敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告互联网行业双十一点评：助力实体经济，降低消费门槛主要观点：[Table_Summary]第十四届双11落下帷幕，平台强调服务实体经济根据星图数据，11.11期间全网电商销售额为11154亿元（yoy+13.7%），其中综合电商、直播电商、新零售和社区团购GMV分别为9340亿元（yoy+2.9%）、1814亿元（yoy+146.1%）、218亿元（yoy+10.8%）和135亿元（yoy+1.1%）。天猫、京东取消喜报式实时战报，并提出“由实而生、向实而升”，侧重服务实体经济发展。持续为消费者谋福利，新品占比提升电商平台上架海量产品与全面信息供“有限”消费者选择，买方市场下平台和消费者通过议价权降低购物节消费门槛。星图数据11.11全网数据报告显示，2020年双11期间商品折扣率达到35%以上，部分爆品甚至高达50%。考虑到大促期间的用户流量，2022年双11期间新品占比由2019年的5.4%提升至7.9%。直播电商表现亮眼直播电商GMV达到1814亿元（yoy+146.1%），远高于整体增速的13.7%。相比图文电商，直播过程中用户能够更直观感受商品信息和获得信息反馈。主播扮演平台在综合电商中扮演的角色，通过超头、头部主播的带货能力获得商品议价权，降低消费门槛。投资建议通过复盘618和双11购物节情况，购物节的出现使商家商品信息透明化，平台和消费者通过提升议价权降低消费门槛，直观表现为商品折扣率普遍达到35%以上和商家更多选择在购物节上新产品。直播电商在双11期间达到1814亿元（yoy+146.1%），主播作为直播电商所特有的主体，链接平台与用户两端，为消费者带来“内容+折扣”的双重价值。价格方面，通过超头、头部主播的带货能力获得商品议价权，降低消费门槛。参与方式升级，但谋福利本质不变。此外，视频号商业化为私域电商直播提供环境，微信在全网私域触点渗透率高达96%，且拥有60%的回购率和超过200元的高客单价。B端购物节正在兴起，丰富了购物节的参与对象，如国联股份主办的2022年第七届多多双十电商节成交额达到172.28亿元（yoy+90.21%）。第十四年的11.11，以降低消费者门槛为基础，通过直播电商、即时零售和社区团购完善消费者体验。随着网上零售总额占社零比重从2017年2月的11.1%提升至2022年9月的25.7%，能够为消费者提供优质消费体验的平台电商仍将获益。建议关注京东集团-SW、拼多多、阿里巴巴-SW。风险提示宏观经济放缓风险，疫情反复带来的不确定性风险；美联储加息风险；互联网相关政策风险[Table_StockNameRptType]互联...
