敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告“数字未来”系列一：元宇宙，未来数字绿洲入口已打开[Table_IndNameRptType]传媒&通信行业研究/深度报告[Table_IndRank]行业评级：增持报告日期：2021-06-04[Table_Chart]行业指数与沪深300走势比较[Table_Author]分析师：尹沿技执业证书号：S0010520020001电话：021-60958389邮箱：yinyj@hazq.com分析师：张天执业证书号：S0010520110002邮箱：zhangtian@hazq.com分析师：姚天航执业证书号：S0010520090002邮箱：yaoth@hazq.com联系人：郑磊执业证书号：S0010120040032邮箱：zhenglei@hazq.com联系人：陈晶执业证书号：S0010120040031邮箱：chenjing@hazq.com[Table_Report]相关报告Metaverse引发广泛关注，心动增持TapTap强化协同效应2021-05-17主要观点：[Table_Summary][Table_Summary]⚫元宇宙（METAVERSE）或是互联网的终极形态。元宇宙是与现实世界高度互通的虚拟世界，具有同步和拟真、开源和创造、永续、闭环经济系统四大核心属性。元宇宙的兴起将伴随着AR/VR、云计算、AI、5G等技术的进化，人类对虚拟世界的构建和发展将造就互联网的终极形态——METAVERSE。随着ROBLOX上市受到追捧，元宇宙正从概念走向现实，国内对标公司或如雨后春笋般出现，产业链发展值得重视。⚫游戏是元宇宙雏形，四大技术路径助其走向未来。社交属性、同步拟真、持续迭代、内部“氪金”是游戏行业发展属性，因此游戏将作为最先落地的形式为人们展现元宇宙雏形。目前以ROBLOX为代表的游戏与元宇宙成熟形态（参考电影《头号玩家》中的“绿洲”）还存在较大差距，未来将通过技术路径持续进化。1）通过AR/VR/全身追踪/全身传感等交互技术提升游戏沉浸感；2）通过5G、WIFI6等技术支撑随时随地大量用户在线，提升游戏的可接入性；3）通过提升算力、算法改进渲染、终端算力向云迁移等提升可触达性；4）通过可视化开发套件、AI等降低内容创造门槛，提升游戏的可延展性。⚫元宇宙处于技术积累期，成熟形态道阻且长。互联网连接、社交网络生态、AR/VR沉浸技术的成熟是元宇宙实现的前提。目前元宇宙仍面临着几大困局：1）全球互联网渗透率分布不均，数字鸿沟限制了用户规模目前的天花板；2）底层关键技术有待改进，涉及人物环境建模、全身定位、手势识别、超高分辨率&刷新率、实时音频互动技术等仍有提升空间，目前VR设备算力负荷大、功耗高续航差且价格昂贵，不适合消费级的普遍推广；3）行业商业模式尚未清晰，VR/AR收费模式单...
