【德勤管理咨询观察】ESG助力企业在投后整合中释放价值.pdf

放眼当下、造福未来ESG助力企业在投后整合中释放价值2022年12月01册子/报告标题|章节标题读者理解并确认，本白皮书中所含内容仅是一种概括性的指引，读者应就遇到的具体问题寻求适当的专业意见，白皮书中所提供的意见在任何情况下都不能代替该等专业意见。并且，德勤管理咨询（上海）有限公司（以下简称“德勤管理咨询”）不就该等内容（包括但不限于本白皮书中的内容或口头解答）向读者承担任何责任（包括但不限于疏忽引起的责任）。德勤管理咨询（上海）有限公司保留对任何培训材料的知识产权。声明02ESG助力企业在投后整合中释放价值|目录1.观念重塑：ESG引领价值增长新航向，企业管理变革蓄势待发 2.履践致远：从被动披露到主动拥抱，ESG驱动价值创造升级 3.知易行难：投后整合提升，ESG助力 解锁企业超额价值增长040710目录03ESG助力企业在投后整合中释放价值|前言 近年来，在中国政府吹响“双碳目标”进军号角的大背景下，ESG日渐成为国内行业的热词。来自监管机构的强制要求、投资者的需要及消费者和其它社会群体的期待使可持续发展成为企业的一项战略要务。企业当下亟需转变观念ESG理念不是简单的企业公关或者环保监管话题，而是企业长期发展战略方向调整。以ESG为锚点，企业可通过持续管理运营提升发现价值创造的“蓝海”。在可持续发展时代潮流下，企业投资并购活动也正在悄然发生转变。部分投后整合活动已开始纳入ESG考量，但仍缺失ESG的全面嵌入。企业需具备前瞻性视角，化被动为主动，采取体系化打法。如何在投后拥抱ESG，升级整合实践已成为企业绕不开的一大课题。本篇中，我们将通过介绍德勤的方法论和先进实践，探讨ESG如何助力企业在投后整合过程中进一步释放价值。希望能够帮助企业拨开云雾，把握时代机遇，解锁深度价值挖潜。前言04ESG助力企业在投后整合中释放价值|章节标题外界对企业在环境、社会和治理方面（“ESG”）的重视正推动着企业迫切转变其核心战略。这一战略转型不是对传统企业社会责任的老生常谈，而是因为ESG已逐渐成为企业价值增长的新驱动力。随着这一共识深入到企业管理运营理念，准确把握可持续发展大趋势成为在今后竞争中的关键制胜因素。1.观念重塑：ESG引领价值增长新航向，企业管理变革蓄势待发05ESG助力企业在投后整合中释放价值|1.观念重塑：ESG引领价值增长新航向，企业管理变革蓄势待发1.1 ESG从不同维度对企业运营产生实质影响我们观察到，在企业运营中嵌入ESG考量有助于从品牌、创新、效率、融资、风控、人才六个方面提升价值创造。品牌差异化：越来越多的消费者对注重ESG理念的品牌表现出更强的偏好和品牌忠诚度。市场调研显示，致力于可持续发展的品牌在品牌价值及品牌传播度等方面均表现更好。创新与机会创造：ESG评级高的公司更注重通过创新实现长期价值创造，ESG领军公司更容易成为行业领先技术和商业模式的缔造者。运营效率：践行ESG理念的公司不仅自身注重节能增效，而且通过成功实践分享、ESG标准输出等对产业链上下游合作方（尤其是供应商）能产生积极影响。调研显示，通过对运营商进行ESG评估，鼓励供应商减少资源使用的公司最高可将运营成本降低45%。融资渠道：ESG评级高的公司往往运营效率更高、风险管理更好、公司治理结构更优，相较于同等条件下的其它公司，可通过低利率的绿色债券等渠道减少平均资金成本。风险预防：随着消费者观念的转变和社交媒体的快速发展，因ESG公关危机导致的品牌价值损毁事件频发，在日常管理中嵌入ESG理念有利于降低黑天鹅事件发生机率。调研显示，90%的消费者会因为不负责任的商业行为而更换、抵制或支持一个品牌。人才体系建设：ESG评级高的公司往往更以人为本，充满包容力的企业文化和对于长期价值创造的注重有利于吸引并留存优秀人才。调研显示，61%的员工认为ESG对公司管理来说不可或缺，并且46%的员工表示他们只为具有可持续商业行为的公司工作。图1：ESG实践对企业运营产生影响数据来源：德勤调研分析创新与机会创造可持续发展领导者的公司更容易成为行业领先技术和商业模式缔造者1承诺投身可持续发展的品牌比其他品牌的表现高出一定比例1品牌差异化运营效率鼓励自身和供应商减少资源使用的公司可以有效压缩运营成本1对于同等条件下的公司，ESG得分较高的公司平均资本成本较低1融资渠道风险管控90%的消费者会因为不负责任的商业行为而更换品牌、抵制或支持一个品牌1人才体系建设“高参与度”公司显示出更高的净收入和更高的增长106ESG助力企业在投后整合中释放价值|1.观念重塑：ESG引领价值增长新航向，企业管理变革蓄势待发1.2 ESG表现较好的企业领军国内资本市场我们发现在中国资本市场，ESG评级高的企业在市值提升和财务回报上表现更为优异。市值提升|我们通过对MSG中国ESG指数2的回测发现，2013年10月至2022 年10 月期间，MSCI 中国ESG 指数累计涨幅达到18.9%，远高于MSCI 中国综合指数-9.5%的跌幅。ESG投资策略在中国市场的超额收益主要来源于以下三点：由于国内ESG普及程度低，ESG策略可以筛选出关注长期价值增长、具有优秀社会影响的企业。ESG与国家战略（碳中和、实现共同富裕）大方向一致，优秀ESG公司业务受到政策支持。ESG投资渗透率较低，增量ESG资金买入优质资产，推动估值上升。财务回报|ESG 评级高的企业往往在成本控制、生产效率、运营效率及公司风险管理和公司治理方面表现优异，形成较强的竞争优势。这种竞争优势在上市公司身上体现为具有较强的盈利能力，同时降低了公司的系统性风险，最终使投资者受益。图2：中国上市公司中，ESG评分高的公司的市值提升一般超过ESG评分低的公司数据来源：Capital IQ、德勤分析-40040801201602002013年10月指数累积涨跌（%）2022年10月MSCI China IndexMSCI China ESG Index2013年10月至2022年10月，MSCI中国ESG指数累计涨幅达18.9%，远高于MSCI中国指数的-9.5%跌幅07ESG助力企业在投后整合中释放价值|前言 2.履践致远：从被动披露到主动拥抱，ESG驱动价值创造升级随着政府监管力度的加强以及ESG理念在投资者、金融机构和消费者等各个社会层面的持续渗透，企业将逐渐深刻认识到ESG实践与企业价值创造之间的紧密联系，变被动为主动，自发在管理经营的各个环节融入ESG考量，从可持续发展视角发掘全新的价值增长点。08ESG助力企业在投后整合中释放价值|2.履践致远：从被动披露到主动拥抱，ESG驱动价值创造升级2.1 企业ESG实践进化的三个阶段为实现具有韧性的长久发展，企业需要将管理运营与环境、社会的可持续发展紧密关联。随着企业管理绿色成熟度的不断提升，企业增长的内在驱动力也在经历转变。我们认为企业的ESG实践大致可分为监管合规导向、经营业绩导向、长期价值导向三个阶段。第一阶段：监管合规导向在此阶段，企业管理的绿色成熟度较低，价值增长的内在驱动力以单纯追求财务回报为主。企业对ESG的认知主要来源于各国政府监管机构对ESG相关信息披露要求等明文规定，尚未在ESG考量与价值增长机会的挖掘间建立内在有机联系。ESG举措往往仅限于被动遵守法规相关要求，具体体现在和排污、环保及劳工保护等强监管要求的领域。通过“被动”遵守监管法规，确保不会对利益相关方造成损失。第二阶段：经营业绩导向随着监管力度的加强和ESG理念在投资者、金融机构等的渗透，企业管理的绿色成熟度有所提升，价值增长的内在驱动力从监管合规导向阶段的纯财务回报追求，进化至部分嵌入了ESG考量的财务回报追求。同时，企业开始主动审视运营管理中的潜在风险并进行规避，更加放眼长远防患于未然，部分企业在制定商业决策时将潜在环境、社会影响纳入考量。以ESG为抓手挖掘价值增长机会驱动业绩提升、加强风险规避是此阶段企业践行ESG实践的目标。第三阶段：长期价值导向伴随ESG在整个社会层面的进一步渗透，企业在经营理念和管理运营中全面嵌入ESG考量，绿色成熟度得到进一步提升。在经营业绩导向的上一阶段基础上，企业经营重心转至通过战略转型和业务管理提升来打造更具韧性、更加绿色的差异化竞争优势，同时在环境、社会、管控领域全方位规避风险。通过自身负责任的管理运营实现良性发展、追求更显著积极的社会与环境影响是此阶段企业践行ESG实践的目标。图3：企业ESG实践的三个阶段数据来源：德勤分析低绿色成熟度高财务回报风险规避社会价值创造纯财务回报纯财务回报+ESG驱动财务回报纯财务回报+ESG驱动财务回报被动风险规避半主动风险规避主动风险规避不造成伤害ESG实践目标ESG驱动的业绩提升与风险规避长期价值创造并产生正面社会影响(N/A)部分考量社会影响力充分考虑社会影响力及长期价值创造第一阶段：监管合规导向第二阶段：经营业绩导向第三阶段：长期价值导向企业价值驱动因素09ESG助力企业在投后整合中释放价值|2.履践致远：从被动披露到主动拥抱，ESG驱动价值创造升级 2.2 ESG实践与企业价值创造的内在联系为帮助企业识别ESG与企业价值创造间的内在联系，我们借助德勤企业价值地图模型，列出了五大主题的ESG代表性实践（环境、社会资本、人力资本、商业模式与创新、领导力与管控）和企业价值创造三大抓手（收入、营业利润、资产）之间的关联性。从中可以窥见，ESG实践在为环境、社会的可持续发展做出贡献的同时，从长期视角来看亦可为企业创造切实收益。以下我们选取了部分ESG主题实践示例，以便企业建立起更加具体的认知。产品|改变产品价值主张，通过研发、包装、产品全周期碳足迹管理等创新来减少产品对环境的影响、促进区域社会的经济发展，亦能满足消费者对产品服务的可持续性的需求，带动收入增长。客户触达|在营销等环节加强负责任的企业品牌形象建设，提升品牌溢价能力和客户粘性。成本优化|科技驱动，技术赋能，确保资产资源的最大化利用。卓越运营|优化精细运营，识别并应用新工艺和流程管理工具，改善管理韧性，实现可持续发展。无形资产|俯瞰全局，积极追踪管理碳排放配额、碳足迹数据等无形资产，技术赋能商业价值的深度挖掘。社会影响|主动承担企业社会责任，引领企业内外各利益相关方实现互利共赢。图4：ESG代表性实践与企业价值增长之间的关联性数据来源：德勤分析Level 2Level 1价值创造层面选定ESG主题产品收入企业价值创造德勤企业价值地图TM客户触达成本优化营业利润卓越运营无形资产资产社会影响可持续产品开发可持续产品包装产品生命周期管理产品质量与安全客户触点可负担产品定价环保品牌打造营销和销售策略客户隐私客户福利劳工管理水和废物管理有害物质回收温室气体减排空气质量能源管理可持续运营模式可持续和 弹性供应链物料采购和优化技术和工艺改进生态影响气候变化影响重大事件风险管理碳排放数据平台碳排放配额循环经济数据安全劳工关系员工健康与安全员工多元化和包容五大ESG主题社会资本环境领导力和治理商业模式与创新人力资本负责任采购报告透明度商业伦理人权与社区10ESG助力企业在投后整合中释放价值|章节标题如今，并购已越来越成为企业发展市值提升的重要手段之一，收购和剥离资产能使企业在短期内建立可持续发展所必要的资产、技术和其它能力。在可预见的未来，ESG理念融于并购将是并购活动的主旋律。从标的筛选到交易执行、到投后整合和运营提升、再到投资退出或业务剥离等，ESG应贯穿整个并购周期，与各环节的实务工作紧密结合，形成有机闭环，以解锁企业价值超额增长机会。3.知易行难：投后整合提升，ESG助力 解锁企业超额价值增长11ESG助力企业在投后整合中释放价值|3.知易行难：投后整合提升，ESG助力解锁企业超额价值增长 3.1 ESG主旋律时代，投后整合如何升级？在并购周期中，投后整合阶段是改善投资运营实现资产回报最大化的关键阶段。其工作纷繁复杂，如果没有未雨绸缪的体系化筹划运作，很容易陷入头痛医头脚痛医脚的被动混乱局面。我们经过企业调研与实际项目经验的总结，认为在投后整合阶段要实现价值超额增长，提高整