基于因子分析的P2P网贷平台竞争力评价研究会计学专业.docx

） 目录 引 论 3 一、 研究问题及意义 3 (一) 研究背景 3 (二) 研究意义 5 1. 理论意义 5 2. 实际意义 6 (三) 文献综述 6 1. 有关网贷平台的运营 6 2. 有关网贷参与者行为 6 3. 有关网贷平台风险 7 (四) 研究内容及研究方法 7 1. 研究内容 7 2. 研究方法 8 二、P2P 网贷平台竞争力评价指标体系的构建 9 (一) 指标体系构建原则 9 1. 科学性 9 2. 全面性 9 3. 可操作性 9 (二) 建立指标体系 9 图 2 P2P 网贷平台竞争力评价体系结构图 10 1. 现实竞争力 10 (1) 市场规模指标 10 (2) 盈利指标 10 (3) 安全性指标 10 2. 潜在竞争力 11 X15 注册资本=网贷平台根据规定在相关登记机关登记的金额，单位（万元） 11 X16 运营时间=平台自正式运营截至 2017 年 1 月的时间，单位（月） 11 X17 地域指数=平台所在地区交易金额/网贷行业交易金额（%） 11 表 1 P2P 网贷平台竞争力评价指标体系 12 三、 P2P 网贷平台竞争力实证分析 12 (一) 因子分析法介绍 12 1. 基本概念 12 2. 模型介绍 13 3. 基本步骤 13 (二) 研究对象与数据来源 14 (三) 实证分析 15 1. 统计检验 15 表 2 KMO 和 Bartlett 的球形度检验结果 15 2. 效度检验 15 3. 提取因子 16 4. 命名解释公因子 18 表6 旋转后的因子载荷矩阵 18 表7 公因子命名解释 19 5. 计算因子得分 19 表8 因子得分系数矩阵 19 表9 因子得分及排名 20 9 绘制图 4，具体见下所示： 22 (四) 实证结果分析 20 1. F1 市场规模与原始投入因子分析 20 2. F2 盈利因子分析 20 3. F3 流动性因子分析 20 4. F4 透明度和合规性因子分析 20 5. F5 分散度和地域性因子分析 21 6. F6 及 F7 杠杆因子分析 21 7. 综合分析 21 四、改进建议 21 (一) 促进网贷平台自身发展 22 1. 从源头上建立优质平台 22 2. 全面提高平台安全性 22 3. 抓住机会扩大市场规模 22 4. 吸引人才，完善公司架构 22 (二) 指导投资者选择 23 1. 重视平台规模 23 2. 冷静看待高收益 23 3. 充分收集平台信息 23 (三) 规范行业监管 23 1. 全面排查，摸清底数 23 2. 明确标准，分类施策 24 五、结论与展望 24 (一) 研究结论 24 (二) 研究展望 25 引 论 P2P 网络借贷（ Online Peer-to-Peer Lending）作为一种新型的信贷模式，它的出现为微小企业和个体的融资提供了网贷平台，并结合互联网的特点，扩大借贷范围，降低融资门槛，减少交易成本，为促进中小企业发展和扩大就业机会发挥传统金融机构无法替代的作用。因为 P2P 网贷必须是基于互联网的，因此我国第一家真正意义上的网贷平台——拍拍贷应于 2007 年 8 月诞生，在此之后 P2P 网贷在探索中磨炼成长了 5 年，并于 2011 年开始扩张，最终在 2013 年迎来互联 网金融元年，实现大幅增长，而 2014 年至今更是实现了平台数量和交易总额的双重爆发。但事实上由于网贷平台门槛低、限制少，很多商人为了牟利，纷纷进入，最终导致市场混乱，引发了严重的风险问题，最直观的体现就是停业及问题平台数量的大幅增加。 尽管 P2P 网贷作为自 2014 年以来连续四年进入政府工作报告的互联网金融的重要组成部分，其爆发式的增长与严重风险问题自然吸引了众多学者的广泛关注和深入研究，但目前而言使用定量分析方法针对 P2P 网贷平台竞争力评价分析的文献研究非常之少。考虑到商业银行和公司竞争力与 P2P 网贷平台竞争力同属竞争力范畴，因此本文在构建科学、全面、可操作的 P2P 网贷平台竞争力评价指标体系时，主要参考已有的评价研究商业银行和公司竞争力的文献，并联系实际凸显网贷平台的特征，摒弃主观性较强的层次分析法而选用因子分析法测算 50 家平台的竞争优劣。与此同时，通过对实证结果的分析，为网贷平台自身的发展、投资者的理性选择以及行业建立长效规范的监管机制提供具有现实指导意义的建议。 一、 研究问题及意义 (一) 研究背景 十五部委于 2016 年 10 月 13 日联合发布《P2P 网络借贷风险专项整治工作实施方案》，该指导方案着力对网贷平台治劣扶优，整治和取缔不合法规的网贷机构，同时大力支持和鼓励依法合规的网贷平台开展业务，促进其全面健康发展。与此同时在今年 3 月 5 日的两会报告中，李克强总理再次提及互联网金融，这是 自 2014 年以来连续四年将互联网金融纳入政府工作报告，而报告中对互联网金融的措辞已由全面支持鼓励其发展转变为严加监管警惕风险，其中 P2P 网贷风险防范成重点工作内容。P2P 网贷对金融体制创新与改革的重要，政府对 P2P 网贷风险监管的重视，以及整个社会对 P2P 网贷的关注由此可以窥见一斑。 22 P2P 网络借贷（Online Peer-to-Peer Lending）作为新兴的信贷模式，为微小企业和个人的融资提供网贷平台，其出现充分展现了草根金融的优势，在解决中小企业融资难问题和扩大就业方面发挥着传统金融机构难以替代的积极作用。我国第一家真正意义上基于互联网的网贷平台——拍拍贷诞生于 2007 年 8 月，之 后网贷行业在探索与磨练迅速成长，并于 2011 年开始扩张，最终在 2013 年迎来 互联网金融元年，实现大幅增长，自 2014 年起更是伴随着利好的金融政策实现 了平台数量和交易金额的双重大爆发。截至 2017 年 1 月，网贷平台数量高达 5496 个，当月创收 2209.92 亿元，平台之间的竞争已是十分激烈。而伴随着网贷行业大爆发出现的是网贷风险事件高发，究其原因包括法律、信用、违约、内部管理等风险，最直观的表现就是停业及问题平台的数量自 2014 年 1 月至 2017 年 1 月 以来实现大幅增长，由 114 个跃至 2763 个。这与网贷行业限制条件少，门槛低， 监管不及时有直接关系。 总结而言，在网贷行业受到广泛关注和网贷监管加大力度的今天，网贷平台如何在竞争激烈的环境中，全面提升平台竞争力，抓住机遇谋求长远发展，这已成为一个十分紧要而急迫的课题。 (二) 研究意义 P2P 网络借贷有“互联网+”的特色，在近年来是备受瞩目，其出现扩大交易范围、降低融资门槛、减少交易成本，为促进社会解决微小企业和个人融资难融资贵的问题开辟新途径。网贷行业自 2007 年兴起，几年来已形成竞争十分激烈的局面；但另一方面由于网贷平台门槛低、限制少，商人为了牟利，纷纷进入， 最终导致市场混乱，引发了严重的风险问题。因此评价 P2P 网贷平台竞争力以总结竞争力强的平台的特征，为平台自身的优化发展、投资者的投资选择以及行业建立长效规范的监管机制提供指导是本研究的目的所在，这与五部委联合发布的 《P2P 网络借贷风险专项整治工作实施方案》的工作目标高度契合。在此基础上总结出本研究的几点意义。 1. 理论意义 目前网贷平台运营、网贷参与者行为、网贷风险三方面是学术界对 P2P 网贷研究的主要内容，缺乏对网贷平台综合实力的评价研究，而本课题正是对网贷平台的竞争力构建评价指标体系并进行实证分析，可以说拓宽了 P2P 网贷研究的范围，丰富了 P2P 网贷平台竞争力评价研究的理论基础。 2. 实际意义 (1) 促进 P2P 网贷平台自身发展。通过构建指标体系对 P2P 网贷平台的竞争力进行评价，可以为平台在激烈竞争中取得长期的成功而提供指导意见，正确全面地促进其向强大成熟的方向发展。 (2) 指导投资者选择。对于 P2P 网贷的投资者而言，如何选择一家优质的网贷平台以保证资产增值的同时降低违约风险，是最根本也是最重要的投资目的。而本研究构建的指标体系和实证分析，就可以为投资者的投资选择提供参考。 (3) 规范网贷行业监管。对于监管部门而言，如何全面排查、摸清行业底数、明确监管标准，以扶优抑劣，营造良性竞争的行业氛围，本文都会给出具有现实指导意义的改进建议。 (三) 文献综述 目前绝大部分的P2P 网贷研究都集中在网贷平台的运营、网贷参与者行为、网贷风险三方面。 1. 有关网贷平台的运营 Berger 等（2009）认为 P2P 网贷平台作为异于传统金融机构的金融中介， 能显着改善借款人的信用状况，减少信息不对称的情况，并认为随着网贷市场那个的发展，银行信贷业务将会被网贷平台所更换； Bachmann 等（2011）认为网贷平台的运营模式存在盈利型和公益型，并且就不同种类的网贷平台的借款人特征做出了说明；Chen 等（2012）发现平台的商业模式以及 “软”与“硬”两类信息对贷款结果有关键性影响，并以此分析中美两国的 P2P 网贷差异；王会娟等（2014）基于“人人贷”这个网贷平台分析发现 P2P 网贷平台的信用认证机制对缓解信息不对称问题有重要意义；朱玉丹（2015）通过全面探讨 P2P 网贷平台的商业模式，从透明度、流动性、盈利能力、资本充足性等方面为完善 P2P 网贷平台的商业模式提出了改进建议。 2. 有关网贷参与者行为 一是羊群行为。Herzenstein 等（2014）研究发现在 P2P 网贷平台中来自借款人的策略性羊群行为不同于易趣网拍卖的羊群行为，前者可以提高投资者收益， 增加满标率，但实现这种策略性羊群行为很难；Lee 等（2012）通过实证研究发现 P2P 网贷市场存在非理性的羊群行为，并且认为高利率水平是导致投资者羊群行为发生的主要原因；谈超等（2014）为证实 P2P 网贷平台确实存在羊群行为， 考虑从标的特征、信用特征、个人特征、往期借款四个方面选取 17 个指标，利用 Logistc 模型进行实证研究，最终实证结果与设想一致。二是歧视行为。Pope 等 （2011）利用 P 的数据研究发现P2P 网贷平台存在着种族歧视，黑人较白人获得的信贷机会明显更少；廖理等（2014）以“人人贷”为例研究发现 P2P 网贷平台交易中存在着严重的地域歧视，而且实证分析表明被歧视的省份违约率并不高于其他省份；陈霄等（2016）以“人人贷”数据研究发现女性在P2P 网贷平台交易中违约率明显低于男性但价款成功率却显著低于男性，单身女性尤为明显，由此说明，网络借贷存在着非理性的性别歧视。三是违约行为。陈霄等 （2013）从信用、个人、标的、往期借款四个维度构建了影响逾期行为指标体系， 较全面地探究了 P2P 网贷参与者的逾期行为；宋浩（2015）利用 Probit 回归模型分析 P2P 网贷违约的影响因素，研究发现借款利率和借款人的信用状况是导致违约风险的最关键因素。 3. 有关网贷平台风险 Kumar（2009）通过对 P 的大量数据研究发现投资者会根据借款人之前交易的违约情况收取适当的风险溢价；美国的 P2P 网贷行业发展的更为完善，通过总结美国 P2P 网贷信用风险管理经验，沈良辉等（2014）从信息公开制度、借款人实名制制度、内部风险评估制度等方面为 P2P 网贷平台的信用风险管理提出了指导建议；张巧良等（2015）构建 P2P 网贷平台的风险指标体系，利用层次分析法表明，信用风险是发生可能性最大的风险；何文颢(2015)从风险角度考察 P2P 网贷，并认为完善法制、建立健全的信用评估制度、与其他机构合作、加强网络技术等都是应对风险的有效措施。