GANSUFINANCE甘肃金融/2023年第6期◎翁玲馨【内容简介】文章基于委托代理理论，选取2012—2020年A股制造业企业为研究对象，运用Stata对数据进行多元回归，探讨财务柔性与企业成长之间的关系，深入研究资源获取对财务柔性与企业成长之间关系的影响。实证结果表明：财务柔性对企业成长存在负相关关系；资源获取与企业成长之间存在正相关作用；资源获取会抑制财务柔性对企业成长的消极影响。根据结论提出：制造业企业应根据自身的发展情况，适当调整发展战略和内部管理制度，关注和完善企业内部的监管机制，建立有效的代理人激励制度；政府部门和金融借贷机构应支持制造业转型升级，减轻资源重组的负担，为制造业企业未来转型提供保障。【关键词】财务柔性；资源获取；企业成长财务柔性、资源获取与企业成长研究引言制造业企业作为我国的核心企业，对支撑国民产业经济和提升国际地位具有不可替代的战略地位。面对复杂多变的经营环境，企业要实现可持续发展，就必须具备对内外部资源的获取能力和对资源重组配置的能力。企业的成长发展、转型投资都离不开资金的投入，而财务柔性正是对现金的持有和剩余偿债能力的保持，它能及时满足企业成长过程中对资金的需求，合理利用内外部资源来应对环境的变化以及规避风险。但是，财务柔性储备也可能会给企业带来消极影响，现金持有的成本过高且融资成本等占用了资金发展机会[1]。从现有文献来看，财务柔性和企业成长性之间的研究主要集中在现金股利政策、创新投入、社会责任等，涉及资源获取的影响研究尚缺乏深入探讨。本文基于资源获取的视角，以A股制造业企业为研究对象，探讨财务柔性、资源获取和企业成长之间的关系，验证财务柔性在企业成长性方面是否存在直接效应。理论回顾与研究假设（一）财务柔性与企业成长目前大多数学者对财务柔性的定义做了研究，国外学者Gra⁃ham和Harvey给出的财务柔性定义为：企业通过维持低财务杠杆的负债融资能力从而顺利进行扩张和并购活动[2]；陈礼文（2013）总结定义财务战略柔性是企业在复杂多变的市场背景中，建立灵活的财务管理机制，并运用内外两种资金资源，以适应不断变化的外部环境，从而推动公司的财务管理变革[3]；熊正德、顾晓青（2022）认为财务柔性是企业提前储备的融资能力来应对突发情况，即企业留有丰富的资金用于运营和投资[4]。对于财务柔性的经济作用，主要是从两方面进行研究。一方面是财务柔性对创新绩效的影响。胡苏、张娅婕等（2022）将财务柔性作为调...
