基于公平关切行为下双渠道供应链中制造商的融资策略研究_杨丽芳.pdf

编码：基于公平关切行为下双渠道供应链中制造商的融资策略研究杨丽芳周永务曹彬（北京物资学院物流学院；华南理工大学工商管理学院；暨南大学管理学院）摘要：建立一个资金约束的制造商同时通过在线渠道和传统渠道销售产品的双渠道模型，引入传统渠道的零售商公平关切行为，探讨制造商的融资策略选择。研究表明：决策变量和制造商的最优融资策略依赖于公平关切参数；竞争强度增强会导致制造商的批发价格、直销价格和零售商的零售价格上涨；融资方提高贷款利率会导致制造商的批发价格和直销价格上涨，并且制造商在融资情况下的直销价格和批发价格均大于无需融资情况下的直销价格和批发价格；制造商在公平关切参数较低时选择第三方平台融资更好，在公平关切参数较高时可能会选择银行融资。关键词：资金约束；公平关切；融资策略；第三方平台中图法分类号：文献标志码：文章编号：（）（，；，；，）：，；：；收稿日期：基金项目：国家自然科学基金资助项目（，）；教育部人文社会科学研究规划基金资助项目（）研究背景互联网的高速发展给许多制造商带来了新的销售模式。除了传统渠道外，一些制造商开始在第三方平台直接销售产品给消费者，被称为在线渠道。近年来，第三方平台通过给制造商提供在线渠道获得了巨大的成功，如中国的 、印度的 等；制造商向其支付一定的佣金便可直接售卖产品给消费者。然而，许多制造商面临着资金短缺的难题。因此，供应链融资作为解决制造商资金缺口的有效手段，在实践中得到了广泛的应用。许多第 卷第期 年月管理学报 银行会给资金缺乏的制造商提供贷款服务，第三方平台也会给制造商提供借贷服务。一方面，第三方平台既可以向制造商提供在线渠道获得佣金，也可以通过向制造商提供贷款服务获得利息。因此，对于第三方平台而言，有必要设置一个合理的利率来平衡佣金和利息。另一方面，在现有研究中，很多经济模型都是基于“理性经济人”的假设，即参与经济活动的成员都只关注自己的利益。然而，大量的经济实验表明，人们还会关注参与同一经济活动的其他成员的利益，这种行为被称为公平关切。例如，中国徐州万吉贸易有限公司在 年终止了与宝洁的分销业务，因为它认为宝洁的项目定价不公平。鉴于此，本研究基于零 售 商 公 平 关 切、制 造 商 公 平 中 性 的 假 设下 建立一个双渠道模型，制造商分别通过传统渠道和在线渠道销售产品给消费者；由于资金不足，制造商可以通过银行或第三方平台贷款。本研究拟探讨以下问题：在不同的融资策略下，制造商应该如何定价？零售商的公平关切行为和第三方平台的贷款服务会如何影响双渠道中制造商的定价决策？零售商的公平关切行为是如何影响制造商的融资模式选择？本研究主要有以下贡献：已有诸多学者对制造商的融资问题和公平关切进行了广泛的探讨，本研究将这两个因素同时考虑进去，更符合现实背景；以往供应链金融的相关研究主要聚焦于银行融资和零售商融资，本研究根据企业实践情况，考虑第三方平台融资的情况，补足了供应链融资相关理论的缺陷；本研究考察零售商公平关切行为对各成员决策及制造商融资模式选择的影响，证明了他们的决策会偏离理性下的决策。文献综述与本研究相关的文献主要涉及供应链融资、双渠道供应链和公平关切等方面。根据资金来源的不同，供应链融资主要分为内部融资和外部融资。贸易信贷融资作为内部融资的重要模式之一，在美国等发达国家和中国等发展中国家被广泛应用。大多数关于贸易信贷融资的研究主要集中于运作决策，、供应链协调 和信贷风险 等方面。资金不足的制造商也可以从供应链之外的机构获得融资，被称为外部融资。例如，银行信贷融资是很常见的供应链外部融资模式。等 将银行信贷与信用担保结合在一起，发现通过利率收费和批发定价可以有效地平衡零售商与制造商之间的融资风险。上述文献都是建立在供应链中成员是公平中性的基础上，而本研究则考虑零售商是公平关切的，更符合现实背景。关于双渠道供应链的研究主要聚焦于服务竞争、渠道选择、渠道协同、定价策略和库存管理等方面。等 探讨一个制造商在管理其在线直销渠道和传统实体零售渠道时面临渠道服务竞争的问题，确定了制造商应该何时建立在线渠道或零售渠道。等 研究了品牌制造商和零售商在引入在线直销渠道和店铺品牌时的战略相互作用，并提出，如果企业已经引入了店铺品牌，则可以引入在线直销渠道，否则在线直销渠道可能不会被引入。在传统零售商和在线零售商的竞争中引入陈列室，并发现陈列室加剧了竞争且降低了两家公司的利润。以上双渠道研究中都未考虑制造商的资金缺乏问题，然而在实践中，制造商由于生产、运营等原因可能会出现资金缺口，因而本研究建立了一个双渠道供应链模型来探讨资金不足的制造商的融资模式选择。不少学者对公平关切行为进行了研究。赵燕飞等 在需求信息不对称下考虑公平关切的供应链产品定价决策，发现决策主体具有的公平关切不一定始终提高自身的均衡利润。许民利等 在竞争回收平台的逆向供应链中引入回收平台的双向公平关切行为，表明两回收平台的过度竞争行为对逆向供应链的运作不利。谭春桥等 研究了公平关切下旅游产品 模式的定价与服务策略，发现公平关切会使得双方调整最优策略。以上研究主要考虑的是公平关切行为在渠道协调或竞争方面的影响，鲜有文献在供应链中考虑决策者的公平关切行为，而本研究将公平关切行为纳入供应链融资模型中，分析了零售商对制造商融资模式选择的影响。与本研究最相关的是文献 ，他们主要研究了第三方平台和零售商向制造商提供贷款时对双渠道经营管理的影响，以及制造商的融资策略选择。本研究扩展了文献 的模型，考虑零售商追求公平关切，对比分析了银行融资和第三方平台融资的情况。等 认为，第三方平台总是能使制造商获得最大利润。然而本研究发现，当零售商追求公平关切时，制造商选择第三方平台融资并不是最合适的，制造商的最优融资策略与零售商的公平关切程度有关。基于公平关切行为下双渠道供应链中制造商的融资策略研究 杨丽芳周永务曹彬模型假设和描述建立一个双渠道供应链模型，其中制造商以批发价格向零售商销售自己的产品，零售商再以零售价格销售给终端消费者，被称为零售渠道或传统渠道；另外，制造商也可以通过第三方平台以直销价格直接销售产品给终端消费者，被称为在线渠道。制造商通过在线渠道销售产品时，需要向第三方平台支付一定比例的收入。和分别表示传统渠道和在线渠道 的 需 求。因 此，第 三 方 平 台 的 利 润 为，其中（）表示制造商支付给第三方平台的收益共享比例，假设是外生的。本研究采用的线性需求函数 为 ；（）（），（）式中，表示市场的总潜在规模；表示传统渠道的市场份额，表示在线渠道的市场份额；（）表示制造商或零售商对其自身零售价格的需求敏感性；刻画了两个渠道的竞争效应，表明每个渠道的需求也受另一个渠道价格的影响，越大，渠道间的竞争强度越激烈。每个渠道的需求很大程度上受其自身价格的影响更大，故假设。初始资金为的制造商可能面临资金约束，不失一般性，假设初始资金，。制造商可以通过外部银行或者第三方平台进行融资。在初期，制造商向提供利率（，表示无资金约束，表示第三方平台融资，表示银行融资）的第三方平台或银行借款（）；在期末需要偿还（）（）给第三方平台或银行。参考文献，由于需求是确定的，且依赖于价格，因而制造商设置的直销价格总是会保证自己的收益大于成本，即（）（）（）；否则，制造商不会生产任何商品。换言之，制造商总是可以偿还贷款，因此不会存在破产风险。此外，零售商表现出公平关切，不仅关心自己的利润，而且关心制造商从自己处获得的利润。零售商不再追求利润最大化，而是追求效用最大化。假设公平关切参数为，且，则追求公平关切的零售商效用为（）（）（）（），（）式中，为零售商的利润；为制造商从零售商处获得的利润。基准模型：无资金约束（）本节假设制造商无资金约束的情形。制造商首先宣布批发价和在线渠道的直销价格，然后零售商决策在线渠道的零售价格。由式（）和式（）可知，制造商和零售商的需求分别为（）和 。本节刻画的是一个两阶段的斯坦克伯格博弈模型，采用逆向求解分析。在第二阶段，根据式（），零售商的优化问题为 （，）（）（）（）（）（）（）。（）通过求解上述问题，可得如下命题：命题在无资金约束情况下，零售商的最优零售价格为 （）。（）证明对式（）求关于的二阶偏导数，得（）（），根据一阶条件，则存在唯一的最优零售价格（）（）。命题表明：如果制造商提高在线渠道的直销价格，零售商也会相应地增加传统渠道的零售价格。这是因为尽管零售价格增加会导致零售商的需求减少，但是零售价格上涨的正面影响可弥补需求下降的负面影响。如果给定制造商的批发价格和销售价格，零售商的零售价格会随着竞争强度的增强而增加。将式（）代入中，可得（），由此可知，当制造商的直销价格给定时，零售商的需求随着渠道竞争的增加而增加。渠道竞争对零售商需求的正面影响，要大于零售商的销售价格上涨对需求的负面影响，因而零售商的零售价格上涨会提高零售商的效用。公平关切参数的提高会增加零售商的零售价格。零售商的效用由两部分组成：需求带来的正效用和公平关切带来的负效用。由可知，零售商的需求随着公平关切的提高而降低。公平关切参数的提高对效用的负面影响，要大于零售商的零售价格上涨对效用的正面影响，所以公平关切参数的提高会导致零售商的零售价格上涨。在第一阶段，制造商的优化问题为 ，（，）（）（）。（）通过求解上述问题，可得如下命题：命题在无资金约束情况下，制造商的管理学报第 卷第期 年月最优批发价格和最优零售价格分别为；（），（）式中，（）（），（）（），（），（）（）（）（）（），（）（）。证明将式（）代入式（）中，可得 矩阵的二阶行列式为（）（）（）（）（）（）。因为，则（）（），不 妨 假 设（）（）（）（）（）（），则 矩阵是负定的，因而关于和是联合凹的。由的一阶条件可得，制造商的最 优 零 售 价 和 批 发 价 格 分 别 为（）（），（）（）。命题表明，制造商的批发价格和销售价格依赖于第三方平台的收益率、零售商的公平关切参数和制造商的生产因素，也受市场因素（，）的影响。在现实生活中，第三方平台的收益率通常取决于产品，公平关切参数取决于零售商行为，而市场因素主要取决于消费者行为；制造商的生产行为不会影响第三方平台的收益率、公平关切参数和市场因素。但是，高的生产成本会对制造商造成资金压力，因此，降低生产成本是缓解制造商资金压力的有效方法。资金约束本节考虑制造商存在资金约束的情况。.第三方平台融资（）下面分析制造商向第三方融资的情形。第三方平台首先宣布利率，然后制造商决策批发价和在线渠道的销售价格，最后零售商决策传统渠道的销售价格。因此，制造商和零售商的需求分别为（）和 。制造商在初期向银行借款（），在末期还清贷款。故这里刻画的是一个三阶段求解问题，采用逆向求解分析。在第三阶段，零售商的优化问题为 （，）（）（）（）（）（）（）。（）通过求解式（），易得零售商的最优零售价为（）（）。类似命题，资金受限的制造商向第三方平台进行融资时，如果制造商提高在线渠道的销售价格，零售商也会相应地增加传统渠道的销售价格。如果给定制造商的批发价格和销售价格，竞争加剧和公平关切参数提高均会导致零售商的销售价格上涨。在第二阶段，制造商的优化问题为 ，（，）（）（）（）。（）通过求解式（），可得如下命题：命题 制造商向第三方平台进行融资时，制造商的最优批发价格和最优零售价格分别为；（），（）式中，（）（）（），（）（）。证明对式（）求关于的二阶偏导数，得（）（），根据一阶条件，则存在唯一的最优零售价为 （）。（）将式（）代入式（）中，可得 矩阵的二阶行列式为（）（）（）（）（）（）（），则 矩阵是负定的，因而关于和是联合凹的。由的一阶条件可得，制造商在选择第三方平台融资的最优零售价和批发价格分别为；（）。（）与命题类似，命题表明，制造商的批发价格和销售价格除了依赖于第三方平台的收益率、零售商的公平关切参数、制造商的生产因素和市场因素（，），第三方平台的贷款利率对制造商的批发价格和销售价格也起着决定性的作用。这进一步说明，制造商在定价时应该综合考虑所需要承担的利息和销售渠道的收益。基于公平关切行为下双