低碳金融.pdf

书书书绿 色 金 融 丛 书感 谢 国 家 科 技 部 软 科 学 项 目“节 能 减 排 的 金 融 与 政 策 支 持 研 究”（）的资 助 和 中 国 金 融人 论 坛 对 本 书 的 支 持低 碳 金 融张 健 华主 编内 容 提 要气 候 变 化 对 人 类 生 存 环 境 的 影 响，已 经 成 为 目 前 最 为 热 门 的 话 题。低 碳 金 融 是 低 碳经 济 发 展 的 必 然 产 物。金 融 业 的 积 极 参 与 和 支 持，是 发 展 低 碳 经 济，实 现 我 国 经 济 转 型的 必 要 条 件。本 书 全 面 总 结 了 低 碳 金 融 的 原 理、现 状 和 实 际 案 例 分 析，以 期 对 中 国 建 设低 碳 经 济 和 低 碳 金 融 发 展 有 所 贡 献。具 体 内 容 包 括：气 候 变 化 概 述、低 碳 经 济、低 碳 交易、低 碳 市 场、低 碳 金 融、基 于 碳 排 放 的 汇 率 决 定 理 论 探 索、中 国 低 碳 发 展 的 现 状、合 同 能源 管 理 项 目 融 资、跨 境 碳 税 征 收 机 制 立 法 制 度 研 究、项 目 融 资、草 原 碳 汇 和 碳 汇 银 行以 及 美 国 碳 交 易 市 场：和。本 书 适 合 从 事 金 融 工 作 的 相 关 人 员、大 学 经 济 金 融 类 专 业 教 师 和 学 生 阅 读。图 书 在 版 编 目（）数 据低 碳 金 融张 健 华 主 编 上 海：上 海 交 通 大 学 出 版社，（绿 色 金 融 丛 书）低 张 金 融 业 节 能 研 究 中 国 版 本 图 书 馆数 据 核 字（）第号低 碳 金 融张 健 华主 编出 版 社 出 版 发 行（上 海 市 番 禺 路号邮 政 编 码）电 话：出 版 人：韩 建 民上 海 交 大 印 务 有 限 公 司 印 刷全 国 新 华 书 店 经 销开 本：印 张：字 数：千 字年月 第版 年月 第次 印 刷 定 价：元版 权 所 有侵 权 必 究编 委 会主 编张 健 华副 主 编王信高 圣 智执 行 主 编梁猛各 章 作 者张 健 华（中 国 人 民 银 行 研 究 局 局 长）王信（中 国 人 民 银 行 金 融 研 究 所 副 所 长）理 查 德 桑 德 尔（芝 加 哥 气 候 交 易 所 创 始 人）董 恒 宇（全 国 政 协 常 委、民 盟 中 央 常 委、内 蒙 古 政 协 副 主 席、内蒙 古 社 会 主 义 学 院 院 长）高 圣 智（中 国 人 民 银 行 研 究 局 综 合 处 处 长）梁猛（中 国 人 民 银 行 研 究 局 国 际 金 融 研 究 处 副 研 究 员）黄 杰 夫（芝 加 哥 气 候 交 易 所 高 级 副 总 裁）郇 志 坚（中 国 人 民 银 行 乌 鲁 木 齐 中 心 支 行 研 究 员）周 晓 松（中 国 人 民 银 行 金 融 研 究 所 博 士 后）肖翔（中 国 人 民 银 行 金 融 研 究 所 综 合 部）高 正 琦（天 津 排 放 权 交 易 所 总 经 理）曹原（日 本 超 越 对 中 环 境 商 务 咨 询 株 式 会 社）齐（中 国 人 民 银 行 国 际 司 研 究 处）姜 晶 晶（中 国 人 民 银 行 研 究 局 国 际 金 融 研 究 处）高 海 燕（中 国 人 民 银 行 研 究 局 综 合 处）陈俊（中 国 人 民 银 行 研 究 局 宏 观 经 济 研 究 处）袁方（对 外 经 济 贸 易 大 学 金 融 学 院级 硕 士 研 究 生）英 文 翻 译齐张 思 思（中 国 农 业 银 行 北 京 市 分 行）英 文 校 对黄 杰 夫校 对梁猛前 言 气候变化是指由改变全球大气组成的人类活动直接或间接造成的气候变化，且经过相当时间的观察，这种变化属于自然气候变化之外。联合国气候变化框架公约前言 众所周知，低碳经济是当今世界各国最为关注的主题之一。无论是在联合国气候大会、国际性会议（包括 会议）等，还是地区性的领导人会议上，都少不了气候变化和低碳经济的话题。这是一个关乎人类未来生死存亡的话题，无疑具有十分深刻的现实意义。金融业在低碳发展中无疑要发挥重要作用。我们期待本书能够实现以下几个目标：第一，厘清低碳金融的基本概念，因为现在还存在诸多对低碳的误解；第二，探讨如何建立和发展碳市场，有了市场就有了价格信号；第三，总结国内外低碳金融的发展经验和教训；第四，为我国发展低碳金融献计献策。一、我 们 为 什 么 要 走 低 碳 发 展 之 路？目前，国际上已形成基本共识，全球气温上升幅度大约要低于 才能避免灾难性气候变化，减少极端气候现象出现的频率，降低气候灾害的破坏程度。气候变化对国际经济发展模式、国际贸易规则和消费行为的影响已开始显现。气候的不利变化对于社会经济发展的影响很大，主要体现在气候灾难 低碳金融发生后，需要大量的资金进行救助，增加了人类社会发展的成本支出。我们有两种成本支出可以选择：一是灾难发生后进行救助；二是花费一定的成本进行事前预防，阻止灾难的发生。有些灾难造成的损失实际上是无法弥补的，例如小岛屿国家和一些沿海经济发达地区由于海平面升高而消失，泥石流灾害、缺水等导致人类居住环境的恶化，因此我们只能选择事前预防。由于气候变化是全球性的，因此，应对气候变化和发展低碳经济也是全球性的。在哥本哈根会议之后，各国向联合国提交了减排承诺。欧美国家的承诺减排幅度在 之间，但几乎都带上了两个主要条件：一是要形成一个具有法律强制力的全球减排协议；二是主要排放国要承诺绝对减排量。我国是世界上高排放国之一，且增长迅速。根据世界银行报告，年我国碳排放量增长了，印度增长了。同期美国增长，国家增长 ，全球平均增长 。可想而知，我们面临的压力是全球性的。另一个全球性的问题是，这么多年以来，各国对中国在降低碳排放方面的贡献的忽视也是全球性的。实际上，中国政府历来十分重视气候变化问题，已经认识到发展低碳经济是我国经济实现又好又快、和谐稳定发展的有效途径之一，高度重视调整经济结构和发展低碳经济。年，我国出台了中国应对气候变化国家方案，是全球第一个拿出此类方案的国家。年底我国制定了节能减排综合性工作方案。我国于“十一五”规划中提出降低单位 能耗 的目标。近年来，中国政府已经采取了大量措施来确保实现这一目标。除此以外，我国政府不断采取激励措施，支持新能源和清洁能源的开发和运用，包括太阳能、风能、核能、智能电网、新能源汽车等，都取得了飞速的发展。目前在国内，低碳概念已经非常普及，低碳发展、节能减排、低碳生活等宣传口号深入人心。从我国国情出发，继续增加碳排放量也不是长久之计。碳排放量的增长不但意味着能源消耗的不断增加，同时还意味着对其他地球资源的巨大消耗，包括石油、粮食、铁矿石和水资源等。巨大产能需要有充足的基础资源作为支撑，而现实是资源价格已成为我国几个主要行业的发展瓶颈。年底的哥本哈根会议上，我国不仅提出了到 年降低我国单位 碳排放强度 的目标，同时还提出要将清洁能源的结构占比提高到。考虑到中国经济的快速增长、现实能源消费结构和资源禀赋，实现这一目标充满了挑战。初步计算表明，如果我国 年增长率为，单位 能耗每年降低，煤炭和石油的能源结构占比每年分别下降 ，那么 年前 言 之前我国每年的碳排放量会一直增加。我国的经济发展阶段是社会主义市场经济的初级阶段，应优先考虑经济发展，减少贫困，但低碳排放的发展战略对可持续发展而言是必不可少的。二、发 展 低 碳 金 融，利 用 市 场 手 段 降 低 碳 排 放简单来说，金融在低碳经济中的作用可以分为以下几种：一是提供低碳经济发展所必需的资金；二是创造合适的低碳金融工具；三是建立有效的低碳金融市场；四是形成准确的碳价格信号；五是推动其他社会资源向低碳经济倾斜。我们认为目前最需要解决的是机制问题，即增排有成本，减排有鼓励，减排投融资有回报的问题。机制设计最主要的部分是碳限额交易制度。通过设置企业的排放限额，使碳排放权具有价值，并且在交易中准确发现价格，使全社会投资资源的配置发生变化，从而解决低碳发展中最为关键的投融资问题。任何对数量的限制都会导致供不应求，因此必然存在限额交易，这样的交易有可能是公开的，也可能是私下交易。设置限额是形成交易的基础，大规模的交易则能够准确地发现限额的合理价格。例如我国曾有过纺织品出口配额交易，某些企业为了多出口就要购买配额。碳排放配额下，企业有两种方式解决生产增长和碳排放量限制之间的矛盾。一是采用更先进的低排放设备，或者对现有设备进行低排放改造，从而减少购买碳配额，或出售已在手的碳配额；二是从碳排放限额富余的企业手中购买碳排放配额。碳排放权价格集中体现了产出增长、排放限额和技术进步等多种因素的综合作用。在价格信号的引导下，企业自主选择主动减排或者购买排放权额度。碳减排融资问题分为两个方面。一个是企业自主进行碳减排的融资问题。这个问题通过碳限额交易就可以解决。企业通过投资或融资进行减排改造，减少排放量，由此可以从节省配额或出售配额中得到回报。另一个是对低碳技术及其应用推广的投融资问题。碳交易的价格对于投资者来说就是低碳技术的市场价值，会促使私人投资增加，从而刺激低碳技术的研发和市场化应用，包括新能源、碳捕获和碳存储、煤的清洁燃烧技术等。通过碳限额交易这样的市场化手段，特别是投融资类的金融机构的参与，使得资源重新进行配置，解决了碳减排的融资问题。从全局来看，通过碳限额交易融资应是低碳融资的主渠道，能够大大减轻财政补贴的压力。我国发展碳交易，可以先建立区域性市场或国内市场。发改委在 年 低碳金融 月份的一次会议中，要求加快推进在特定地区、特定行业开展碳交易试点。这是我国首次开展碳排放强制交易。碳市场的金融特性非常明显，国外的实践非常清晰地表明了这一点。例如欧洲的 中间商大多是基金公司和银行，美国芝加哥气候交易所 的会员是金融机构。从国际经验来看，世界范围内的各类大宗商品市场都离不开金融机构的参与。各大金融机构拿着真金白银在市场上确定一个交易价格。即使面对各种责难，目前也还找不到另一种更好的方式能够确定商品的真实价格信号。碳市场也是一样。我国开展碳市场交易，价格信号是否真实有效，关键在于各类交易主体的广泛参与，如果只有少数交易者，市场的价格信号就缺乏真实性。“十一五”期间，我国利用财政投入重点节能和环保工程，节能约 亿吨标准煤，约合 亿吨二氧化碳。如果将其中一半投入节能工程，降低碳排放成本大约合 元 吨。这与我国现在出售 的价格相当。如果我国降低碳排放的成本是 元 吨（考虑减排越来越难），累计需要投入 亿元至 万亿元。要实现我国在哥本哈根会议上的郑重承诺，不仅需要财政继续投入大量资金，更需要调动企业和居民减排的主动性，尽快建立国内的碳交易市场，以降低减排成本，形成价格信号，加大金融参与的深度和广度，使得金融资源的配置更倾向于低碳发展。序 序 气候变化已经成为当今全球的核心问题。国家“十二五”规划建议提出，坚持把建设资源节约型、环境友好型社会作为加快转变经济发展方式的重要着力点。纵观人类经济发展历史，重大技术创新和经济转型，几乎都离不开金融这根强韧杠杆的撬动。从提供资金到有效激励，金融先行能够推动创新和转型的进程。从这个意义上说，大力发展低碳金融成为实现中国经济向低碳转型的必要条件，是服务中国经济转型的需要。随着京都议定书的签订，全球稀缺资源的环境公共产品获得了产权，碳排放权逐步演变成具有投资价值和流动性的金融资产。参与碳交易的金融机构越来越广泛，碳金融衍生产品不断推陈出新。发达国家围绕碳减排权，已经形成了包括直接投资融资、银行贷款、碳指标交易、碳期权期货等一系列金融工具为支撑的碳金融体系。面对全球经济发展的新游戏规则、全球金融模式的新一轮调整，如果在碳金融的话语权上受制于人，不仅有可能要向国外缴纳高额税费，增加经济发展的成本，更有可能影响我国经济发展的速度和质量。因此，大力发展低碳金融，成为在新的全球金融发展格局中争取主动权，在国际经济环境中进