第40卷第3期统计研究Vol.40，No.32023年3月StatisticalResearchMar.2023城投债信用风险传染的地理集聚、路径演变与驱动机制*——基于前沿弹性网络收缩技术的研究王姝黛杨子晖张平淼内容提要：当前，防范信用风险传染外溢，科学应对地方债务风险持续扩张，是我国监管部门所面对的重大议题。本文基于2017—2022年我国22个省份的城投债信用利差建立风险网络，结合前沿的弹性网络收缩技术与网络拓扑分析方法，探讨债务风险跨区域传染的路径演变与驱动机制。研究表明，经济较为发达的东部地区位于信用风险网络的中心，而西部债券市场韧性较低，其融资成本极易受到外部风险异动的影响，属于风险的净接收方。同时，省际信用风险传染存在明显的地理集聚效应，信用风险溢出强度会随地理距离的增大而逐渐衰减；在城投债网络内，经济增长波动性较高的省份，更可能对外输出信用风险；此外，突发公共卫生事件对于城投债信用风险的网络结构形成了显著冲击。本文研究为现阶段防范债务风险的跨区域传导，守住不发生系统性风险的底线，提供了新的思路。关键词：信用风险；地理集聚；风险传染；高维网络DOI:10.19343/j.cnki.11–1302/c.2023.03.003中图分类号：F832文献标识码：A文章编号：1002–4565(2023)03–0032–11——————––—–*基金项目：国家社会科学基金重大项目“双循环新格局下我国金融风险演化及防控措施研究”（21&ZD114），“负利率时代金融系统性风险的识别和防范研究”（20&ZD102）；上海市教育委员会科研创新重大项目“财政资金约束、债务风险控制和国家治理能力提升研究”（2019-01-07-00-07-E00034）；中国博士后科学基金面上资助项目“金融风险跨行业传染的驱动因素研究：产业关联与宏观机制”（2020M672912）；国家自然科学基金创新研究群体项目“金融创新、资源配置与风险管理”（71721001）；广东省自然科学基金重点项目“通货膨胀的成因、演变与反通胀代价”（2018B030311053）；国家自然科学基金重大项目“微观大数据计量建模研究”（71991474）。GeographicalAgglomeration,PathEvolutionandDrivingMechanismforCreditRiskContagionofMunicipalInvestmentBonds:AnalysisBasedonElasticNetShrinkageWangShudaiYangZihuiZhangPingmiaoAbstract:Nowpreventingthecredit-riskcontagionandrespondingtotheexpansionoflocaldebthavebecomeimportantissuesfacedbyChina’sregulatoryauthorities.Weusethecreditspreadofmunicipalinvestment...
