【华泰证券】10月元宇宙：关注高端新品+办公应用.pdf

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。1 证券研究报告 科技科技 10 月元宇宙月元宇宙:关注高端新品关注高端新品+办公应用办公应用 华泰研究华泰研究 传媒传媒 增持增持 (维持维持)电子电子 增持增持 (维持维持)研究员 朱珺朱珺 SAC No.S0570520040004 SFC No.BPX711 +(86)755 8249 2388 研究员 黄乐平，黄乐平，PhD SAC No.S0570521050001 SFC No.AUZ066 +(852)3658 6000 研究员 陈旭东陈旭东 SAC No.S0570521070004 SFC No.BPH392 +(86)21 2897 2228 联系人 黄礼悦黄礼悦 SAC No.S0570121070191 SFC No.BRH099 +(852)3658 6000 联系人 王星云王星云 SAC No.S0570121100014 +(86)755 8249 2388 行业行业走势图走势图 资料来源：Wind，华泰研究 2022 年 10 月 24 日中国内地 专题研究专题研究 关注后续新品发布关注后续新品发布+MR 办公带来的行业性机会办公带来的行业性机会 2022 年 10 月举办的 Connect 大会上，Meta 公布了高端头显 Quest pro，其升级点包括：采用高通 XR2+Gen 1 芯片，Pancake 技术头显更加轻薄但显示效果提升，配备 10 个高分辨率传感器实现实现全彩透视、眼球追踪与面部捕捉，Touch Pro 控制器升级。生态方面，我们观察到，游戏、社交、视频、健身等娱乐领域持续扩容，而 MR 办公领域前景可期，Meta 将加大与微软的合作，未来用户能够在 Quest 设备中使用 Word、Excel、PowerPoint 和 Outlook 等生产力工具。建议关注后续新品的发布（苹果MR、Quest 3 等），以及 MR 在办公等领域的拓展。内容生态：内容生态：娱乐内容扩充，关注办公领域发展娱乐内容扩充，关注办公领域发展 Meta 的 Connect 大会与 Pico 的新品发布会上，Meta 与 Pico 均公布了在游戏、社交、视频、健身等娱乐领域的布局，截至 2022 年 10 月，Quest 平台累计收入达 15 亿美元，娱乐内容开发者生态完善。此外，我们认为MR 的应用将不仅限于娱乐，在办公生产领域同样有广阔的空间。2022 年以来，Meta 持续加强与微软的合作，未来 Microsoft Teams、Microsoft 365 均将登录 Quest 平台，用户能够在 Quest 设备上使用 Word、Excel、PowerPoint 和 Outlook 等生产力工具。数据方面，据 Steam，9 月 Steam VR 活跃用户占比 2.03%，环比保持稳定。硬件：硬件：Meta 发布发布 Quest pro 最新头显，交互优化且更加轻薄最新头显，交互优化且更加轻薄 Meta Quest pro 将在 2022 年 10 月 25 日以 1,499.99 美元的价格销售（价格包含头显，Quest Touch Pro 控制器，触控笔，部分遮光器和充电座）。我们认为，Quest pro 较 Quest 2 的升级包括：1）采用高通 XR2+Gen 1芯片，针对 VR 进行优化，运行效率较 Quest 2 提升 50%且散热性更好，RAM 达 12GB；2）采用 Pancake 技术头显更加轻薄，局部调光和量子点技术提升显示效果；3）配备 10 个高分辨率传感器（5 个内置，5 个外置），实现全彩透视、眼球追踪与面部捕捉；4）Touch Pro 控制器升级，触觉更加广泛与精准，并推出多样化的配件提升用户使用体验。投融资：投融资：9 月投融资环比月投融资环比与与同比同比有所下滑有所下滑 据 VR 陀螺，22 年 9 月全球 VR/AR 产业融资并购规模总额为 14.31 亿元（同比-19%,环比-15%），共发生 19 起融资并购事件。分公司看，据各公司官网，欢创科技完成了近亿元 C1 轮融资，将深化底层技术研发、加速商业化场景拓展等；Varjo 完成了 4,000 万美元的 D 轮融资以研发其 XR 流媒体平台 Varjo Reality Cloud 等；Rokid 获得了 4,000 万美元战略融资，将与网龙网络合作，共同开发元宇宙应用程序；HaptX 获得 2,300 万美元的战略融资，用于以 HaptX 手套 DK2 为基础的下一代产品的商业化。风险提示：元宇宙技术开发进度不及预期；商业化存在不确定性；政策监管风险；本研报中涉及到未上市公司或未覆盖个股内容，均系对其客观公开信息的整理，并不代表本研究团队对该公司、该股票的推荐或覆盖。(35)(19)(4)1228Oct-21Feb-22Jun-22Oct-22(%)传媒电子沪深300 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。2 科技科技 正文目录正文目录 主要图表主要图表.3 内容及生态：娱乐内容扩充，关注办公领域发展内容及生态：娱乐内容扩充，关注办公领域发展.6 内容：持续更新迭代，多款新游取得良好口碑.6 数据：9 月 Steam VR 活跃用户占比 2.03%，活跃用户约 267.96 万.12 大厂动态.13 Meta：Quest Pro 发布，娱乐办公协同发展.13 Snap：与 Disguise 合作，为万圣节服装推出 AR 试穿滤镜.14 索尼：VR 应用Climate Station将于 CEATEC 2022 上亮相.14 Roblox：9 月数据稳健增长；沃尔玛入驻并推出两个虚拟世界场景.15 Epic Games：与 Autodesk 合作，为 AEC 行业带来沉浸式实时 3D 体验.15 Niantic：与 Lucky Charms 合作开发 Web AR 手游；发布 Lightship AR 视觉定位系统.16 英伟达：推出 Omniverse Cloud 服务，用于构建和运营工业元宇宙应用.16 腾讯：解读“全真互联网”，并发布全真互联白皮书.17 硬件：多项硬件：多项 XR 产品发售，大厂积极寻求合作产品发售，大厂积极寻求合作.18 近期新品.18 大厂动态.20 亚马逊：和 NVIDIA 展开合作，推出“元宇宙千人人才计划”.20 甲骨文：将部署数万个 Nvidia 的顶级 A100 和 H100 计算 GPU.20 苹果：新头显将搭载虹膜技术，多项 AR/VR 专利公布.21 高通：推出骁龙 XR2+Gen 1.22 Meta：Quest Pro 正式发布.23 投融资：投融资：VR 内容成国内外元宇宙投融资关注核心内容成国内外元宇宙投融资关注核心.24 9 月全球 VR/AR 投融资数据.24 主要投融资事件.25 风险提示.26 nMyQrRoMrOnOwOuNpNnRnRbRbPaQnPoOnPtRfQmNoOkPsQrM6MoOxPNZnPvMuOtQsM 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。3 科技科技 主要图表主要图表 图表图表1：2022 年以来年以来 A+H 元宇宙相关公司合计市值变动幅度（截至元宇宙相关公司合计市值变动幅度（截至 2022 年年 10 月月 22 日）日）注：A+H 公司对应图 4 资料来源：Bloomberg、Wind、华泰研究 图表图表2：2022 年以来海外元宇宙相关公司合计市值变动幅度（截至年以来海外元宇宙相关公司合计市值变动幅度（截至 2022 年年 10 月月 22 日）日）注：海外公司对应图 5 资料来源：Bloomberg、Wind、华泰研究 -60%-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%2021/12/312022/1/72022/1/142022/1/212022/1/282022/2/42022/2/112022/2/182022/2/252022/3/42022/3/112022/3/182022/3/252022/4/12022/4/82022/4/152022/4/222022/4/292022/5/62022/5/132022/5/202022/5/272022/6/32022/6/102022/6/172022/6/242022/7/12022/7/82022/7/152022/7/222022/7/292022/8/52022/8/122022/8/192022/8/262022/9/22022/9/92022/9/162022/9/232022/9/302022/10/72022/10/142022/10/21A+H元宇宙相关公司A+H元宇宙相关公司（不包括腾讯、阿里巴巴）恒生指数沪深300-40%-35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%2021/12/312022/1/72022/1/142022/1/212022/1/282022/2/42022/2/112022/2/182022/2/252022/3/42022/3/112022/3/182022/3/252022/4/12022/4/82022/4/152022/4/222022/4/292022/5/62022/5/132022/5/202022/5/272022/6/32022/6/102022/6/172022/6/242022/7/12022/7/82022/7/152022/7/222022/7/292022/8/52022/8/122022/8/192022/8/262022/9/22022/9/92022/9/162022/9/232022/9/302022/10/72022/10/142022/10/21海外元宇宙公司标普500 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。4 科技科技 图表图表3：元宇宙相关公司近期动态梳理元宇宙相关公司近期动态梳理 公司公司 代码代码 近期动态近期动态 Meta META US 与雷朋合作开发新的智能眼镜 召开 Meta Connect 2022，发布 Quest Pro 收购 Camouflaj、Armature Studios 和 Twisted Pixel 游戏工作室 将推出 Quest 手部追踪 2.1 版本 与 UFC 合作将 MMA 赛事带入 VR Epic Games 未上市 与 Autodesk 合作，为 AEC 行业带来沉浸式实时 3D 体验 Roblox RBLX US 收购反作弊技术公司 Byfron Technologies 沃尔玛入驻 Roblox，推出“沃尔玛乐园”和“沃尔玛游戏世界”英伟达 NVDA US 推出 Omniverse Cloud 服务，用于构建和运营工业元宇宙应用 发布显卡 RTX 4080 和 RTX 4090 发布新开源 AI 图像生成模型，可由 2D 图像生成 3D 模型 与 Autodesk 宣布，解决方案已打包登陆 AWS，可供用户快速启动 Snap SNAP US Snap AR 内容创作平台 Lens Studio 4.28 版本推出，多项功能更新 腾讯 700 HK 解读“全真互联网”，并发布全真互联白皮书 索尼 SONY US 获 2022 年度 GOOD DESIGN AWARD 优秀设计奖 VR 应用Climate Station将于 CEATEC 2022 上亮相 梦想绽放 未上市 开启奇遇 Dream Pro 会员版打卡活动 苹果 AAPL US 新头显将搭载虹膜技术，多项 AR/VR 专利公布 苹果 VR 手套新专利搭载 SMI 传感器 谷歌 GOOG US 向合作伙伴推出其全息网真项目 Starline 1200 万美元投资 VR 内容平台 SideQuest 三星 5930 KS 正为 AR 头显开发更高亮度的硅基 MicroLED 面板 正为第二代