案例研究CaseStudies404040《国际商务财会》2023年第6期【摘要】目前市场上越来越多的公司选择用股权激励的方式来优化人才结构、提高企业竞争力，以此应对日趋激烈的竞争格局。但是不合理的股权激励方案不仅限制了激励效果，还可能会增加企业代理成本。文章以九阳股份为例运用事件研究法，分析股权激励的短期市场反应。九阳股份作为小家电行业的领导者，先后进行了四次股权激励，文章从市场反应角度来探究九阳股份第二次和第三次股权激励方案的合理性。【关键词】股权激励；九阳股份；市场反应；代理成本【中图分类号】F234.3一、九阳股份股权激励情况（一）公司简介九阳股份有限公司（以下简称九阳股份），总部位于山东省济南市，成立于2002年7月。1994年王旭宁、朱宏韬等人共同发明了第一台豆浆机，1997年成立济南九阳电器有限公司，2002年更名为山东九阳小家电有限公司，确定了多元化经营的企业发展战略。2007年9月正式改制为股份公司，完成股份制改革。次年5月于深圳证券交易所发行上市，股票代码为002242。目前公司主要经营业务是小家电产品和厨房用具的研发、生产和销售。据公司2021年年报显示，公司目前在职员工2915名，国内线下销售门店4500多家，营销网络遍布全国，同时还积极拓展电商平台，以立体化多层级的销售网络实现了对不同消费群体的精准化覆盖。多年以来，九阳股份一直保持着健康、稳健的发展，凭借多元化、个性化、智能化的产品，不仅在国内拥有众多忠实用户，还远销日本、韩国等多个国家，占领市场份额40%以上，九阳豆浆机更是业内第一品牌，是名副其实的小家电行业领导者。（二）九阳股份股权激励方案九阳股份自上市以来分别于2011年2月、2014年6月、2018年4月和2021年4月分别发布了四份股权激励计划。2011年2月发布限制性股票激励计划，不幸的是，激励计划发布后公司内外部环境都发生了重大变化，为股权激励的实施带来一定困难。同年8月，公司宣告终止此次股权激励，九阳的第一次股权激励宣告“流产”，在市场上也引起了一波热议。时隔3年，九阳股份再次发布限制性股票激励草案，此次股权激励草案较第一次相关股权激励要素都做了改进，更加符合企业的实际情况，并在2017年9月顺利完成了全部三期的解锁任务，取得较好的激励效果。2018年4月，基于事件研究法探究股权激励的市场反应——以九阳股份为例朱怀雪（青岛科技大学经济与管理学院）CaseStudies案例研究414141《国际商务财会》2023年第6期又一次发布限制性股票激励计划公...
