研究与探索2023年第16期产业政策与内部薪酬差距林刚1范仓海2（1.中国社会科学院大学商学院北京102488；2.河海大学公共管理学院江苏南京211100）摘要：产业政策的扶持是企业获得竞争优势的重要来源、同时也有研究指出产业政策会带来投资的低效率。文章使用2007—2020年中国上市公司数据，从微观层面研究了产业政策对内部薪酬差距的影响。研究表明：产业政策支持或鼓励行业的企业，其内部薪酬差距会扩大。基于代理成本角度检验发现，更高的持股比例会弱化产业政策对内部薪酬差距的正向影响；基于媒体治理检验发现，更高的媒体关注会弱化产业政策对内部薪酬差距的正向影响。关键词：产业政策支持内部薪酬差距代理成本媒体关注程度一、引言产业政策是国家制定的，引导国家产业发展方向、引导推动产业结构升级、协调国家产业结构、使国民经济健康可持续发展的政策。具体而言，产业政策又体现为政府为了实现一定的经济和社会目标而对产业的形成和发展进行干预的各种政策的总和。一方面产业政策反映了政府对产业发展、产业结构升级的引导；另一方面产业政策也体现为政府对市场资源配置的干预。产业政策会如何影响微观企业主体，已有文献从不同角度也得到不尽相同的结论：黎文靖和郑曼妮[1]的研究认为，产业政策能够提高企业的创新程度，但主要体现为策略式创新。余明桂等[2]的研究则认为，产业政策提高企业的创新程度和创新质量。也有一些研究发现，产业政策能够带来过度投资[3]、产生企业套利行为[4]。可以看出，产业政策并不总是发挥积极作用，其对微观企业的影响也是起到一把双刃剑的作用。已有关于产业产业对微观企业的研究，主要聚焦在企业投资、创新等方面。高管是企业投资决策和创新决策的重要执行者，已有研究表明在管理者代理问题下，高管有动机利用政府补贴来为自己牟利[5]。那么产业政策除了影响企业的投资行为外，其是否会影响高管薪酬契约有效性呢？本文利用我国五年规划为产业政策变量，考察了产业政策对内部薪酬差距的影响。实证研究发现，产业政策会提升高管与员工间的薪酬差距，即提高了高管的薪酬寻租程度。此外，从管理者代理成本检验发现，当高管持股比例较高时会弱化产业政策对薪酬差距的正向影响；从外部媒体关注检验发现，当媒体关注程度更高时会弱化产业政策对薪酬差距的正向影响。二、理论分析与研究假设内部薪酬差距反映了高管与员工之间的薪酬差异程度[6]。关于薪酬差距的解释存在两类观点：锦标赛理论认为薪酬差距是提高高管...
