关注港股绩优蓝筹_王潇.pdf

2023年第13期港股通|深沪港通Stock Connect王 潇关注港股绩优蓝筹数据来源：东方财富Choice南向资金净流向图（2023年6月6日-7月5日）据东方财富 Choice 数据显示，2022 年 6 月 22 日至 2023 年 7 月 5 日，南向资金波动上升，从成交额来看，沪港股通合计成交 135.59亿元，深港股通合计成交124.80亿元。港股通前十大活跃成交股包括中国移动（00941）、美团-W（03690）、中国银行（03988）、腾讯控股（00700）、兖 矿 能 源（01171）、小 鹏 汽 车-W（09868）、药明生物（02269）、中国海洋石油（00883）、工商银行（01398）、盈富基金（02800）。中国移动（00941）是资金净买入最多的个股，买入金额为10.97亿元。各项业务表现良好，或是资金关注该企业的主要原因。公司2023年一季度业绩稳增长，通信服务收入表现良好。中国移动2023 年一季度营收 2507 亿（元人民币，下同）（YoY+10.3%），其中通信服务收入2,098亿元（YoY+8%）。公司季度管理费用率下降 0.21pct 至 5.13%，归母净利润 281亿元（YoY+9.5%），扣非归母净利润 241亿元（YoY+0.3%）。公司预计 2023 年资本开支同比下降1.08%至 1832 亿元，但算力资本开支同比增长35%至452亿元。公司CHBN稳中向好，5G客户占比超七成。移动用户客户总数达9.83亿户（YoY+2%），其中 5G 套餐客户数达 6.89 亿户（YoY+48%,QoQ+12%），占比超 70%，移动业务 ARPU 为 47.9元/户/月，较22Q4的43.9元/户/月环比增长9.1%；家庭端，有线宽带客户总数达 2.81 亿户（YoY+13%），ARPU 从上季度的 32.1 元/户/月小幅回落至 31.4元/户/月，公司将继续推动千兆宽带发展；政企端，本季度DICT收入294亿元（YoY+23.9%）。公司数字化转型收入不断攀升，移动云迈入第一阵营。2022 年移动云收入达到 503亿元（YoY+108.1%），其中 to C+H 的移动云盘收入同比增长 59.5%，To B 的 IaaS+PaaS 收入同比增长 122.2%，根据 IDC 报告，公司公有云业务提升至行业第六，边缘云提升至第一，专属云提升至第三，进入第一阵营。中国移动三年内累计投资 900亿元，完善数据中心“4+N+31+X”布局，累计投产云服务器71万台，边缘节点超 1000 个，积累了丰富的算力资源，为第二增长曲线奠定坚实基础。AI 火热与高 ROE 慢拱是上半年主线。在宏观经济下行、加息尚未完结的背景下，全球市场上半年走出了慢牛行情，纳斯达克则凭借AI录得了回报最高的半年。我们回顾了美国的货币发行情况，2020年以来，货币增速高达 11%，超过了 2000-2020 年的平均增速6%，更是超过了1990-2000年的平均增速4%。此外，债务上限的不断上修，导致债券的供给过于庞大，股票资产的比较优势增强，这使得高ROE风格受益，日本、欧洲创新高的个股都符合该特征。ChatGPT最大的贡献在于作为先行者，它证明了反其道而行之总结知识模型的可行性，这是因为算力性价比到了质变期，而可以预见的是，大量的知识模型将在各个行业出现，AI将更加深远地改变世界。332023年第13期Stock Connect深沪港通|港股通南向资金前30大活跃个股（2023年6月22日-7月5日）成交占比：指区间内陆股通成交金额占总成交金额的比例排名123456789101112131415161718192021222324252627282930代码009410369003988007000117109868022690088301398007630169100020010240098101810017970218601952010570172502015012880135700762009390108802331000050303302800证券名称中国移动美团-W中国银行腾讯控股兖矿能源小鹏汽车-W药明生物中国海洋石油工商银行中兴通讯JS环球生活商汤-W快手-W中芯国际小米集团-W东方甄选绿叶制药云顶新耀-B浙江世宝香港航天科技理想汽车-W农业银行美图公司中国联通建设银行中国神华李宁汇丰控股南方恒生科技盈富基金区间成交净买入(亿元)10.978.866.664.833.343.131.591.591.551.361.301.281.070.870.670.450.250.190.02-0.01-0.08-0.25-0.47-0.52-1.55-1.87-2.54-4.08-4.61-5.27区间成交金额(亿元)30.8966.387.48137.2910.2644.5724.8413.6626.724.472.272.6812.1929.687.728.271.831.642.885.3916.983.826.5620.4427.355.915.156.3925.45214.97成交占比（%）54.5937.099.8733.8857.4256.1547.6639.0646.1443.3537.947.7821.2886.8912.4169.2763.2254.7382.0273.4845.4649.7950.3691.7930.8570.6332.0424.8515.8245.78区间换手率（%）0.532.682.881.348.1412.784.741.042.5111.1030.709.262.913.692.858.708.8126.87136.6136.882.874.1622.182.051.123.404.680.720.000.00区间涨跌幅（%）1.57-2.43-0.96-1.47-41.8726.673.444.48-1.203.49-84.50-9.950.64-0.988.176.90-8.447.4859.5121.364.63-1.31-9.480.00-0.601.91-4.780.571.23-0.41总市值（亿元）13786.507771.459126.0232111.97716.46953.841651.965546.2814648.301487.5143.08635.912395.431605.002784.74298.66130.5362.6520.5334.242970.5210534.49131.621606.4012500.554778.381103.1812418.60港股后期走势上，尽管美国的加息尚未结束，但是鉴于经济周期在扩张期，企业的盈利环比将逐步改善，加之外资的预期很低，因此我们不认为加息的动作会对港股有进一步压制，三季度伊始，港股可能已经在上涨的路上。在板块建议上可重点关注以下路线：1、中特估。低估值依然是全球目前的主导风格，港股的中特估名单我们整理了 41 家公司，它们较 A 股估值更低，股息率更高；2、恒生科技。恒生科技中的造车新势力目前是成长股的代表，而大型互联网公司则是多维度提升ROE，虽然市场已经提升了对它们的ROE预测，但可能依然低估了其2024、2025年的盈利能力；3、高技术制造业。除了新能源汽车，还有军工、通信、家电、半导体，数据显示，它们的景气周期已经向好，且估值不高，上游成本目前处在低位，因此盈利能力改善会较为明显；4、大消费的复苏将逐步兑现。大消费目前的估值优势不够显著，我们估计它们的向好可能在年内晚些时候，相较而言，社会服务增速更高，可优先考虑，食品饮料、医药生物、纺织服装、商贸零售、美容护理，可在个股层面挖掘。34