江苏商论2023.5收改日期：2023-03-30作者简介：陈璐璐（1998—），女，河南周口人，河南理工大学硕士研究生，研究方向：企业管理理论与方法。本文所有作者授权本刊，无偿同意中国知网等网络平台的数字化应用以及《新华文摘》《报刊复印资料》的转载和摘编，如有法律代理和第三方网络平台电子使用应征得本刊的同意。近年来，我国经济发展面临严峻复杂的内外部环境，因疫情冲击和外部环境存在不确定性，各种衍生风险挑战加剧。2021年中央屡次强调“房子是用来住的，不是用来炒的”，坚持维护房地产市场的健康发展以及住房消费者的合法权益。同年部分百强企业面临着大规模的债务到期以及债务违约问题，房地产企业融资出现收缩行为，企业资金周转压力增大。这就要求企业为有效管控风险做出相应的战略安排，防控经营风险与财务风险。而企业的财务柔性储备能够提供资金支持，缓解企业的融资压力，破除资金链断裂的困境，从而规避风险，把握投资机会，最终提升企业价值。一、理论分析与研究假设（一）财务柔性与企业价值国外学者Byouns将企业为满足未来自身融资需求而使企业财务资源配置达到最优状态的能力称为财务柔性①。国内学者李霞认为，企业运用合理价格获取与调动企业财务资源来达到预防或利用经营管理过程中不确定时间、目的的能力称为财务柔性②。本文认为，财务柔性是企业能够合理运用自身现金流并且把握投资机会的能力。现阶段已有大量关于财务柔性的研究，曾爱民等通过研究发现“企业事先储备的财务柔性能够有效增强抵御不利冲击的能力”，并且能够大幅增加投资支出，最终改善企业财务业绩③。韩鹏通过实证研究表明，适度的财务弹性能够优化财务结构，促进公司价值的提高④。谢冰在研究财务柔性与企业价值之间的相互作用时加入了企业成长性这一调节变量，研究发现财务柔性能够有效缓解市场不利因素的影响⑤。综上，财务柔性通过不同方式、不同路径均对企业价值产生正向促进作用，使企业能够提前预防以及及时应对突发困境，把握投资机会，提高自身企业价值。因此，假设1：柔性可以提升企业价值，与企业价值是正向关系。（二）财务柔性与现金股利企业在考虑发放现金股利的同时还需要考虑日后企业日常经营以及可能出现的利好投资机会所需现金流，这样才有能力掌控企业现金流，预防因发放现金股利而造成日常经营现金流不足或投资机会流失的现象。MarchicaMT等认为，为了保持企业财务柔性储备，需要减少股利分配，这样才会使企业内部资金保持在稳定...
