金融发展、创新投入与经济高质量发展——基于长江经济带的实证研究.pdf

第4 6卷 第2期长江大学学报(社会科学版)V o l.4 6N o.22 0 2 3年3月J o u r n a l o fY a n g t z eU n i v e r s i t y(S o c i a lS c i e n c e sE d i t i o n)M a r.2 0 2 3收稿日期:2 0 2 2 1 1 1 3基金项目:湖北省教育厅哲学社会科学基金重点项目“金融结构产业结构升级匹配度与区域经济高质量发展研究”(2 1 D 0 2 8)第一作者简介:康玉梅(1 9 7 3),女,湖北荆州人,副教授,博士,主要从事公司金融研究。通信作者:徐成星(1 9 9 7),女,湖北襄阳人,主要从事公司金融研究,E-m a i l:1 0 9 7 1 9 9 7 5 9q q.c o m。欢迎按以下格式引用:康玉梅,徐成星.金融发展、创新投入与经济高质量发展 基于长江经济带的实证研究J.长江大学学报(社会科学版),2 0 2 3,4 6(2):7 6-8 5金融发展、创新投入与经济高质量发展 基于长江经济带的实证研究康玉梅 徐成星(长江大学 经济与管理学院,湖北 荆州4 3 4 0 2 3)摘 要:基于长江经济带1 1省(市)2 0 1 02 0 2 0年面板数据,采用熵值法构建经济高质量发展综合指数,运用固定效应和中介效应模型实证研究金融发展、创新投入与经济高质量发展的关系。结果表明:十九大明确提出经济高质量发展要求之后,经济高质量发展指数明显提升;金融发展既能直接显著促进经济高质量发展,也可以通过促进创新投入来推动经济高质量发展,创新投入发挥着部分中介效应。分区域研究表明,长江经济带东、中、西部地区金融发展对经济高质量发展和创新投入均具有显著促进作用,西部地区促进效应最大,东部最小;创新投入在东部地区发挥着部分中介效应,而在中部和西部地区并未表现为中介效应。关键词:长江经济带;金融发展;创新投入;经济高质量发展分类号:F 1 2 4.3 文献标识码:A 文章编号:1 6 7 3-1 3 9 5(2 0 2 3)0 2-0 0 7 6-1 0 习近平总书记在党的十九大报告中明确指出“我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段”,并进一步提出“建设现代化经济体系必须加快建设创新型国家”。从党的十八大提出创新驱动发展战略,到二十大提出必须坚持创新是第一动力,无不强调着创新在经济发展中的核心地位。抓创新就是抓发展,在这一转换经济增长动力的攻关期,创新就是高质量发展的动力引擎。但创新是一个高风险、长期投入的过程,想要进行创新活动就必须加大创新投入,需要持续的资金支持,而这离不开金融发展的助推。金融作为现代经济的核心,是实体经济的血脉,是实现科技创新的助推器,亦是实现经济高质量发展的重要支撑。党的二十大报告强调金融服务实体经济更加精细化、时代化,推动现代服务业同先进制造业深度融合。金融服务于创新,其资源进入创新领域,支持相关企业和机构开展研发创新活动,促使科技成果顺利转化为现实财富,为经济高质量发展提供根本动力1。研究金融发展对经济高质量发展的影响,以及创新投入在其中发挥的作用,可进一步发挥金融发展优势,加快创新投入,推动实施创新驱动发展战略,以实现我国经济高质量发展。长江经济带作为我国空间经济格局的重要组成部分,其发展对推动经济高质量发展至关重要。基于此,本文选取2 0 1 02 0 2 0年长江经济带1 1省(市)面板数据,首先研究了金融发展对经济高质量发展的直接影响,随后以创新投入为中介变量,探究了金融发展对经济高质量发展的作用机制,同时探第4 6卷 第2期康玉梅等:金融发展、创新投入与经济高质量发展 究区域层面的异质性,从而为推动长江经济带经济高质量发展提供相关政策制定依据。一、文献回顾与研究假设(一)金融发展与经济高质量发展关于金融发展与经济高质量发展之间关系的研究主要出自国内学者,但国外很多学者对金融发展与经济增长之间的关系进行了大量的研究。A r z a c(1 9 8 1)研究指出金融不仅可以促进经济增长,而且还可以优化经济体系结构,促使经济体系内部的各个系统 处 于 相 互 适 应 和 协 调 的 状 态2。R u i z-V e r g a r a(2 0 1 8)在研究金融发展与经济增长之间的关系时选择面板门限模型,实证研究发现存在一个门限值,当金融发展突破门限值时,对经济增长的推动更加明显3。国内学者杨珂(2 0 1 6)通过实证研究金融发展与经济增长质量之间的关系,发现金融发展能够促进经济增长,但是存在一定的滞后性,并且这种促进作用存在着“门槛效应”,只有当经济发展达到一定程度时,金融发展对经济发展的促进作用才会显现4。贾洪文等(2 0 2 0)基于面板门槛模型,研究发现在不同阶段的金融发展可以通过影响产业融合进而间接对经济高质量发展产生促进作用5。但也有部分学者则在金融发展对经济发展的促进作用方面持有怀疑态度。陈志刚等(2 0 1 7)认为适度的金融发展水平才会促进实体经济增长,否则将会抑制经济增长6。综上所述,关于金融发展对经济高质量发展的影响,虽然存在不同观点,但是大多数学者认为金融发展可以促进经济高质量发展。经济高质量发展离不开资金的支持,金融发展有助于增加资金供给,改善资本配置效率,从而促进经济高质量发展。基于以上分析,本文提出如下假设:H 1:金融发展与经济高质量发展正相关,即金融发展会促进经济高质量发展。(二)金融发展与创新投入现阶段有关金融发展对创新投入影响的研究还不够充分,但国内外大多数学者的研究结果表明金融发展与创新投入存在正相关关系。B u t l e r等(2 0 1 1)从微观层面出发,基于企业数据研究指出,银行信贷是企业进行创新活动的关键因素,当外部经济形势不利于银行业时,企业无法获得足够的资金进行研发投入,此时不利于提升企业创新的质量和数量7。国内学者解维敏等(2 0 1 1)将宏观与微观层面相结合,选取我国2 0 0 22 0 0 6年数据进行实证研究,结果表明银行业市场化改革及地区金融发展能够显著推动企业R&D投入8。文武等(2 0 1 8)研究发现金融发展对研发投入强度的影响在经济发展不同周期阶段存在显著差异,具体表现为在经济处于扩张期时金融发展可以有效促进R&D强度提高,而处在紧缩期时则表现为抑制9。陈金勇等(2 0 2 0)研究发现金融发展对研发创新投入存在显著促进作用,但金融发展通过融资约束间接促进创新投入,金融发展在融资约束对创新投入的作用过程中发挥着调节效应1 0。综上所述,金融发展可以促进创新投入。由于创新活动是一项风险高、周期长、需持续投入大量资金的过程。一旦资金链断裂,会引致前期努力功亏一篑。而金融发展可以为创新投入提供大量资金,缓解资金不足问题;同时金融发展过程中,市场上出现了大量风险投资机构,它们参与企业的创新活动,分散了企业创新活动的风险。基于以上分析,本文提出如下假设:H 2:金融发展与创新投入正相关,即金融发展可以推动创新投入。(三)金融发展、创新投入与经济高质量发展H o w i t t等(1 9 9 8)研究发现金融发展可以有效促进创新投入,从而将创新投入转变成经济增长的动力,进而推动了经济增长1 1。黎欢等(2 0 1 4)从微观视角出发,实证研究发现金融发展可以通过提高企业创新投入强度来有效推动经济增长,创新投入在金融发展支持实体经济中发挥着重要的中介作用1 2。但邵宜航等(2 0 1 5)研究指出由于各地区的金融发展水平以及技术水平存在不同,创新投入对经济增长的促进作用也存在明显不同。即现有技术水平越远离前沿技术时,金融宽化越能显著推动创新投入转变成经济增长的动力,而当现有技术水平越靠近前沿技术时,金融宽化对创新投入转变为经济增长动力的促进作用越低,而金融深化则促进程度越高1 3。王金波(2 0 1 8)认为金融发展对经济增长的直接影响效果不能确定,而当考虑技术创新的传导机制时,则发现金融发展可以通过促进技术创新间接促进经济增长1 4。张海军等(2 0 1 9)研究了金融发展在创新投入影响经济增长中的作用机制,指出在这一影响机制中,金融发展近似表现为倒“U”型的传导机制,即只有在金融发展处于合理水平时,才能显著促进创新投入的转化效率,进而显著促进经济增长1 5。77 长江大学学报(社会科学版)2 0 2 3年3月党的十九大明确提出“经济高质量发展”这一表述后,有关金融发展、创新投入与经济高质量发展三者关系的研究逐渐展开。唐琳等(2 0 2 0)基于我国西部地区2 0 0 32 0 1 7年7 7个地级市面板数据,采用中介效应模型研究后发现,科技创新在金融发展推动经济高质量 发展的过 程中发 挥 了 正 向 中 介 作用1 6。李瑞等(2 0 2 1)将金融发展划分为金融规模、金融结构和金融效率三个维度,采用结构方程模型实证检验后发现三个维度均可通过促进技术进步来驱动经济高质量发展1 7。刘波等(2 0 2 1)以金融结构为切入点展开研究,将其分为融资结构和银行业结构两个维度,以研发投入为中介变量,研究表明研发投入在银行业结构促进经济高质量发展的过程中发挥着完全中介效应,而在融资结构促进经济高质量发展过程中的中介效应则不显著1 8。综上所述,金融发展可以通过创新投入影响经济高质量发展。我国致力于实施创新驱动发展战略,以创新来推动经济高质量发展。而创新这一过程需要不断加大创新投入力度,所需大量资金需要外部融资支持,此时金融市场就发挥着重要的作用。金融发展促进企业加大创新投入力度,创新活动促进经济高质量发展,在这一过程中,创新投入发挥着传导作用。基于以上分析,本文提出如下假设:H 3:金融发展可以通过推动创新投入促进经济高质量发展。二、研究设计(一)变量选择与度量方式1.被解释变量:经济高质量发展(h q e d)(1)指标体系构建现阶段关于经济高质量发展的内涵和测度方法,学术界尚未形成一致结论。目前相关文献主要是从以下三个方面来衡量经济高质量发展:一是采取单一指标,如采取人均实际G DP作为经济高质量发展的代理变量;二是采用全要素生产率测度经济高质量发展;三是从多个维度出发构建经济高质量发展综合指标体系,主要以新发展理念框架下五个维度为主。本文立足于当前我国实际国情,参考方大春等(2 0 1 9)的做法1 9,采用熵值法并基于新发展理念,从创新、协调、绿色、开放、共享五大发展理念出发,构建5个维度共2 0个指标的经济高质量发展综合评价指标体系,具体如表1所示。(2)测度方法通过熵值法对各指标进行赋权,根据各指标权重结果测算出2 0 1 02 0 2 0年长江经济带1 1省(市)经济高质量发展综合指数。熵值法综合评价模型和具体步骤如下:指标标准化处理。为消除指标单位不同导致的量纲问题,对正向指标和负向指标进行数据标准化处理。正向指标:X i j=Xi j-m i n(Xi j)m a x(Xi j)-m i n(Xi j)(1)负向指标:X i j=m a x(Xi j)-Xi jm a x(Xi j)-m i n(Xi j)(2)其中,i表示省份(i=1,2,n),j表示指标(j=1,2,m),Xi j表示原始指标,X i j表示标准化后指标,m a x(Xi j)与m i n(Xi j)分别为原始指标的最大值和最小值。计算第i个省份在第j项指标下所占该指标比重。Pi j=X i jni=1X i j(3)计算指标的信息熵ej。ej=-1l n(n)ni=1Pi jl n(Pi j)(4)计算第j项指标的信息冗余度dj。dj=1-ej(5)计算各指标权重j。j=djmj=1dj(6)计算经济高质量发展综合指数h q e di。h q e di=mj=1jX i j(7)运用熵值法计算各个指标权重如表1所示。由表1可知,在经济高质量发展综合指标体系中,创新维度层所占权重为0.3 6 0 6,居于首位;其次是开放,所占权重为0.2 7 8 4。这两个维度层所占权重远远高于其他维度层,由此证实了创新正是驱动经济高质量发展