现阶段我国房地产融资的瓶颈(pínɡjǐnɡ)及突破中伦金通律师(lǜshī)事务所张学兵律师二OO四年十月三十一日第一页，共二十七页。一、我国房地产融资(rónɡzī)的现状（一）现阶段房地产融资的环境分析（二）现阶段房地产融资的模式(móshì)简述第二页，共二十七页。（一）现阶段房地产融资(rónɡzī)的环境分析1银行信贷政策(zhèngcè)执行基本到位2房地产信托开始受到限制3房地产公司上市，资本市场有松动迹象4产业基金仍面临困境第三页，共二十七页。（二）现阶段房地产融资的模式(móshì)简述传统模式房地产公司(ɡōnɡsī)买壳上市房地产信托第四页，共二十七页。1、传统模式自有资金(zījīn)＋银行贷款投资人幕后合作开发第五页，共二十七页。2、房地产公司(ɡōnɡsī)买壳上市优势(yōushì)：——时间短——成本低——过程快——易筹资第六页，共二十七页。2、房地产公司(ɡōnɡsī)买壳上市风险或障碍：——过程中的财务和法律风险——上市过程中的暗箱操作带来的风险——对公司(ɡōnɡsī)得财务透明度要求很高——证监会对上市公司配股权的规定第七页，共二十七页。3、房地产信托(xìntuō)（1）房地产贷款信托（2）财产(cáichǎn)（房地产）信托（3）房地产优先股权融资（4）权益型——C-REITs第八页，共二十七页。二、关于我国借鉴海外(hǎiwài)成功经验的可行性分析（一）借鉴海外REITs模式的意义(yìyì)（二）海外房地业主要融资方式REITs的评述（三）我国发展REITs的环境分析（四）具体分析REITs在我国的三种发展路径中遇到的障碍第九页，共二十七页。（一）借鉴海外REITs模式(móshì)的意义1、宏观(hóngguān)层面2、微观层面第十页，共二十七页。（二）海外房地业主要(zhǔyào)融资方式REITs的评述1、美国(měiɡuó)的REITs2、亚洲的REITs第十一页，共二十七页。1、美国(měiɡuó)的REITs（1）概述（2）基本(jīběn)运行模式（3）美国REITs的结构及评述（4）优势及成功经验第十二页，共二十七页。美国REITs的基本(jīběn)运行模式投资者证券市场REIT(上市公司)资产管理公司投资组合资产利得买卖股票IPO增发投资委托管理管理持有租金股利利息股利持有股份第十三页，共二十七页。美国(měiɡuó)REITs的结构及评述——传统(chuántǒng)的REIT结构——REITs的流行结构:伞形合伙结构（UPREIT）——DWNREIT结构第十四页，共二十七页。美国(měiɡu...
