荣邦瑞明：中国城市建设投融资市场洞察2022.pdf

市场总体格局和行业发展研究报告北京荣邦瑞明投资管理有限责任公司中国城市建设投融资市场洞察2022面向“十四五”乃至未来更长时期，我国城市建设投融资需求仍然巨大，2021年我国城市建设投融资体制结构与特征已逐渐清晰。未来投融资体制的发展将立足国内经济基本面，围绕投资热点行业，坚持主体多元、分类施策和结构优化，形成期限匹配、成本适当、结构稳定、可持续发展的城市建设投融资体制。本报告主要针对2021年我国城市建设投融资市场格局、体制发展现状及趋势进行解读，旨在站在第三方机构视角，反思昨天，把握今天，展望明天，以前瞻性思维，为我国城市建设投融资体制发展略尽绵力。开篇新环境新热点智慧城市、数字经济新型基础设施片区开发、城市更新生态环境导向开发（EOD）城市群、都市圈1交通引导开发（TOD）职业院校、高等院校建设碳中和、碳达峰、新能源大数据、人工智能AI未来社区、乡村振兴“有略”片区开发策略管理平台“有例”城市开发投资决策支持平台2021年城市建设投融资市场核心特征201 我国城镇化发展迎来拐点02城市建设投融资体制趋于稳定03 PPP模式进一步狭义化我国城镇化发展迎来拐点，市场规模增速放缓，局部地区出现缩量减量发展，城市发展开始由增量扩张为主转入增量存量并重的新阶段。城市建设投融资体制趋于稳定，投资体制格局已然成型，未来的创新发力点将更多集中在项目实践层面。自2014年起，PPP逐步成为基础设施建设和公共服务供给的热点模式，短时间内集中推广后，已然回归理性和逻辑化。PPP模式进一步狭义化，特许经营项目出现回潮，其他创新模式逐渐被市场认可。“有略”片区开发策略管理平台“有例”城市开发投资决策支持平台2022年城市建设投融资市场核心展望3政府平台公司向城市综合运营商转型，通过充分整合资源，与社会资本广泛合作，专注提升自身综合能力。企业将从追求市场规模与项目数量，逐步转向追求项目质量与精细化管理。围绕国家鼓励的新概念、新方向、新技术，进行项目策划包装，以契合政府引资需求和企业投资诉求。城镇化发展的区域化差别进一步显现，人口和产业的集聚将是未来城市间进行竞争的主要目标。政府端企业端项目端城市端Contents目录市场形势与投资格局解析0102热点行业与发展趋势研判市场形势与投资格局解析01 新形势为市场蓄势 新格局为投资领航 新概念为项目赋能新形势为市场蓄势6“有略”片区开发策略管理平台“有例”城市开发投资决策支持平台我国城镇化建设在增速放缓中迈入新阶段7随着我国城镇化进程全面推进，城市建设将不再仅仅追求规模扩张，更加注重精细化发展与质量提升，强调环境保护、经济发展和社会治理的协调发展。继2019年我国常住人口城镇化率首次突破60%后，我国城镇化建设进入向高质量迈进的新阶段。2021年，新型城镇化和城乡融合发展工作取得新成效，年末常住人口城镇化率达到64.72%。根据经济社会发展实际和当前政策导向，我国的城镇化建设将呈现环境保护、经济发展和社会治理协调发展的高质量发展模式。城镇化率R时间T追求规模与扩张追求精细化发展与质量提升城镇化加速城镇化放缓“有略”片区开发策略管理平台“有例”城市开发投资决策支持平台IVIIIIII随着我国生育率的下降，人口转移已进入存量博弈的时代，一二线热门城市相继出台人才引进奖励政策，未来人口将进一步向核心城市群都市圈转移，人口的聚集效应将更加明显。“十四五”规划明确提出实施城市更新行动，通过城市更新完善城市结构、补齐配套短板、提升城市品质、提高管理服务水平，以推动城市高质量发展，提升人民群众的生活幸福感。注重城乡经济均衡发展，通过乡村振兴推动农业全面升级、农村全面进步，农民全面发展，缩小城乡差距，推进公共服务均等化与社会保障全覆盖。城市群都市圈的发展带来了城市空间格局的重构，是未来城镇化的主体形态，是支撑全国经济增长、促进区域协调发展、参与国际竞争合作的重要平台。格局重构城乡均衡空间提质人口转移城镇化建设开启新的内需空间8我国城镇化建设正在实现由量向质的转变、逐渐形成以城市群都市圈为核心，大中小城市协调发展的格局。“有略”片区开发策略管理平台“有例”城市开发投资决策支持平台2021年我国城镇化建设投融资格局进一步明朗化，以财政投资、地方政府债券和城投债为主体，PPP、特许经营等市场化模式为有益补充的多元化格局基本成型。城镇化建设投融资格局基本成型9成熟成熟创新创新财政：财政：PPPPPP发改：特许经营发改：特许经营城城镇镇化化建建设设投投融融资资格格局局市市场场化化方方式式财政投资财政投资政府发债政府发债城投公司城投公司片区综合开发片区综合开发城市更新城市更新“有略”片区开发策略管理平台“有例”城市开发投资决策支持平台地方政府债券作为地方政府的重要融资手段，发行规模处于高位102021年,全国共计发行地方政府债券1620只，合计6.49万亿元。其中,一般债券2.47万亿，专项债券4.02万亿。2021年，全国范围内市场化投资项目共计1779个，投资规模合计约3.36万亿。其中PPP项目投资额约1.35万亿，其他市场化项目投资额约2.02万亿。地方政府债券作为地方政府的主要融资渠道，已超过市场化渠道，成为政府融资方式的主力军。地方政府债券的发行在经历了2020年高速增长之后，2021年仍处在高位运行，与市场化项目的发展相得益彰。2017年-2021年地方政府债券规模与市场化项目规模统计（数据来源：财政部网站）2017年2018年2019年2020年2021年地方政府债券4165241652436246443864916市场化项目5557632589314414062333638010000200003000040000500006000070000地方政府债券市场化项目单位：亿元“有略”片区开发策略管理平台“有例”城市开发投资决策支持平台PPP项目走向狭义化发展，成交量逐年下降11随着财办金201792号、财金201910号文相继出台，PPP项目政策收紧，走向规范化、狭义化发展，全行业PPP项目在2017年至2021年呈现逐年下降趋势。2017年2018年2019年2020年2021年项目数量329423111344116076105001000150020002500300035002017年-2021年PPP项目成交数量单位：个2017年2018年2019年2020年2021年项目规模500052897824087225091346001000020000300004000050000600002017年-2021年PPP项目成交规模单位：亿元“有略”片区开发策略管理平台“有例”城市开发投资决策支持平台特许经营项目逐年回暖，与PPP项目形成互补12特许经营项目以其规范和成熟的模式特点，获得了市场的 普 遍 认 可，2017 年 至2021年特许经营项目成交数量及投资规模均有稳步增长。因PPP模式狭义化发展，2019年特许经营项目体量激增，近三年呈稳步增长，其中2021年达到了8809亿元，为近年来新高。2017年2018年2019年2020年2021年项目数量24924742447656601002003004005006002017年-2021年特许经营项目成交数量单位：个2017年2018年2019年2020年2021年项目规模21539603472768688090100020003000400050006000700080009000100002017年-2021年特许经营项目成交规模单位：亿元“有略”片区开发策略管理平台“有例”城市开发投资决策支持平台基于PPP项目规模收缩，“类PPP”项目迎来阶段性发展132021年“类PPP”项目成交数量452个，成交金额1.14万亿元。2017年至2021 年，“类PPP”项目迎来发展窗口期。全行业“类PPP”项目成交数量虽然逐年缓慢下降，但投资总规模在反弹增长，说明单个项目规模显著增加。2017年2018年2019年2020年2021年项目数量67359553551945201002003004005006007008002017年-2021年“类PPP”项目成交数量单位：个2017年2018年2019年2020年2021年项目规模34172651388110428113690200040006000800010000120002017年-2021年“类PPP”项目成交规模单位：亿元新格局为投资领航14“有略”片区开发策略管理平台“有例”城市开发投资决策支持平台城市建设领域已打破投资主体高度集中的投融资模式，初步形成了投资主体多元化、投资方式多样化、资金来源多渠道的投融资市场新格局。市场主导，融资手段多维创新，如REITs、ABS等。市场化投资平台公司投资政府投资融资创新市场主导，运作模式更加多元化，PPP模式、特许经营模式和“类PPP”模式等。政府主导，授权平台公司进行市场化运作。政府主导，包括政府直接投资、地方政府债券等。城市建设投融资市场现状15“有略”片区开发策略管理平台“有例”城市开发投资决策支持平台16政府投资政府直接投资 政府投资条例自2019年7月1日起施行。政府投资条例规范了政府投资行为，是指导政府投资的重要依据。概念定义资金来源投资方式项目实施监督管理是指在中国境内使用预算安排的资金进行固定资产投资建设活动，包括新建、扩建、改建、技术改造等。财政预算资金投资应编制政府投资年度计划，投资年度计划应当和本级预算相衔接。不得违法违规举借债务筹措政府投资资金。直接投资；资本金注入；投资补助；贷款贴息。按照法律法规开工建设，依据批复的文件投资建设。政府投资项目不得由施工单位垫资建设。政府投资项目建设投资原则上不得超过经核定的投资概算。项目单位在线平台报送项目相关信息，并共享信息。加强管理及信息公开。“有略”片区开发策略管理平台“有例”城市开发投资决策支持平台172009201120152017-20182019-2021至今20142009年之前，国债转贷模式关于做好发行2009年地方政府债券有关的通知（财办库200936号）2011年地方政府自行发债试点办法（财库2011141号）2014年地方政府债券自发自还试点办法（财库201457号）国务院关于加强地方政府性债务管理的意见（国发201443号）新预算法正式实施置换债券和专项债券推出关于进一步规范地方政府举债融资行为的通知（财预201750号）关于坚决制止地方以政府购买服务名义违法违规融资的通知（财预201787号）地方政府土地储备专项债券管理办法（试行）（财预201762号）财政部关于做好2018年地方政府债务管理工作的通知（财预201834号）关于防范化解地方政府隐性债务风险的意见（中发201827号）关于防范化解融资平台公司到期隐性债务风险的指导意见（国办函20194号）财政部关于做好地方政府债券发行工作的意见（财库201923号）关于梳理PPP项目增加地方政府隐性债务情况的通知（财办金201940号）地方政府债券发行管理办法（财库202043号）关于加强地方国有企业债务风险管控工作的指导意见（国资发财评规202118号）关于进一步深化预算管理制度改革的意见（国发20215号）政府投资地方政府债券“有略”片区开发策略管理平台“有例”城市开发投资决策支持平台18平台公司投资国办发2018101号财金201823号国资发财评规202118号国务院办公厅关于保持基础设施领域补短板力度的指导意见按照市场化原则保障融资平台公司合理融资需求，防范存量隐性债务资金链断裂风险。支持转型中的融资平台公司和转型后市场化运作的国有企业，依法合规承接政府公益性项目。关于规范金融企业对地方政府和国有企业投融资行为有关问题的通知“除购买地方政府债券外，不得直接或通过地方国有企事业单位等间接渠道为地方政府及其部门提供任何形式的融资，不得违规新增地方政府融资平台公司贷款。”关于加强地方国有企业债务风险管控工作的指导意见各地方国资委要加强地方国有企业债务融资资金用途管控，督促企业将筹集的资金及时高效投放到战略