半导体行业动态报告：ASML、Lam发布财报半导体供应链国产化需求迫切-20230129-中邮证券-16页.pdf

证券研究报告：半导体|行业周报 2023 年 1 月 29 日 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业投资评级行业投资评级 强于大市强于大市|维持维持 行业基本情况行业基本情况 收盘点位 4051.53 52 周最高 5756.68 52 周最低 3678.22 行业相对指数表现行业相对指数表现 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所研究所 分析师:王达婷 SAC 登记编号:S1340522090006 Email: 近期研究报告近期研究报告 半导体国产替代逻辑持续加强-2022.12.18 国产替代持续推进，IC 需求复苏可期-半导体行业 2023 年度策略20230103 IC 设计原厂存货水位如何？20221120 看好 IC 设计板块底部复苏机会20221116 行业库存有望在 2H22 恢复到健康水平，板块或将迎较好配置时点20221016 美加大对半导体出口限制，看好国产替代逻辑主线20221008 汽车半导体：电动智能化叠加国产化，看好汽车半导体投资机会20221006 半导体半导体行业行业动态动态报告报告 ASMLASML、LamLam 发布财报，半导体供应链国产化需求迫切发布财报，半导体供应链国产化需求迫切 重要事件重要事件 春节期间（1 月 23 日-27 日）费城半导体指数上涨 5.39%，跑赢道琼斯指数 2.80 个百分点；2023 年初至今，费城半导体指数上涨16.32%，跑赢道琼斯指数 9.86 个百分点。光刻设备厂商 ASML 发布 2022 年第四季度财报，展望 2023 年仍将强劲增长，收入增长超过 25%，毛利率略有提升。关于出口限制的回应，不会猜测可能的结果，等待政府正在进行的讨论的结果。目前的事实是，自美国 10 月新规以来，没有任何变化，不能向中国销售EUV，但仍然可以销售 DUV、检测设备。外媒报道，日、荷将加入美国对华半导体技术出口限制。彭博社1 月 28 日报道，在周五结束的谈判中，美国拜登政府已与荷兰和日本达成协议，限制向中国出口一些先进的芯片制造设备。报道称，该协该协议将把美国去年议将把美国去年 1010 月采取的一些出口管制扩大到两个盟国的公司月采取的一些出口管制扩大到两个盟国的公司，包括 ASML、尼康和东京电子。目前还没有公开宣布限制措施的计划，随着两国最终确定法律安排，实际实施可能需要数月时间实际实施可能需要数月时间。美半导体设备厂商 Lam 发布 2022 年 12 月季财报，展望 2023 年，预计需求减弱，尤其是存储市场，美国对中国的出口限制加剧需求的下滑。预计 2023 年 WFE 支出将在 700 亿美元左右，下滑约 20%。计划到 3 月季末将公司总员工人数减少约 1300 人，约占公司全球员工基数的 7%。美国对中国出口限制，将影响公司 2023 年销售约 20-25 亿美元。投资建议投资建议 1）国际贸易环境影响下，国产替代需求凸显，科技领域自主可控需求迫切，半导体供应链的国产化在 2023 年将继续深入推进，持续看好国产化趋势给国内半导体产业链带来的成长机会。建议关注：半导体设备及零部件、半导体材料、EDA 软件环节、关键芯片以及晶圆代工领域相关标的。2）疫情冲击消退，芯片需求有望回暖，板块相关标的有望迎来业绩和估值的双重修复，建议关注：智能终端需求复苏带动的消费类芯片标的和本轮复苏重要驱动力汽车芯片领域标的。风险提示风险提示 半导体行业景气度持续下行；终端需求持续低迷；国际贸易环境变化。-33%-29%-25%-21%-17%-13%-9%-5%-1%3%2022-022022-042022-062022-082022-102022-12半导体沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 1 海外市场半导体行情海外市场半导体行情 .4 4 2 2 半导体行业重要事件半导体行业重要事件 .5 5 2.1 ASML2.1 ASML 发布发布 2022Q42022Q4 财报财报 .5 5 2.2 2.2 外媒关于日、荷将加入美国对华半导体技术出口限制报道外媒关于日、荷将加入美国对华半导体技术出口限制报道 .7 7 2.2.3 3 美半导体设备厂商美半导体设备厂商 LamLam 发布发布 2022Q42022Q4 财报财报 .9 9 2.4 Intel2.4 Intel 发布发布 2022Q42022Q4 财报财报 .1010 2.5 2.5 欧洲芯片法案草案及修正案获通过欧洲芯片法案草案及修正案获通过 .1111 3 3 风险提示风险提示 .1414 mNoNoOrRoMrMsQrNtOsRqO7NaOaQsQnNmOtQjMnNqRkPoNpP6MoPqNwMnNyRxNoMrO 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图表目录图表目录 图表图表 1 1：春节期间（春节期间（1 1 月月 2323 日日-2727 日）美股半导体涨跌幅排名前十日）美股半导体涨跌幅排名前十 .4 4 图表图表 2 2：费城半导体指数费城半导体指数 20232023 年初至今累计涨跌幅年初至今累计涨跌幅 .4 4 图表图表 3 3：台股半导体指数台股半导体指数 20232023 年初至今累计涨跌幅年初至今累计涨跌幅 .4 4 图表图表 4 4：ASML2022ASML2022 年系统收入构成（分别按照工艺、下游应用和区域）年系统收入构成（分别按照工艺、下游应用和区域）.5 5 图表图表 5 5：ASML2021ASML2021 年系统收入构成（分别按照工艺、下游应用和区域）年系统收入构成（分别按照工艺、下游应用和区域）.6 6 图表图表 6 6：ASMLASML 新增订单情况新增订单情况 .6 6 图表图表 7 7：美对华半导体限制主要过程美对华半导体限制主要过程 .8 8 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 1 1 海外市场半导体行情海外市场半导体行情 春节期间（1 月 23 日-27 日）费城半导体指数上涨 5.39%，跑赢道琼斯指数2.80 个百分点；2023 年初至今，费城半导体指数上涨 16.32%，跑赢道琼斯指数9.86 个百分点。图表图表1 1：春节期间（春节期间（1 1 月月 2 23 3 日日-2727 日）日）美股半导体涨跌幅排名前十美股半导体涨跌幅排名前十 涨幅前十 跌幅前十 证券代码 公司名称 涨跌幅（%）证券代码 公司名称 涨跌幅（%）CVV.O CVD EQUIPMENT 73.52 WISA.O WISA TECHNOLOGIES-34.61 AIP.O ARTERIS 22.78 NA.O NANO LABS-17.61 ASYS.O AMTECH SYSTEMS 21.82 ARBE.O ARBE ROBOTICS-12.33 SKYT.O SKYWATER TECHNOLOGY 18.40 POET.O POET TECHNOLOGIES-7.33 NVTS.O NAVITAS SEMICONDUCTOR 17.50 TGAN.O TRANSPHORM-5.08 CRDO.O CREDO TECHNOLOGY 15.40 MMAT.O META MATERIALS-4.76 ACMR.O 盛美半导体 15.33 NVEC.O NVE-3.77 STM.N 意法半导体 14.36 INTC.O 英特尔(INTEL)-3.63 NVDA.O 英伟达(NVIDIA)14.16 KLAC.O 科天半导体(KLA)-3.50 MRVL.O 迈威尔科技 12.08 DQ.N 大全新能源-3.49 资料来源：Wind，中邮证券研究所 图表图表2 2：费城费城半导体指数半导体指数 2 2023023 年初至今累计涨跌幅年初至今累计涨跌幅 图表图表3 3：台股台股半导体指数半导体指数 2 2023023 年初至今累计涨跌幅年初至今累计涨跌幅 资料来源：Wind，中邮证券研究所 资料来源：Wind，中邮证券研究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 2 2 半导体行业重要事件半导体行业重要事件 2.1 2.1 ASMLASML 发布发布 20222022Q Q4 4 财报财报 1 月 25 日,光刻设备企业 ASML 发布 2022 年第四季度财报。【A ASMLSML 业绩说明会要点】业绩说明会要点】1、2022 年第四季度经营情况：Q4 销售收入 64 亿欧元，位于指引中值附近。实现 18 台 EUV 系统的出货，确认 13 台系统收入 23 亿欧元。收入构成：系统业务收入 47 亿欧元，逻辑占比 64%，存储占比 36%。安装管理业务收入 17 亿欧元，高于指引，主要由于额外的升级收入。毛利率：Q4 毛利率 51.5%，高于指引，主要由于额外的升级业务和 ASML Berlin 2022 年初火灾的保险偿付。订单：Q4 系统订单 63 亿欧元，其中 34 亿欧元为 EUV 订单，29 亿欧元为非EUV 订单。系统订单中，逻辑占比 66%，存储占比 34%。2、2022 年全年经营情况：2022 年销售收入 212 亿欧元，同比增长 14%。其中 EUV 系统销售 70 亿欧元，增长 12%，来自 40 台，但 2022 年实际出货 54 台 EUV 系统。DUV 系统销售 77 亿欧元，同比增长 13%。量测系统销售收入 6.6 亿欧元，同比增长 28%。下游市场：逻辑系统收入 100 亿欧元，同比增长 4%。存储系统 55 亿欧元，同比增长 34%。安装管理业务销售 57 亿欧元，同比增长 16%。订单：2022 年末订单累计 404 亿欧元，较 2021 年末增加 67%。图表图表4 4：A ASMLSML2 2022022 年系统收入构成（分别按照工艺、下游应用和区域）年系统收入构成（分别按照工艺、下游应用和区域）资料来源：公司公告，中邮证券研究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 图表图表5 5：A ASMLSML2 2021021 年系统收入构成（分别按照工艺、下游应用和区域）年系统收入构成（分别按照工艺、下游应用和区域）资料来源：公司公告，中邮证券研究所 图表图表6 6：A ASMLSML 新增订单情况新增订单情况 Dec 31,2021 Apr 3,2022 Jul 3,2022 Oct 2,2022 Dec 31,2022 Value of booked systems(EUR millions)7,050 6,977 8,461 8,920 6,316 Net bookings lithography systems(in units)191 163 139 150 101 资料来源：公司公告，中邮证券研究所 3、2023 年第一季度展望：Q1 销售收入预计 61-65 亿欧元。根据客户的要求，在 2022 年底加速 DUV 发货，因此，预计第一季度的收入将有所下降，而接下来的几个季度收入将有所上升。预计第一季度的安装管理销售收入约 15 亿欧元。Q1 毛利率预计在 49%至 50%之间，低于上一季度，主要是由于升级收入和 DUV组合占比降低影响。4、2023 年全年展望：计划出货 60 台 EUV 系统和约 375 台 DUV 系统，其中 25%的 DUV 为浸没式。预计 EUV 收入增长约 40%，非 EUV 收入增长约 30%。安装管理业务收入增长约 5%。升级业务需求预计稍有减少。预计 2023 年是另一个强劲增长的年份，收入增长超过 25%，毛利率略有提升。请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 5、关于产能计划和收入规划：ASML 及其供应链合作伙伴正在积极增加产能，以满足未来的客户需求，正如投资者日所确认的，我们的产能计划，到 2025-2026 年为 600 台 DUV、90 台 EUV low NA 系统，2027-2028 年为 20 台 EUV High-NA 系统。2025 年实现 300 亿至 400 亿欧元的年收入，2030 年实现 440 亿至