第７期(总第３００期)２０２３年７月财经论丛ＣｏｌｌｅｃｔｅｄＥｓｓａｙｓｏｎＦｉｎａｎｃｅａｎｄＥｃｏｎｏｍｉｃｓＮｏ７(ＧｅｎｅｒａｌꎬＮｏ３００)Ｊｕｌ２０２３收稿日期:２０２２－０４－０８本刊网址:ｈｔｔｐ:∥ｃｊｌｃｚｕｆｅｅｄｕｃｎ作者简介:厉国威(１９６９—)ꎬ男ꎬ山东枣庄人ꎬ浙江财经大学会计学院教授ꎬ博士ꎻ励雯翔(１９９８—)ꎬ女ꎬ浙江宁波人ꎬ浙江财经大学会计学院硕士生ꎮ董事高管责任保险对超额商誉的影响厉国威ꎬ励雯翔(浙江财经大学会计学院ꎬ浙江杭州３１００１８)摘要:我国资本市场商誉规模庞大、频繁发生计提巨额商誉减值的问题ꎬ给正常的资本市场秩序埋下重大隐患ꎮ而Ｄ＆Ｏ保险作为新兴的外部治理工具ꎬ预期会影响管理者在并购过程中对超额商誉的确认ꎮ本文使用２００７—２０１９年中国沪深Ａ股非金融行业上市公司的数据ꎬ实证检验Ｄ＆Ｏ保险对超额商誉的影响ꎮ研究发现:Ｄ＆Ｏ保险发挥监督效应ꎬ能够显著降低超额商誉ꎻＤ＆Ｏ保险对超额商誉的抑制通过提高内部控制质量得以实现ꎻＤ＆Ｏ保险作为外部监督补偿机制ꎬ在外部监督较弱(非国际四大或国内十大审计、分析师跟踪人数少、机构投资者持股比例低)的情况下ꎬ对超额商誉的抑制作用更加显著ꎮ关键词:Ｄ＆Ｏ保险ꎻ超额商誉ꎻ内部控制ꎻ外部监督中图分类号:Ｆ２７５５文献标识码:Ａ文章编号:１００４－４８９２(２０２３)０７－００７９－１０一、引言近年来ꎬ上市公司高溢价并购问题逐渐引起理论和实务界的共同关注ꎮ自从对商誉的后续处理按资产减值准则进行减值测试后ꎬ企业商誉会计处理的自由裁量权大大增加[１]ꎬ使得商誉泡沫成为全球范围内重要的金融风险因素之一[２]ꎮ为与国际会计准则趋同ꎬ我国于２００６年出台«企业会计准则第２０号———企业合并»ꎬ明确商誉的后续计量按资产减值准则进行减值测试ꎮ据Ｗｉｎｄ数据统计ꎬ２０１８年第三季度ꎬ我国Ａ股上市公司的商誉首度突破１４万亿元ꎮ随之而来的是２０１９年、２０２０年多家上市公司业绩“爆雷”ꎬ因为商誉减值导致大额亏损ꎮ过高的商誉是一大隐患ꎬ一旦上市公司集中计提巨额减值ꎬ市场将因为商誉泡沫的破灭而遭受冲击ꎮ这与我国“防范化解重大风险”“守住不发生系统性金融风险的底线”的目标相违背ꎮ因此ꎬ研究中国上市公司的商誉尤其是超额商誉问题ꎬ具有现实意义ꎮ已有研究表明ꎬ完善的治理机制可以通过规范管理者的行为有效抑制超额商誉[３]ꎮ而近年来董事高管责...
