=3+3Subsidyt-1+3R&Dt+3controlt+t（3）变量类型变量名称变量符号变量定义因变量发展绩效Roa总资产报酬率自变量政府转移支付Subsidy营业外收入-政府转移支付中介变量研发费用R&D研发支出总计控制变量资产负债率Lev总负债/总资产总资产周转率Atr销售收入净额/平均资产总额股权集中度Cen前十大股东持股比例合计图 220162020 年政府对皖维集团转移支付的变化情况政府转移支付/万元2000018000160001400012000100008000600040002000020162017201820192020年份17974.111213.08900.75627.73095.6管 理 创新Management Innovation-079-SCI-TECH INNOVATION&PRODUCTIVITYNo.1 Jan.2023，Total No.348式中：Roat为皖维集团在第 t 年的总资产报酬率；Subsidyt-1为皖维集团在第 t-1 年的政府转移支付状况；R&Dt为皖维集团在第 t 年投入的研发费用；controlt为皖维集团在第 t 年的各种控制变量；t为随机扰动项6。式（1）代表政府转移支付对皖维集团发展绩效的总体影响，其中系数 1用于衡量政府转移支付对皖维集团发展绩效总效应的大小；从式（2）可以看出政府转移支付对皖维集团研发费用的影响，如果2为正值，则表明政府转移支付导致皖维集团研发费用增加；式（3）代表政府转移支付在控制研发费用后对皖维集团发展绩效的影响，即检验研发费用的中介效应，3表示政府转移支付对皖维集团的直接影响，23表示中介效应。4实证结果分析4.1描述性统计结果本文选取皖维集团 20162020 年连续五年的发展数据作为研究样本，利用 SPSS 软件对各个变量进行描述性统计分析，结果见表 2。由表 2 可知，皖维集团总资产报酬率最大值为8.0，最小值为 2.4，均值为 4.4，标准差为 2.423 8，可以得出 20162020 年不同年份皖维集团发展绩效水平差别较大；政府转移支付的最大值为 17.974 1，最小值为 3.095 6，可以得出不同年份皖维集团受政府转移支付补助的差异较大；研发费用的最小值为12.080 5，最大值是最小值的两倍还要多，可以看出不同年份研发费用投入的多少也是不同的。通过描述性统计结果可以看出总资产报酬率、政府转移支付、研发费用等变量之间都存在着一定的差异性，因此该研究具有一定的可行性。4.2相关性分析结果各变量之间的相关性分析结果见表 3。变量名称样本数 最小值最大值均值标准差总资产报酬率52.48.04.42.423 8政府转移支付53.095 6 17.974 19.362 2 5.723 1研发费用512.080 5 25.577 9 19.650 9 6.220 5资产负债率54558495.263 0总资产周转率50.22.01.50.757 0股权集中度536.5340.4138.641.444 5变量名称总资产报酬率政府转移支付研发费用资产负债率总资产周转率股权集中度总资产报酬率1政府转移支付0.943*1研发费用0.8290.899*1资产负债率-0.459-0.583-0.6251总资产周转率-0.713-0.631-0.283-0.0921股权集中度-0.809-0.956*-0.8480.5630.5681注：*和*分别表示显著性概率水平为 5%和 1%表 3相关性分析结果从相关系数为 0.943 可以得出，政府转移支付与总资产报酬率呈正相关关系，并且在 5的水平下显著为正，这说明政府转移支付对提高国有企业的发展绩效有明显的作用，假设 1 得到初步验证。从相关系数为 0.899 可以得出政府转移支付与研发费用也呈正相关关系，并且在 5的水平下显著为正，说明政府转移支付有利于皖维集团增加研发费用，假设 2 得到初步验证。4.3回归分析结果4.3.1政府转移支付对国有企业发展绩效的影响表 4 为依次加入 3 个控制变量后的回归结果。在（1）列中政府转移支付与总资产报酬率的相关系数为 0.399，在 5的水平下显著为正，这表明政府转移支付对提高国有企业的发展绩效具有积极作用；R2为 0.889，接近 1，说明该方程拟合度较好。（2）（4）列显示在依次加入控制变量之后政府转移支付与总资产报酬率的关系符号并没有发生变化，数值的变动也较小，表明该模型具有一定的稳健性；总资产周转率、资产负债率、股权集中度得到控制后7，政府转移支付对国有企业的发展绩效产生了显著的激励效应，即政府转移支付每增加 1，就会使得企业发展绩效提高 0.813 个百分点，表明政府转移支付对于国有企业发展绩效具有积极作用，假设 1 得以成立。表 4政府转移支付与企业发展能力的回归分析结果变量总资产报酬率（1）（2）（3）（4）政府转移支付0.399*0.4340.3490.813资产负债