敬请阅读末页的重要说明证券研究报告|行业联合报告2022年08月31日推荐（维持）——以日本消费为鉴，掘金新高潜赛道，识别新消费黑马研究部/消费品➢根据孙正义的时间机器理论，我们学习日本的消费发展史，一是预测我国的消费趋势；二是探讨如何避过类似日本的劫难；三是看日本有哪些消费元素可以复制过来。日本三浦展《第四消费时代》将日本消费历史分为四段，本文中我们给出其变迁之底层逻辑，并且我们认为中国的一二线城市已进入第三消费社会，即类似于日本上世纪七十年代中后期，而其他城市与农村地区尚处于第二消费社会。➢本文总结了日本四个已进入成熟期而在中国尚属于成长期的行业，分别为颜值经济、单身经济、银发经济与共享经济。（1）颜值经济得益于消费与审美升级、新媒体流行及社交货币化等因素，美妆护肤、轻奢服饰与个护小家电行业蒸蒸日上；（2）单身经济源于女性经济独立、婚育成本增加、择偶颜值要求提高，其催生了懒人经济、宅经济、陪伴经济，带动智能家居、电子游戏、中食与预制菜、预调酒与高端啤酒、宠物等业态；（3）银发经济产生于老龄化趋势加深、中高收入老年人增加的大环境下，适老化产品如成人失禁用品、智能马桶蓄势待发；且在医保控费背景下，药企走创新药与国际化路线，连锁药妆店则兼并收购与加强处方药布局；（4）共享经济加快发展，买不如租、整租不如零租的理念抬头，共享经济降低了消费者的使用成本（包括物质与时间成本）、扩大了选择面、满足了个性化的需求，空间（公寓、民宿及办公）、物品（短途代步工具）及知识技能（内容平台）的共享仍有广阔空间待挖掘。➢站在新消费企业的角度，如何才能成功？站在投资者的角度，怎么辨别出优秀的企业？我们从产业链的角度，分析归纳了优秀企业的四个特征：根据市场痛点选择好赛道定位；构建柔性化的生产能力；探寻本土化的宣传推广方式；能通过新媒体实现对核心人群的精准触达，把公域流量转化沉淀为私域流量。➢建议关注：华润啤酒、青岛啤酒A+H、百润股份、立高食品、味知香、千味央厨、安井食品；李宁、珀莱雅、依依股份，瑞尔特，可靠股份，朝云集团、久祺股份；石头科技、科沃斯、极米科技、倍轻松、飞科电器、美的集团；美团-W、阿里巴巴；金斯瑞生物科技、百济神州、益丰药房、大参林、老百姓、一心堂；佩蒂股份、中宠股份；知乎、BOSS直聘等。➢风险提示：消费需求疲软、行业竞争加剧、实际的行业变化发展或与理论分析不完全一致等行业规模占比%股票家数（...
