商业银行服务战略性新兴产业创新模式研究_刘蕾.pdf

总第298期第33卷2023年第1期工程经济作者简介刘蕾：中国建设银行投资银行部处长，主要研究方向：商业银行投资银行业务发展。商业银行服务战略性新兴产业创新模式研究刘蕾摘要：战略性新兴产业的培育逐渐成为我国转变经济发展模式的重要支撑。本文从商业银行服务视角出发，在分析产业发展趋势和投融资现状与问题的基础上，认为在服务战略性新兴产业融资方面应当通过优化评价体系、提供全周期综合化金融服务方案、体制机制创新和模式创新等方式提升商业银行服务战略性新兴产业的能力，更好地助力实体经济发展。关键词：商业银行；战略性新兴产业；创新模式战略性新兴产业是以重大技术突破和重大发展需求为基础，对经济社会全局和长远发展具有重大引领带动作用的先导产业。在新一轮科技革命和产业变革加速发展及我国经济社会发展进入全面实现现代化新阶段的背景下，科技含量高、市场潜力大、带动能力强、综合效益好的战略性新兴产业，已经成为我国培育经济增长新动能、构建国际竞争新优势、掌握发展主动权、实现从工业大国向工业强国迈进、打造中国制造“升级版”的重要抓手。在这个“战新”已兴、“未来”已来的时代，银行在尽大行责任、承大行担当，运用综合化手段着力支持战略性新兴产业高质量发展的同时，还能分享战略性新兴产业发展的高回报机会，推动商业银行战略发展和业务转型1。本文从创新商业银行服务模式视角探讨了对战略性新兴产业支持的方式方法，为相关业务实践和行业发展提供策略建议。一、我国战略性新兴产业的发展与商业银行支持战略性新兴产业是培育经济新增长点的重要抓手，近年来我国战略性新兴产业规模迅速增长，在优化产业结构、助力经济高质量发展等方面发挥重要作用。由于在发展中存在诸多制约因素，其天然地需要信贷市场或资本市场的金融支持。（一）战略性新兴产业发展是推动产业结构升级，支撑经济高质量发展的重要抓手自2010年 国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定 颁布以来，多项扩大战略性新兴产业投资支持政策密集颁布，我国战略性新兴产业发展突飞猛进，战略性新兴产业正在成为我国构建现代化经济体系、推动我国经济高质量发展越来越重要的动力引擎。从规模上看，战略性新兴产业仍保持高速发展，其占GDP比重从2014年的7.6%快速增长到2020年的 11.2%。当今，全球经济将处于较长时间的低速增长期，经济格局多极化将更为明显，中美之间围绕前沿技术与供应链控制力的博弈将持续升级。可以预见，以科技创新为代表的战略性新兴产业的发展将关系到未来国家战略和产业命运的走向，中国必然将加速升级迭代创新能力，由早期的“模式创新”和“技术创新”向更为核心的“原始创新”转变，在半导体、基础软件、核心算法、创新药研究等基础科研领域补短板，迎突破，打造具有全球竞争优势的“技术长板”、“产能长板”及“模式长板”，即：发展可孕育巨型产业潜力的前沿新技术，打造具有垄断性的稀缺优质产能，孕育紧密耦合数字技术与互联网生态的新生-47商业银行服务战略性新兴产业创新模式研究活、新工作和新消费模式。预计“十四五”及未来一段时期，我国战略性新兴产业将保持快速增长，在增速上持续高于GDP增速，产业发展的引擎作用愈发突出。从结构上看，战略性新兴产业快速发展正在持续优化我国产业结构，支撑新时期经济高质量发展。首先，产业发展持续聚焦创新性，不断提升我国总体创新能力。在我国发展动力转换的大背景下，战略性新兴产业的发展基点始终高度聚焦在创新能力上，以创新突破引领新兴行业发展，不断增加创新投入已经成为行业内共识。根据国家统计局测算数据，2020年，我国创新驱动指数达到 239.1，比上年增长 18.1%，科技创新成果丰硕，每万名 R&D 人员专利授权数达到 4639 件，比上年大幅增长 34.6%，是2014年的 2.1倍。其次，战略性新兴产业的内核在不断嬗变，引领我国产业升级主方向。从国外看，为了维护在全球人工智能和量子领域等尖端技术的领导地位，美国在2020年发布 关键和新兴技术国家战略，重新定义 20 项关键和新兴技术，欧盟也投入巨额资金支持人工智能、超级计算、量子通信、区块链等颠覆性和战略性技术发展。预计我国战略性新兴产业将会重点突出发展前沿未来产业，全面部署强化国家战略科技力量的支撑作用，重视颠覆性、革命性的技术和产品，提前布局，把握未来长期发展趋势。（二）商业银行支持战略性新兴产业发展是相互促进、互利互惠的过程近年来，来自经济转型和地缘政治的压力不断增长，战略性新兴产业的发展受到越来越多的关注，金融支持的需求也越来越迫切。商业银行是宏观调控与微观经济活动之间最重要的传导中介，在当前间接融资占主导地位的融资结构背景下，商业银行便成了解决战略性新兴产业融资需求的主要渠道。服务和支持战略性新兴产业的发展也是商业银行应尽的社会责任。与此同时，通过服务于战略性新兴产业，商业银行也能够优化自身信贷结构，探索创新中间业务发展空间，这也是两大领域能够良性互动的基础所在。数据显示，过去十年间，作为战略性新兴产业的代表，我国高新技术企业数量不断增长，年增速在15%以上，尤其是“十三五”期间，增速达 25%，2020 年高新技术企业达 27.5 万个。从市值表现来看，2015年末创业板总市值约 5.6万亿，占同期沪深两市总市值 10.52%；截至 2021年 8月末，创业板和科创板总市值合计 17.95 万亿，占比提升至 19.49%。可以预见，以科创客户为代表的新客群，成长速度快、辐射带动效应明显，将成为未来银行争夺客群的主战场。与此同时，科技创新也将助力传统企业发生蝶变升级，借助互联网、大数据、人工智能等技术手段，不断撬动各行各业新的发展变革，让企业获得更有效发现消费者、触达消费者和服务消费者的新能力，传统客户的升级转型成为银行深化服务的新切口。二、我国战略性新兴产业发展的投融资现状与问题我国战略性新兴产业融资需求程度与各地区经济发展程度高度相关，主要集中于北京等东部发达地区。在政策引导与资本市场调整下，具有科创属性的企业在资本市场的吸引力日益提升。但是在投融资过程中，信贷经营、风控模式、期限匹配等不符合战略性新兴产业发展规律的问题依旧突出。（一）战略性新兴产业投融资总体情况据投中信息数据，2022 年，中国战略性新兴产业股权投资市场共计发生 729 笔交易，交易总额达1204.46亿元，其中，3月交易总额最高，其次是2月份。12月，中国战略性新兴产业股权投资市场共计发生66笔交易，交易总额达101.02亿元，交易规模环比上升26.80%，同比下降60.87%。较为活跃的地区为广东、北京、上海、江苏等地。-48Research on Innovation Model of Commercial Banl Serves Strategic Emerging Industries图12021年12月-2022年12月中国战略性新兴产业股权投资市场概况资料来源：投中信息。（二）战略性新兴产业企业A股IPO情况2022年，共计309家战新企业在京沪深三地上市，较2021年度战新企业数量减少了4家，其中，12月份战新企业新增数量最多，共计34家，其次为9月份，共计37家。12月，A股整体IPO数量较11月增加27家，IPO数量由上月33家增加至本月60家，上升约82%；12月，共计44家战新企业A股上市，较上月大幅度增加，主要集中在北交所，该板块战新企业上市数量由上月7家增加至本月19家。表12022年A股战新企业上市数量及占比情况市场分类北交所创业板科创板上交所主板深交所主板总计战新企业增量511081231215309上市企业增量841471233140425战新企业占比61%73%100%39%38%73%资料来源：投中信息。图22022年A股各板块新增上市战新企业数量分布资料来源：投中信息。-49商业银行服务战略性新兴产业创新模式研究截至 2022 年 12 月底，A 股共计 2495 家战新企业，占整体市场的 49.95%，该数值在前两月分别为49.53%、49.67%。战新企业结构占比不断升高，可见国内资本市场愈发拥抱科技创新等新兴产业属性企业，政策的引导作用日益凸显。图32022年A股市场战新企业结构变化资料来源：投中信息。从板块分布来看，2022年，广东、江苏、北京、浙江和上海五省市是战新企业上市较多的地区，企业选择科创板上市较为普遍，其中，江苏选择科创板上市案例最多，为25家；其次，广东和上海选择科创板上市案例均为18家；广东选择创业板上市的数量高于科创板上市的数量。A股战新上市企业按照融资规模口径统计主要集中在新一代信息技术、生物医药、新材料等领域，其中新一代信息技术领域最吸金，融资规模总额为2,459.67亿元，占所有A股战新上市企业融资规模的52%。图42022年各领域战新上市企业IPO规模分布（亿元）资料来源：投中信息。（三）VC/PE机构投资A股战新上市企业及退出情况2022年，309家A股战新上市企业中共计245家受到VC/PE支持，VC/PE渗透率达79.29%，总退出股权价值4,091.72亿元，主要集中在1月和8月。（四）战略性新兴产业投融资存在的问题有学者基于“麦克米伦缺口”视角研究了战略性新兴产业信贷融资中的问题，一些学者从企业发展的不同生命周期角度探讨商业银行的服务模式23，但就当前的市场发展看，这些问题仍未妥善解决4。与科创企业的发展速度与融资需求相比，我国金融体系对其支持力度还有很大提升空间。以美国为例，-50Research on Innovation Model of Commercial Banl Serves Strategic Emerging Industries其科创企业发展以股票市场、债券市场等资本市场作为主要融资渠道，2020年，科创企业在纳斯达克的融资规模超过13万亿美元，以科创企业为主要投资标的的风险投资规模已达全球比重的52%。目前我国科创企业间接融资、内源融资占比过高，直接融资、外源融资占比明显不足，科创资金供需端存在结构化问题；同时，风险投资支持科创企业规模有限，对种子期和初创期投资不足，价值发现功能、技术预见和管理水平差距较大。此外，我国的风险资本市场资金来源以短期资金为主，私募股权基金平均存续期为6年，而美国为10年及以上。长线资金的不足，导致中国大量的双创投资以商业模式创新和跟随策略为主，注重短期回报，不愿投资研发成长周期更长的技术创新和原始创新。从融资方式来看，一方面，科创企业“轻资产、高风险、高成长”特征与商业银行传统信贷经营和风控模式不匹配；另一方面，科创企业从研究开发，到技术转让、产品上市和商业化运作的周期较长，与银行对科技企业提供的短期限、流动性贷款品种不匹配，因此以信贷融资为主的模式难以满足科创企业的资金需求。从供需匹配来看，由于项目端和资金端信息不对称，好的科创项目难以获得合适的资金匹配，导致科创企业普遍缺乏资金，资本市场“多层次”效应尚未得到充分发挥。图52021年12月-2022年12月A股战新上市企业退出股权价值及退出回报率资料来源：投中信息。图62022年各月战新企业VC/PE渗透率资料来源：投中信息。-51商业银行服务战略性新兴产业创新模式研究三、商业银行创新业务模式服务战略性新兴产业的策略建议近年来，国家高度重视战略性新兴产业的发展：2020年，国家发改委、科技部等四部门发布 关于扩大战略性新兴产业投资培育壮大新增长点增长极的指导意见（发改高技 2020 1409号）；2021年，银保监会发布 关于银行业保险业支持高水平科技自立自强的指导意见（银保监发 2021 46号）；2022年，中央全面深化改革委员会审议通过 “十四五”时期完善金融支持创新体系工作方案。相关文件对以商业银行为代表的金融机构，通过市场化工具解决战新产业发展过程中的难点和瓶颈提出了要求，更给予了厚望。现围绕商业银行支持战新产业的有效途径，提出以下建议：（一）以评价体系为试点核心，为商业银行投融资提供决策标尺一是探索适合科技成果特点的资产评估方法。针对当前资产评估聚焦于科技成果产业化阶段，早期科技成果缺少估值的