2023年财会论文范文.docx

学海无涯 财会论文 篇一：财会专业毕业论文范文 内容提要】本文主要从投资者的角度，讨论目前国内A 股上市公司中“双高〞企业与传统企业的财务评价指标体系及其差异。文章首先通过对现有财务评价指标体系的比拟分析，以及对股票投资者的征询卷调查与分析，得出恰当评价“双高〞企业和传统企业的不尽一样的两套财务评价指标体系，然后再利用上市公司年报数据进展实证性分析，验证了两类企业财务评价指标体系差异存在的合理性。本文研究说明：成长性指标是最能表达“双高〞企业高成长特征的财务指标；成长性既表达在反映运营成果〔盈利才能〕的财务指标上，又表达在反映财务情况〔资本扩张才能〕增长的财务指标上；“双高〞企业的主营业务利润率、净资产收益率、利润构成和市盈率等财务比率指标的平均值明显高于传统企业。由此可见，较之于传统企业，“双高〞企业的投资价值更多地取决于其预期增长才能而非当期的静态盈利性。 【关 键 词】财务指标体系/“双高〞企业/传统企业/投资价值 【 正 文】 如何利用上市公司公开披露的财务信息对其进展财务评价，从而觉察上市公司的投资价值，是股票投资者普遍关心的一个征询题。目前，我国已有一千多家上市公司，其中，既有大量的传统企业，但也出现了为数不少的“双高〞企业。关于传统企业，财务评价已构成了一套相对成熟的理论和方法体系。但关于“双高〞企业，如何对其进展恰当的财务评价，并据此评估其投资价值，那么是一个有待研究的新课题。本文将主要从投资者的角度，讨论目前我国A 股上市公司中“双高〞企业与传统企业的财务评价指标体系及其差异。我们将首先通过对现有财务评价指标体系的比拟分析，以及对股票投资者所做的征询卷调查与分析，得出恰当评价“双高〞企业和传统企业的不尽一样的两套财务评价指标体系，然后再利用上市公司年度报告数据进展实证性分析，验证两类企业财务评价指标体系差异存在的合理性，并由此说明“双高〞企业与传统企业价值来源的差异性。 一、财务评价与企业价值 一般而言，财务评价确实是通过搜集和选取与决策相关的各项财务信息，并运用一定的分析方法进展信息加工，借以评估企业的运营业绩与财务情况。不同的财务报告使用者，亦即不同财务评价主体，对上市公司进展财务评价的目的往往不尽一样。这些主体包括：上市公司的运营治理者、上市公司的投资者〔含潜在的投资者，下同〕、债权人、与上市公司有业务联络的公司、有收购或兼并意向的公司、中介机构〔注册会计师、征询人员等〕、国家经济治理部门和税务部门、上市公司的员工和工会、以及其他利益相关者。本文主要从投资者角度研究上市公司的财务评价征询题。 投资者对上市公司进展财务评价，其目的一般包括：〔1 〕理解公司的运营成果、资本构造、资本保值增值、利润分配及现金流转的详情，以便做出增加投资、保持原有的投资规模、放弃投资、转让股份等投资决策；〔2〕理解公司运营治理、财务情况、盈利才能、 资本构造等所有方面，对本人的投资风险和投资报答进展推断和可能；〔3 〕分析公司的内部情况和外部环境变化可能对公司利润的构成和分配带来的阻碍，以及可能对公司股票价格带来的阻碍；〔4〕推断一个公司的财务情况和开展潜力，评估这个公司整体的真实价值，并将其与公司的市场价值进展比拟，寻找价值被低估的公司进展投资以获取最大的收益。企业价值是企业适应市场环境、获利才能和竞争优势持续时间的综合表现，它不但度量了企业已有资产的获利才能，还表达了企业对运营环境的战略适应能 力。企业估价，确实是对持续运营中的企业的经济价值所进展的估量。它实际上是一个综合了企业才能、宏观经济情势以及人的主观需求等多方面要素之后，对企业持续开展潜质的认识和评价过程。 投资者不管投资于“双高〞企业仍然传统企业，其目的都只有一个：在可接受风险程度下获取最大的收益。传统企业与“双高〞企业的内在特质不同，价值表达的方面不同，价值增值方式不同，对它们进展价值评估的方法和手段也就应该有所差异。传统企业要合理的配置、利用自然资源，依赖大量的资金、设备等有形资产的投入来扩大再消费到达规模经济，降低本钱，以获取最大的利润。与传统企业相比拟，“双高〞企业具有如下特征：〔1〕“双高〞企业主要是知识、智力的投入，在美国，有许多高技术企业的无形资产已超过总资产的60％。〔2 〕知识已代替资本成为企业成长的根本动力，是竞争力的主要源泉，并已经成为使投资获得高额报答和员工获得高额收入的根底。〔3 〕科学和技术的研究开发日益成为企业开展的重要根底，越来越多的企业在研究开发上投入大量资金，以获取技术上的优势，期望获得高额报答。〔4 〕企业投资具有高风险、高报答的特点。“双高〞企业的风险主要来自于以下三个方面：一是技术风险，即在产品研制和开发过程中由于技术失败而引致的损失；二是市场风险，即技术创新带来的新产品能否获得必要的市场占有量；三是财务风险，即对技术创新的前期投资能否按期收回并获得令人满意的利润。〔5〕企业成长快。 “双高〞企业往往是开始规模特别小，治理上特别不成熟，但凭借其研究成果可以迅速开展成为组织和治理上日臻成熟的大公司。 传统企业多为根底性产业，由于技术、设备、工艺、消费相对成熟，企业大都处于成熟期，因此市场较稳定，风险较小。企业的历史业绩相对稳定，人们对其今后收益预期也相对稳定，波动空间相对狭窄，对投资者的鼓舞作用不大。传统企业的价值更多表达在今后收益的稳定与可可能性和低风险性上。“双高〞企业那么是新惹事物，制度创新乃至企业、产品的创新都是有创新利润的存在〔创新的边际利润大于创新的边际本钱〕，预期的高额利润，对投资者鼓舞作用大。一般而言，股票的价格取决于预期股利收益与市场利率之间的相比照例关系，预期股利收益不断增大，那么股价不断提高，企业的价值也不断提高。“双高〞企业大都处于生命周期的成长期，由于新产品新技术的研究费用高，企业面临的风险大，其利润波动预期也较大。“双高〞企业的价值更多表达在今后收益的高增长与高风险性上。 公司价值本质上是由其今后预期现金流量的现值决定的。关于传统企业，企业今后业绩与历史及当前业绩表现之间的关系亲切，企业财务评价更注重企业“目前〞价值的评估；而关于“双高〞企业，企业今后业绩与历史和现在业绩表现之间没有联络或是联络不大，企业财务评价就应该更注重企业“今后〞可能价值的评估。业绩评价和企业估价有着亲切的联络。在资本市场有效率的条件下，企业价值成为评价的核心，即评价体系的指标最终是与价值相关的。价值相关反映在如下三个方面：一是当前盈利性〔用货币指标计量〕；二是盈利才能的可持续性〔健康性指标〕；三是盈利才能的增长潜力〔价值驱动要素等〕。由于两类企业的价值表达不同，因此对它们进展财务评价所使用的财务指标体系就可能存在一定的差异。 二、“双高〞企业与传统企业财务评价体系差异性：理论及调查分析传统企业的财务评价指标体系主要包括股东利益比率、盈利才能比率、短期偿债比率、长期偿债比率和资产运营才能比率等五大类指标。其中，反映股东利 益的比率主要有每股收益、每股净资产、净资产收益率、市盈率和股利支付率等；反映盈利才能的比率主要有运营利润率、销售净利率和资产净利率等；反映短期偿债才能的比率主要有流淌比率和速动比率等；反映长期偿债才能的比率主要有资产负债率、已获利息倍数和有形净值债务率等；反映资产运营效率的比率主要有存货周转率、应收款项周转率、流淌资产周转率和总资产周转率等。 与传统企业相比拟，“双高〞企业财务特征的最明显之处就在于其高成长性。关于描绘企业成长性和开展才能的财务指标，人们的认识存在一定差异。例如： 1.1999年财政部、国家经贸委、人事部和国家计委结合发布的国有资本金效绩评价规那么中涉及的“开展才能情况〞指标，包括了销售〔营业〕增长率、资本积累率、总资产增长率、固定资产成新率、三年利润平均增长率和三年资本平均增长率等六个比率指标。其中： 3.张俊瑞和邓崇云〔2022〕认为，从选择投资对象和基于长期投资的目的出发，投资人应当认真地分析公司的净利润增长率及利润构成〔张俊瑞和邓崇云，2022〕。其中： 〔1 〕净利润增长率＝〔本期净利润－上期净利润〕÷上期净利润×100％ 〔2〕营业利润与利润总额比＝〔营业利润÷利润总额〕×100％ 4.黄磊〔1999〕认为，按照企业成长期的特点，可以从主营业务收入增长率〔同前〕、净利润增长率〔同前〕、主营业务利润率和净资产收益率指标等来评价上市公司的成长性〔黄磊，1999〕。其中： 〔1 〕主营业务利润率＝〔主营业务利润÷主营业务收入净额〕×100％ 〔2〕净资产收益率＝〔净利润÷报告期末股东权益〕×100％ 尽管人们对评价“双高〞企业成长性和开展才能的指标选择存在认识上的一定分歧，但仍然可以归纳出以下两个共同认识： 1.增长率指标是最能表达“双高〞企业特征的财务指标； 2.成长性既反映为运营成果〔盈利才能〕的增长，如销售增长率、净利润增长率、主营业务收入增长率和主营业务利润增长率等，又反映为财务情况〔资本扩张才能〕的增长，如总资产增长率、净资产增长率、每股净资产增长率和持续可能成长率等。 为了更好等说明“双高〞企业与传统企业财务评价体系的差异性，我们进展了一项征询卷调查。此次征询卷调查的对象是具有一般财务知识的国内股票市场一般投资者。征询卷要求被调查者分别从评价传统企业和“双高〞企业的目的出发，推断各财务评价指标的重要性——重要性程度最高为7分，然后依次递减，最低为1分。 此次征询卷调查共发出征询卷200份，收回有效征询卷60份，回收率30％。调查结果详见表1。表1中的“平均分〞为被调查者对各项财务指标重要性程度打分的平均值。由表1 可以得出以下结论： 1.投资者认为传统企业财务评价指标主要应该有〔按重要性程度由高到低取前18项〕：每股收益、净利润增长率、净资产收益率、每股净资产、市盈率、资产负债率、速动比率、流淌比率、运营利润率、销售净利率、股利支付率、净资产增长率、存货周转率、主营业务收入增长率、资产净利率、应收款项周转率、有形净值债务率和主营业务利润增长率。 2.投资者认为“双高〞企业财务评价指标主要应该有〔按重要性程度由高到低取前18项〕：主营业务收入增长率、净利润增长率、净资产增长率、总资产增长率、主营业务利润增长率、市盈率、每股收益、运营利润率、销售净利率、资产 净利率、净资产收益率、流淌比率、资产负债率、速动比率、应收款项周转率、每股净资产、总资产周转率和持续可能成长率。 3.两类企业财务评价共同的比率指标有：每股收益、净利润增长率、净资产收益率、市盈率、资产负债率、速动比率、流淌比率、运营利润率、销售净利率、净资产增长率、主营业务收入增长率、资产净利率、应收款项周转率、主营业务利润增长率和每股净资产；评价传统企业特有的财务比率指标是：股利支付率、存货周转率和有形净值债务率；评价“双高〞企业特有的财务比率指标是：总资产增长率、持续可能成长率和总资产周转率。 4.不管关于传统企业仍然“双高〞企业，投资者最注重的都是企业的盈利才能和股东利益这两类指标。其中，反映企业总体获利才能的比率主要是销售净利率、运营利润率、资产净利率、主营业务收入增长率及主营业务利润增长率等；反映股东利益的比率主要是每股收益、每股净资产、市盈率及净资产增长率等。 5.投资者评价传统企业时，更注重的是其运营稳定性和股利支付的连续性。传统企业的流淌资产中存货所占的比重较大，存货周转率是衡量和评价企业采购、消费和销售等各环节治理情况的综合性指标。因此存货周转率也是评价传统企业特有的财务指标。有形净值债务率更为慎重地反映企业根本财务构造是否稳定。有形净值债务率高，是高风险、高酬劳的财务构造；有形净值债务率低，是低风险、低酬劳的财务构造。有形净值债务率成为评价传统企业特有的财务指标，说明投资者对传统企业财务〔负债〕风险的特别关注。 表1 传统企业与“双高〞企业财务指标重要性程度比拟 按重要性程度传统企业“双高〞企业 由高到低排序 财务指标 重要性程度 财务指标 重要性程度 平均分平均分 1 每股收益5.817 销售收入增长