物流市值年度观察报告（2022）-罗戈研究-25页.pdf

1.161.16物流市值年度（2021.12.31-2022.12.302021.12.31-2022.12.30）观察20222022年度4141家企业市值下跌68096809亿，快递快运板块下跌超500500亿，物流其他板块总体上涨779779亿罗戈研究有深度的供应链物流研究2报告小结简 介本报告为物流上市企业股价年度报告小结，先从沪深、美股、港股股市大盘走势进行展示，企业板块共涵盖商流板块、快递快运板块、供应链&合同物流板块、供应链贸易板块、港航板块、物流科技板块、物流其他七大板块，对企业2022年整年的股价涨跌幅进行展示。p 上证综指和深证成指震荡下跌；恒生指数、道琼斯指数震荡下跌；p 2022年年涨幅最高的物流类公司德邦股份上涨103.62%，其次是唯品会上涨77.80%，再次是建发股份上涨61.16%；p 年跌幅最大的物流类公司为图森未来下跌94.99%，其次是百世集团下跌85.86%，再次是快狗打车下跌77.86%；p 除供应链&合同物流板块和物流其他板块上涨企业多于下跌企业外，其他版块呈现持平或跌多于涨的状态板块商流快递快运供应链&合同物流供应链贸易港航企业物流科技物流其他涨1455439跌64134875总计78189121014物流上市企业涨跌数量统计3本年(2021.12.31-2022.12.30)大盘走势：上证综指和深证成指震荡下跌中 国 股 市 大 盘上证综指年初3639.78，年底3089.26，下跌15.13%深证成指年初14857.35，年底11015.99，下跌25.85%4本年(2021.12.31-2022.12.30)大盘走势：恒生指数、道琼斯指数震荡下跌港 股 和 美 股 大 盘恒生指数年初23397.67，年底19781.41，下跌15.46%道琼斯指数年初36338.30，年底33147.25，下跌8.78%年涨幅最高的物流类公司德邦股份，103.62%；其次是唯品会，77.80%；再次是建发股份，61.16%；上涨的还有盛航股份、今天国际、厦门象屿、音飞储存、连云港、兰剑智能、普路通、保税科技等，共30家。涨跌幅度差异巨大物 流 相 关 股 票 年 涨 跌 幅 排 名年跌幅最大的物流类公司为图森未来，-94.99%；其次是百世集团，-85.86%；再次是快狗打车，-77.86%；跌幅较大的还有叮咚买菜、安能物流、顺丰同城、三羊马、苏宁易购、中科微至、达达集团、传化智联、京东物流等，共47家。62022年商流企业整体股价下跌，唯品会大涨77.80%，叮咚买菜下跌71.08%商 流 板 块涨跌重点企业：唯品会本年股价上涨77.80%，财报显示，2022年三季度，唯品会超级VIP活跃用户数同比增长21%，对线上净GMV贡献占比达40%，这样的上涨情况已经持续了多个季度。一方面，唯品会有丰富的会员权益与增值服务，提升了高质量用户的粘性和活跃度。另一方面，唯品会打造了V-Mart项目，在提升用户体验的同时，深度挖掘了SVIP用户的潜力。京东集团本年股价下跌10.07%。一方面，京东这一年砍掉了大量不赚钱的边缘业务。除了物业之外，京东国际、京喜、京东产发等业务板块都在2022年迎来巨变，先后走向收缩阶段。另一方面，对于京东零售和京东物流这两个核心业务的调整也从未停止，一直在寻找提高组织效率的方法。达达集团本年股价下跌42%。从营收的角度看，达达需要尽快突破规模效应的瓶颈，业务结构和渠道需要重塑，同时需要尽快给出盈利的时间表，达达即将迎来挂牌2周年时间，从2021年亏损24.7亿，2020年亏损17.05亿，上市两年亏损近42亿；两年的收入仅126亿，从收入和利润指标看，都很难看到乐观的理由；从资本市场看，上演了从高层到地下室的走势，2022年初至今，达达股价暴跌46%，无论从公司的营收及利润指标、全国覆盖率、市场下沉度、行业解决方案的能力，包括京东对其强力加持都无法扭转“混沌”状态。叮咚买菜本年股价下跌71.08%。今年第三季度，叮咚买菜实现营收59.4亿元，较2021年同期的61.9亿元，同比下滑了4%；GMV为65.12亿元，而上年同期的GMV是70.185亿元，同比下降了7.2%，净利润方面仍在亏损净，亏损额为3.449亿元。自2022年第二季度以来，叮咚买菜便不再公布相应的用户数量或者订单数量，由于叮咚买菜隐藏核心数据，反而加深了外界的疑虑。有分析人士指出，“效率优先，兼顾规模”的战略下，叮咚买菜的营收、GMV增速大减，甚至负增长，叮咚买菜的用户与订单数据自然不容乐观，因此管理层或许有意回避。在连年亏损的压力下，今年叮咚买菜接连撤出了多个城市，以“断臂求生”的方 式换取利润，其最新财报又透露出其已陷入增长瓶颈的隐忧。资料来源：https:/ 流 板 块阿里巴巴股价出现一定程度的下跌，从757.81元跌至615.34元。其股本从27.1亿股减少到26.5亿股，市值从20536亿元下跌到16306亿元，共下跌4230亿元。阿里巴巴难得在一众互联网巨头中表现靠前，从10月底以来，互联网股票就开始触底反弹，恒生科技指数从2720点涨至如今的4427点，涨幅高达63%。从个股来看，阿里巴巴港股价格从60港元/股涨至96港元/股，涨幅66%，略高于恒生科技指数。股价下跌18.8%市值下跌4230亿元此前阿里为了限制拼多多在下沉市场的发展，还推出了主打下沉市场的“淘特”，但依然没能成功阻击住拼多多，成为了一款失败的产品。阿里系电商现在不仅要和拼多多京东长期竞争，现在连一众短视频平台也搞起了电商，这将进一步蚕食阿里系电商。阿里系电商目前依然是国内最赚钱的电商平台，但阿里系电商的话语权开始下滑。在电商的高端领域，京东多年来凭借物流和正品的加持，始终和天猫对峙，虽说没能完全压制住天猫，但也限制了天猫的发展。在电商的中低端领域，拼多多的崛起让阿里的淘宝失去了往日的雄风。拼多多用户数超越阿里，已成为中国用户数最最多的电商平台。资料来源：公司财报8唯品会：2022年市值上涨217.3亿元，股价暴涨77.8%商 流 板 块唯品会2022年股价整体波动攀升，从此前跌下的53.59元爬升到95.28元，上涨率为77.8%。本年度总股本也发生变化，从21年底的6.79亿股到22年底的6.10亿股，市值从363.9亿元上涨到581.2亿元，共上涨217.3亿元。第三季度唯品会当季实现净营收216亿元；Non-GAAP净利润16亿元，同比增长55%。虽然营收和净利润都不如去年同期，但第三季度也挽回了一定的亏损局面。超级VIP活跃用户数同比增长21%，对线上净GMV贡献占比达40%。根据此前发布的股票回购计划，本季度，唯品会已回购2.576亿美元的美国存托股票（ADS）。股价上涨77.8%市值上涨217.3亿元283.98296.08249.22341.32252.45245.35216.150.00%22.80%7.51%-4.59%-11.11%-17.13%-13.27%-20.00%0.00%20.00%40.00%01002003004002021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q3总营收（亿元）同比15.4510.926.2814.1510.9612.8316.86125.67%-28.92%-49.51%-42.04%-29.10%17.43%168.40%-100.00%0.00%100.00%200.00%0481216202021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q3归母净利润（亿元）同比2021-2022Q3营收及同比增速2021-2022Q3净利润及同比增速资料来源：天风证券，第一财经9叮咚买菜：2022年大体趋于下跌，市值下跌173亿元商 流 板 块2021年6月29日晚叮咚买菜在纽交所上市。从财务表现看，叮咚买菜的财务表现在转好，但自上市后叮咚买菜持续下跌。2022年叮咚买菜股本变动不大，市值从243.4亿元下跌到70.4亿元，蒸发173亿元。天风证券研报显示，叮咚买菜盈亏平衡拐点可期，商业模式造血能力有望提前验证。未来随着产品结构和客户结构持续优化、预制菜等自有产品占比提升、区域扩张谨慎成本管控加严，盈利能力有望持续改善。股价下跌71.08%市值下跌173亿元生鲜电商可以细分为多个赛道，每日优鲜、叮咚买菜所处的前置仓赛道难度更高。有业内人士表示，“前置仓核心在于供需，通过大数据了解消费需求进行配货和即时送达，难度更高。”也因此，该人士认为创业公司在前置仓赛道有难度，“前置仓赛道在目前环境下不太适合创业公司，这个行业属于高频刚需长期看有价值，一旦跑出来竞争壁垒极其高。但是跑的过程中可能需要大量的资金，如果不能找到一个合适的盈利方式，是比较困难的。”叮咚买菜2022年第三季度营收为59.43亿元，同比下滑4%。三季度净亏损为3.45亿元，同比收窄82.25%。在运营方面，叮咚买菜进行了成本控制，第三季度履约费用为15.95亿元，同比下滑30.9%，主要因为客单价的提高以及前置仓工作效率的提高。10本年快递快运企业股价整体平稳，德邦股份上涨103.62%，百世、安能下跌超50%快 递 快 运 板 块涨跌重点企业：德邦股份本年股价暴涨103.62%，是国内公路快运和大件快递行业的领军企业，成立手1996年，以快运业务起家，2010年成为中国公路零担领域龙头企业。2021年公司快运业务收入在业内排行第三，全网快运的市占率为8.2%。公司持续优化成本管控，在推行未端网络变革、优化自有运力等一系列举措下，公司毛利率明显改善，2022Q3毛利率达14.6%，同比增长4.3pct.与京东物流合作后，公司强大的运输网络与京东物流仓储资源能够实现强强联合，有望在仓运、技术、客户等方面形成协同。疫情管控放开，物流业务较快恢复。在行业竞争格局改善下，预计2023年公司有望迎来量价齐升，盈利将充分受益。圆通速递本年股价上涨21.54%，营业总收入535.46亿元，同比增长18.58%；实现归属于上市公司股东的净利润39.2亿元，同比增长86.34%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润37.75亿元，同比增长82.71%。注册资本由约31.6亿人民币增资至约34.4亿人民币百世集团本年股价下跌85.86%，过分节约成本，百世运营场地皆来自租赁，所有运输团队也都属于第三方，这造成了公司服务质量、品牌口碑的下滑。与此同时，公司近年来相继涉足百世金融、百世国际、百世店加、百世优货等业务的多元化策略拖累了公司业绩。高企的负债率、薄弱的盈利能力让公司在快递行业竞争上不得不寻求新契机。在2012年，百世就选择了入局快运行业，然而在快运的新业务市场百世依然寸步难行，扭转目前劣势局面百世极尚需时间。安能物流本年股价下跌50.51%，业务上安能追求“货量为王”，通过激励等有效政策，货物量极速增长。但近年随着市场形势变化，依旧一味地追求货量，难免顾此失彼，对成本、效率、品质等因素把控不利，持续亏损，进入了一个非良性发展循环。排名前六的公司三家京东系、一家顺丰、壹米滴答背靠极兔，安能势单力薄。韵达股份本年股价下跌32.26%，前三季度，韵达股份实现营业收入352.12亿元，同比增长23.11%；实现净利润7.65亿元，同比下降2.05%。特别是第三季度，韵达股份净利润下滑较大。两个季度总票量下降，即便单票价格上涨并未带动业绩增长。快递企业中三季度韵达股份发展速度是最缓慢的。顺丰控股本年股价下跌15.97%，顺丰的高增速的业绩其实并没有很好的延续性，主要是并表嘉里物流带来的纸面优势，同时近几年过度追求规模，忽视高质量服务，进而给消费者带来错位的体验。资料来源：国家邮政局、国海证券112022年12月快递业务量收预计与去年基本持平，整体来看面临供需两弱情况快 递 快 运 板 块2022年12月中国快递发展指数为327.2，同比提升5%。我国快递业务量收预计与去年基本持平。12月1日-12日，全网揽收量约为43.03亿件，同比上升5.6%，