2023年7月第41卷第4期Jul.2023Vol.41No.4海南大学学报（人文社会科学版）JOURNALOFHAINANUNIVERSITY(HUMANITIES&SOCIALSCIENCES)海南自由贸易港金融风险溢出网络分析——基于海南上市企业的实证研究黄新飞1，2，孙霄霓1，王飞1，2（1.中山大学国际金融学院，广东珠海519082；2.中山大学高级金融研究院，广东广州510275）［摘要］本文以海南自由贸易港上市企业为研究对象，使用复杂网络的方法对金融风险溢出的结构性特征进行了研究，并从动态的视角使用SIR模型进行风险传染模拟研究。实证结果发现，次贷危机、中国股市异常波动及新冠疫情暴发期间，网络均较平静时期呈现更高的聚集特征，即企业间金融风险溢出的相关性有所上升。随时间推移，单个企业在风险溢出中的地位并非一成不变，而是交替成为系统重要性企业。此外，根据模拟结果发现，海南上市企业网络中具有系统重要性的企业若出现金融风险，更有可能在市场中快速扩散并造成大规模的风险传染，使得市场稳定受到冲击。为了维护海南自由贸易港的金融稳定与金融安全，除了关注金融机构，还应关注企业间的金融风险溢出，识别、早期预警与防范金融风险，因时制宜地做好风险管理。［关键词］海南自由贸易港；风险溢出；有向网络；上市企业［中图分类号］F832［文献标志码］A［文章编号］1004-1710（2023）04-0121-09［DOI］10.15886/j.cnki.hnus.202111.1626一、前沿国务院印发的《中国（海南）自由贸易试验区总体方案》(下称“方案”)指出，应充分发挥金融支持自贸试验区建设的重要作用，以服务实体经济、促进贸易投融资便利化为出发点和落脚点，大力推动自贸试验区金融开放创新，进一步扩大金融业开放，为贸易投资便利化提供优质金融服务。在海南建设中国特色自由贸易港，是习近平总书记亲自谋划、亲自部署、亲自推动的改革开放重大举措。海南作为中国最大的经济特区，具备试验最高水平开放政策和实施全面深化改革的特有优势。如今，海南发展正迎来新的重大历史机遇，同时也面临前所未有的巨大挑战。金融是国民经济的血脉，对海南而言，在金融开放进程中如何建立健全风险防控体系，建立自由贸易港宏观审慎风险管理体系，加强对重大风险的识别和系统性金融风险的防范是未来工作的重要立足点。不论是2007—2009年的全球金融危机，2015年中国股市的异常波动，还是2020年初暴发的新冠疫情，都对经济和社会的稳定造成了冲击，影响了金融运行效率和经济运行水平。后金融危机时代的海南省整体经济风险逐步...
