当代经济学系列丛书金融学原理第6版_（中国）彭兴韵.pdf

书书书金 融 学 原 理第六版彭兴韵著格致出版社上 海书书书图书在版编目（）数据金融学原理 彭兴韵著版上海：格致出版社：上海人民出版社，（当代经济学系列丛书 陈昕主编当代经济学教学参考书系）金 彭 金融学 中国版本图书馆 数据核字（）第 号责任编辑钱敏装帧设计敬人设计工作室吕敬人金融学原理（第六版）彭兴韵 著出版格致出版社上海三联书店上海（上海福建中路 号）发行上海人民出版社发行中心印刷浙江临安曙光印务有限公司开本 印张 插页 字数 ，版次 年月第版印次 年月第次印刷 定价 元主编的话 主编的话上世纪 年代，为了全面地、系统地反映当代经济学的全貌及其进程，总结与挖掘当代经济学已有的和潜在的成果，展示当代经济学新的发展方向，我们决定出版“当代经济学系列丛书”。“当代经济学系列丛书”是大型的、高层次的、综合性的经济学术理论丛书。它包括三个子系列：（）当代经济学文库；（）当代经济学译库；（）当代经济学教学参考书系。本丛书在学科领域方面，不仅着眼于各传统经济学科的新成果，更注重经济学前沿学科、边缘学科和综合学科的新成就；在选题的采择上，广泛联系海内外学者，努力开掘学术功力深厚、思想新颖独到、作品水平拔尖的著作。“文库”力求达到中国经济学界当前的最高水平；“译库”翻译当代经济学的名人名著；“教学参考书系”主要出版国内外著名高等院校最新的经济学通用教材。多年过去了，本丛书先后出版了 多种著作，在很大程度上推动了中国经济学的现代化和国际标准化。这主要体现在两个方面：一是从研究范围、研究内容、研究方法、分析技术等方面完成了中国经济学从传统向现代的转轨；二是培养了整整一代青年经济学人，如今他们大都成长为中国第一线的经济学家，活跃在国内外的学术舞台上。为了进一步推动中国经济学的发展，我们将继续引进翻译出版国际上经济学的最新研究成果，加强中国经济学家与世界各国经济学家之间的交流；同时，我们更鼓励中国经济学家创建自己的理论体系，在自主的理论框架内消化和吸收世界上最优秀的理论成果，并把它放到中国经济改革发展的实践中进行筛选和检验，进而寻找属于中国的又面向未来世界的经济制度和经济理论，使中国经济学真正立足于世界经济学之林。我们渴望经济学家支持我们的追求；我们和经济学家一起瞻望中国经济学的未来。年月日序 序经济体制改革以来，“西风东渐”曾经有过几次浪潮。每一次浪潮都给我们留下很多东西，其中，优秀的各科教材最值得珍视，因为它们从根本上改变了一代又一代国人的思想观念和知识结构。在金融领域，影响最大的教材当数 世纪 年代初由中国财经出版社出版的钱德勒的 货币银行学、年代末由上海三联书店出版的托马斯梅耶的 货币、银行与经济 以及弗里德里克米什金的 货币金融学（年又翻译出版过该书的新版）。这些译本对中国货币金融学的发展，对于中国的金融体制改革，都起到了积极的推动作用。但是，译本毕竟是“舶来品”，它们固然可以向我们传递金融学的基本原理，可以让我们认识该学科的最新进展，可以让我们了解别国金融体系的状况以及正在发生的事情，但是，如果将之应用于中国的实践（这是我们学习金融学的根本目的），总是有一点“隔膜”。这种状况，随着中国金融体制改革的深入，随着国内学界与国际先进水平差距的逐步缩小，已越来越被人们感受到了。有鉴于此，中国的金融研究者们始终存有这样一个心愿：撰写一批既能够准确阐述金融学基本原理，又能够充分反映中国金融业实际状况的教材。为什么一定要使金融学“中国化”呢？从最直接的原因看，这是因为，用纯正的中国语言、生动的中国案例表述出的金融学原理，肯定更容易让中国人理解。深入分析，更重要的原因则在于：经过二十多年的改革与发展，中国的金融体系和金融结构均发生了金融学原理 相当大的变化，一个符合市场经济运行要求的金融体系的雏形已基本形成。同时，在中国的历史传统、文化背景、经济体系的基础上发展起来的中国金融体系，日益表现出它的有别于他国的显著特征。显然，总结这些变化，概括这些变化中所反映出的中国金融业发展的若干规律，应是中国金融学研究者们的历史任务。应当说，中国的金融学研究者们已经越来越接近我们多年来一直孜孜以求的一个新的阶段：总结中国金融改革和金融发展的经验，我们可能对整个金融学的发展作出贡献。彭兴韵博士的这部书就是一个将金融学“本土化”的有益尝试。我粗粗翻看，感觉到这本书有如下四个显著特点。第一，综合性。在中国，长期以来，着重于宏观面的“货币银行学”和着重于从微观层面阐发金融运行规则的“金融学”是互不相干的。最近几年，国内很多学者，甚至是一些前辈，都在致力于做将两者“融合”的工作。这部教材正体现了作者在推动融合方面的考虑。第二，突出实践性。我们知道，金融学是一门致用之学。正因为如此，无论是阐述原理，还是解释现实，都应当密切结合中国的实践。在这方面，本书做了较大的努力。第三，前沿性。金融学固然有着十分久远的历史，同时它又是一门十分年轻的科学。因此，跟上理论发展的时代步伐，是对一部成功教材的基本要求。这部教材有机地融入了金融理论的一些最新发展，如金融的功能观点、信息不对称原理、金融发展理论、金融全球化、金融危机和金融交易新技术等，这使得本书具有很强的前沿性。第四，可读性。金融学固然重要，但毋庸讳言，它又是一门枯燥的学科。因此，用轻松的笔调深入浅出地介绍金融学的基本原理，尽量用我们身边可以看得到、感受得到的事例来阐明枯燥晦涩的理论，是对一部优秀教材的基本要求。在这方面，本书的作者也做出了很大的努力。总之，本书是一部适合大学本专科学生、金融从业人员、在职研究生班学员、想了解和掌握金融知识的一般读者研读的教材。我愿向大家推荐它。李扬北京建国门内大街号第六版修订说明 第六版修订说明本书自 年初版以来，已历经五次修订。掐指算来，本书初版的读者已届而立之年，中国金融体系也从初版之时的探索逐渐走向了成熟，一个现代化的金融体系架构业已成形。尤其是，自第五版以来的六年左右时间里，中国金融体系经历了较明显的变革，中国不仅已成为全球第三大债券市场，利率市场化已初步完成，人民币汇率机制也今非昔比；人民币汇率双向波动更加明显，货币政策工具不断得到创新、丰富和发展，外汇储备规模下降直接左右了货币政策工具体系的应用；防范和化解金融风险成为宏观经济政策最重要的内容之一，金融开放向纵深推进；是故，金融监管体系也得到了重塑，宏观审慎理念和实践在深入发展，穿透式监管和功能监管在纷繁的金融创新中得到确立。凡此种种新变化和新发展，都在第六版的修订中的相应章节得到了反映。具体地，第六版的主要变化表现在以下方面。将前五版中第 章的“有效市场与市场过度反应”纳入第六版的第章，作为风险资产定价的内容之一，同时，在介绍了有效市场理论之后，新增行为金融方面的知识，以反映投资者心理和情绪对风险资产定价的影响。在第章，则根据中国新确立的监管体制，将原来分别介绍的“中国银行业监督管理委员会”和“中国保险业监督管理委员会”融为“中国银行保险监督管理委员会”，分别介绍中国三大保障基金，即证券投资者保护基金、中国存款保险公司和保险保障基金等；将原来附录中的“国际金融机构简介”纳入正文，以“国际金融组织”为名单独成节，除了原附录中的国金融学原理 际货币基金组织、世界银行等国际金融机构外，本节增加了对“亚洲基础设施投资银行”和“金砖银行”的介绍，以更全面地反映国际金融组织参与中国金融体系的活动。在第 章则更全面地介绍了中国资本市场工具，包括优先股、可交换债券、等等。在第 章则增加了“可转让大额存单和同业存单”一节。第 章“金融衍生品”一章也做了较大修改，在“远期交易”一节中，删除了远期利率协定的结算额的计算，只简单介绍远期利率协定和远期外汇交易的基本原理；同样地，在“金融期货”一节，则增加对利率期货和股指期货等金融期货的简单介绍，相对于前五版则更详细地介绍了期货套期保值功能；在“金融期权”一节，则简单介绍利率期权、股票与股指期权和货币期权等；“互换”一节则更详细地介绍利率与货币互换原理；这一章，还新增了信用衍生品。鉴于一些学生会系统地学习国际金融，第六版将原来“汇率与汇率制度”和“国际收支”两章合并成“汇率与国际收支”一章，并将相应的内容做了简化。也鉴于过去几年里，诸如坊间戏称的“麻辣粉”（中期借贷便利）等中国货币政策工具体系不断得到创新、央行建立和扩充了再贷款的合格抵押品管理框架、货币政策功能的扩展等，将原来的“货币政策”一章分成“货币政策：目标与工具体系”和“货币政策：传导机制与政策哲学”两章的内容，以便于读者更全面地理解和掌握中国货币政策，并理解其对宏观经济和金融体系的影响。在第 章更新了中国利率市场化、外汇与汇率机制改革、金融对外开放的进展。在金融危机一章增加了降杠杆及其途径的分析。在金融监管一章中，则增加了中国的宏观审慎管理、行为监管和穿透式监管等。致谢 致谢本书出版后我怀着既高兴又忐忑的心求教于国内金融学前辈。让我喜出望外的是，包括（以姓氏笔画为序）中国人民大学年过八旬的王传纶教授、武汉大学的江春教授、复旦大学的陈学彬教授、中国人民大学的张杰教授和复旦大学的姜波克教授等在内的著名专家学者都慷慨地给予我积极的鼓励。自从我进入中国社会科学院研究生院后，就一直对我的学习和生活给予无微不至关心的李扬教授、王国刚教授和王松奇教授，也自始至终关心着本书的修订工作，他们为我提供的工作上的便利和优越的研究环境自不待言。也要感谢中国社会科学院金融研究所的周茂清教授为完善本书的修订而提供的各种机会。时至今日，走出大学校门已近十五载，在修订稿即将完成之际，又念想起江西财经大学培养过我的老师们，是他们把我引入到了经济学的殿堂。在此，尤其要感谢王秋石教授、刘文俊教授、吕江林教授等对我的教诲、支持和鼓励。本书前三版出版后，受到了许多高校老师和学生的青睐，他们对本书的体系、体例、写作风格和素材等都给予较高的评价。一些高校和培训机构相继采用本书作为教材及指定课外阅读书。还有一些非经济学专业的学生，出于对金融学的兴趣也选用本书自学。这些老师和学生给了我莫大的鼓舞。但在获得鼓舞的同时，我内心也总觉得愧疚和不安。虽然本书第一版的写作挑灯夜战两载有余，后又历经第二、三版的修订，我力所能及地完善本书，但总是无法避免一些错误和疏忽。对此，我总是感到诚惶诚恐。我相金融学原理 信，这些错误和疏忽给老师们的教学和学生的学习带来了极大的不便。然而，他们并没有苛求本书的完美，而是以宽大仁厚的心包容书中的所有缺陷，及时地通过电子邮件给我指出书中的不足，或者提出宝贵的修改意见。他们的一丝不苟让我由衷地钦佩。他们是（按姓氏笔画为序）：万志宏（南开大学）、卞志村（南京财经大学）、邓明荣（浙江大学）、孙福珍（山东财政学院）、池峰（安徽审计职业学院）、李克宁（北京语言大学）、李彦军（中国地质大学）、李纪明（浙江大学）、陆明祥（广东佛山科技学院）、欧明刚（中国外交学院）、彭芸（湖北经济学院）、胡军辉（浙江财经学院）、赵新平（西北大学）、赵华（广东职业技术师范学院）、曾刚（中国社会科学院）、韩国文（武汉大学）和韩京芳（武汉纺织大学）等。年，格致出版社和广东财经大学金融学院还专门组织了一次讨论会，各位老师就修订事宜提出了宝贵的意见，在使用过程中发现的问题，与笔者做了坦诚和富有成效的交流，在此，特别感谢邹新月教授、段军山教授、苏国强教授、白淑云副教授、郭红兵副教授、黄德权副教授、王学武教授、王向荣副教授等等，来自格致出版社的柴畅主任和钱敏主任也在讨论会上提出了富有建设性的意见。还要感谢于乃书、王锐、张洁、许银锋、张京宏、陈展、戴名庆、魏琳等教师和读者，他们也为第六版的修订提出了宝贵的意见。最后，也要感谢格致出版社范蔚文社长，是他的经常督促，才让本书第六版最终得以付梓与读者见面。在此，对所有鼓励我，并且关心本书的读者表示深深的敬意！中国社会科学院金融研究所彭兴韵前言 前言为什么要学习金融学原理？在高等院校，金融学专业曾经是，现在是，未来也还将是一个热门专业。只有高考分数较高的考生才可能被录取到金融专业。即便没有进入金融专业学习，很多学生在大学里也会选修金融方面的课程。学习金融学不只为在校大学生将