高端产业投资的逻辑与模式_刘樱.pdf

090高端产业投资的逻辑与模式产业投资并不仅限于通过投资获取回报，而是需要将产业发展摆在首位，专注科技创新，专注服务产业创新发展，从自身历史使命以及长期发展出发，努力成为产业资源的组织者，在服务科技产业发展的同时，分享产业发展的红利，成为企业可持续发展的稳定剂文/刘樱 张江高科董事长党的二十大报告提出，坚持以推动高质量发展为主题。张江高科技园区 1992 年开园，如今成为广为人知的中国科技创新产业高地。这里诞生了太多的“中国第一”：紫光展锐研发的国内第一代基带芯片；中芯国际 14nm 先进制程良率达到国际先进水平；中微半导体开发出的可应用于 5nm 生产线的第一台国产等离子刻蚀机；C919 中国商飞在张江起飞作为张江园区，如今张江科学城的开发主体之一，张江高科自 1996 年上市以来，始终承担着推动中国科技创新的国家战略使命。公司在与科技创新产业同频共振的同时，围绕产业做文章，不断探索科技产业投资的创新之道，以高质量投资推动企业高质量发展。科技产业投资的逻辑从最早的主业以产业空间载体的建设、运营为主，之后随着张江创新产业的升级发展对资本的需求，张江高科的主业开始拓展至产业投资，与科技产业的联系愈发紧密，是国内最早由园区运营商向产业投资转型的上市企业之一。目前，张江高科以打造张江科学城创新生态圈为使命，聚焦全生命周期空间载体、全产业链投资基金、无限链接的产业服务，定位打造科技产业控股集团，持续扎根产业、推动产业发展，产业投资已成为对公司业绩贡献最重要的业务。2017 年起，张江高科连续多年产业投资收益对公司业绩产生重要影响，并通过持续投资、运作，在整个产业链上渐入佳境。对张江高科而言，产业投资并不仅限于通过投资获取回报，而是需要将产业发展摆在首位，专注科技创新，专注服务于张江科学城内的产业创新发展，从自身历史使命以及长期发展出发，努力成为产业资源的组织者，在服务科技产业发展的同时，可以分享产业发展的红利，成为企业可持续发展的稳定剂。“十四五”时期张江科学城的五年规划提出，要构建“3+3+X”高端产业体系，加快主导产业诸如集成电路、数字经济以及一批未来产业的发展。公司构思积极布局高端产业，激活创新生态圈的活力，强化张江科学城的创新策源力。张江高科长期保持对“集成电路”产业的关注和培育。园区已形成全国集聚度最高、产业链最完整的集成电路产业发展集群，2021 年集成电路产业链销售 1702.56 亿元、增速 32.45%，占全国约 15%。特别是 2018 年 11 月，张江高科负责建设的上海集成电路设计产业园揭牌，成为全市首批特色产业园区之一，整体营收达到千亿能级的目标预计 2022 年即可提前完成，带动浦东集成电路全产业链规模持续增长。截至2022 年 6 月，已落户设计企业 246 家、装备材料 24 家企业、封测 8 家企业、产业服务类企业10 家。产业客户的持续增加以及生态的聚集，为张江高科带来源源不断的新鲜血液，为产业投资提供了绝佳的土壤。“直投+基金”深度布局作为率先实现从“房东”到“股东”以及“产业+基地+基金”转变的企业，张江高科通过“直投+基金”的模式进行产业深度布局。截至2021 年底，公司累计产业投资 77 亿元，投资企业中 43 家实现上市，拟上市的约 23 家，已形成良性的产业投资布局。公司逐渐探索出一条属于自己的投资思路。Case Study 案例091一是坚持产业投资的专注度。“十四五”时期的五年规划中，张江科学城定位“打造自主创新高地，建设国际一流科学城”，意味着聚焦前沿科技创新，如集成电路、生物医药、智能车、人工智能等领域。张江高科的投资项目均分布于上述板块，重要的投资包括以华勤科技、上海微电子装备为代表的集成电路企业，以智己汽车为代表的智能汽车企业；通过参与武岳峰等市场化基金投资了博通集成、韦尔股份、硅产业集团、闻泰科技等集成电路龙头企业；公司发起设立的张江燧锋基金硕果累累，为浦东新区众多优秀的集成电路、生物医药与医疗器械以及信息技术项目提供了资本支持，投资了芯驰、黑芝麻、特纳飞等 20 余家产业垂直领域的头部企业。公司也通过战配、培育孵化等介入了不少优秀科技企业，如格科微、恒玄科技。已投项目表现突出，2022 年唯捷创芯、英集芯、赛微微电子、云从科技等在科创板上市；公司投资培育一批拟上市企业，包括钛米机器人、酷芯微、冶精微、智驾科技等，期待与企业共同成长。正是由于对产业投资的专注、聚焦，使得公司能够参与优质科技企业的发展，不仅投资项目快速成长，也为张江科学城的产业发展注入动力。二是注重孵化投资的前瞻性。895 创业营是张江高科重点打造的创新创业服务平台，和 895 创新基地、投资基金一起构筑起“基地+平台+投资”的投孵联动服务闭环。895 创业营成立 6 年，举办10 季，入营项目 304 个，企业估值突破 1100 亿元，发掘了一大批明星企业，如纽脉医疗、达观数据、傅利叶智能、智驾科技、卓道医疗、英韧科技、伟测半导体、纳微半导体、赛默罗生物、开元通信等。从 895 创业营已经走出 1 家上市公司，2 家准上市公司和 25 家科创板潜力企业。进入创业营的企业60%获得后续融资，14 家企业获得张江高科直接投资。895 创业营服务是企业早期融资的重要平台，也是公司对于全产业链投资的重要补充。三是重视战略投资的引领性。2020 年，张江高科以 18 亿元专项投资高端智能纯电汽车“智己汽车”，与上汽集团、阿里巴巴共同投资，抢占智慧互联的新阵地，成为国内首个创始轮即达百亿量级的汽车科创公司。2022 年，智能汽车发展持续加速，智己汽车 8月宣布 A 轮股权融资协议，投后估值近 300 亿元。公司前瞻性布局智己汽车，除了看好智能汽车发展前景，也重视其作为行业龙头企业的引领作用。在估值提升的优势之外，智己汽车的快速发展可以带动智能汽车的上下游产业链集聚，这同样符合公司打造创新高地、建设产业集群的理念。重点公司的投资往往可以达到更好的引领效果，并且从产业发展历史也不难发现，龙头企业可以更好地激发产业活力，因此公司将继续重视战略投资。四是提升平台服务以及人才服务的覆盖面。公司通过提供双孵化器（895 创业营、895 孵化创新基地），缔造孵化联盟和创投联盟，帮助科创主体更快突破孵化、加速成长、得到融资。公司通过搭建、引入多种服务平台，包括长三角资本市场服务基地、长三角科创企业服务平台、长三角技术转化平台，完善科创企业培育上市通道；另外，公司发起张江燧锋科创基金，并扩充基金朋友圈，投资、引入全阶段覆盖的各类基金（从天使基金到并购基金到科创母基金），聚焦重点行业，以满足企业全生命周期的资金需求。公司注重建设人才服务平台，发挥国有企业的资源整合能力优势，深入“芯生态”，链接“产学研用”一体化，举办 895 人才汇，举办高端产业峰会、产业沙龙、科创活动，为高端人才提供企业交流平台；丰富城市配套活动，提升人才公寓、商业配套的服务能级。公司承办的“2022 张江汽车半导体生态峰会暨全球汽车电子交流会”，旨在串联整车企业和半导体企业更好地交流互动，提供专业人才的交流地。启动市级“上海集成电路紧缺人才(张江)产教基地”，有效构建产教融合的人才培养体系，持续助力产业高质量发展。2022 年，公司在注重疫情防控的同时，深度服务于园区企业的复工复产，该轮疫情以来，片区内有 298 家企业连续生产、未停工，约 5700 名员工在连续生产，满足片区企业复工复产的常态化检测需求，发挥了公司作为服务平台的使命和担当。在积极融入产业、扩大产业园区和吸纳创新企业的同时，张江高科积极帮助企业对接上下游、前后道企业，帮助它们对接金融资源、了解政策，助力企业成长。2021年，张江科学城 18 家企业登陆资本市场；2022 年 8 月，年内新增10 余家张江企业登陆科创板。张江科学城已成为名副其实的资本市场新高地。这得益于科学城重视企业创新转化，注重金融、产业资源扶持，注重资本市场助力，进而助力企业发展实现新突破。党的二十大报告指出：必须坚持科技是第一生产力、人才是第一资源、创新是第一动力。在“十四五”的发展规划下，张江高科迎来了全新的发展机遇，伴随着科技产业的迅速发展，公司也将持续推进扩大产业投资规模，继续聚焦前沿科技创新，增强公司的科技属性，从而带动公司的高质量发展，谱写张江创新发展的新篇章。