国际游资流动的有效监管研究_谢罗奇著.pdf

前言20世纪70年代布雷顿森林体系崩溃后，国际经济发展中最重要的特征之一就是金融剧烈动荡。2007年美国爆发的次贷危机迅速演化成了全球经济危机。但次贷危机过后，由于全球经济复苏乏力，国际游资对新兴市场的信心逐渐减弱而迅速撒离新兴市场国家，导致了2011年下半年巴西、泰国、韩国等国家的货币迅速贬值。2013年5月，美联储主席暗示QE即将退出，印度、南非等经济最脆弱的国家率先倒下，金融危机向第三波层层递进。其后，在美联储QE退出及加息与加息预期的影响下，全球金融危机愈演愈烈，先是2014年底的俄罗斯卢布危机，随后是2015年的人民币“811”贬值风波，然后是哈萨克斯坦坚戈贬值风波，再后是阿根廷比索与阿塞拜疆马纳特的一夜大跌，委内瑞拉经济危机。从20世纪70年代以来的国际金融危机历史表明：变幻莫测的预期转变和投资者的“牛群跟风行为”，是国际金融动荡之直接原因，而主要推动力就是国际游资的投机冲击。可以说，没有国际游资的国际化流动，也就没有当今让各国政府和金融监管机构谈之色变的国际金融动荡的发生。国际游资是一种典型的投机性资本，其产生的根源在于资本主义的对外扩张，但国际货币体系的动荡和金融创新的发展刺激了国际游资的迅速膨胀，电子信息技术和金融自由化的发展不仅为国际游资的大规模快速流动创造了良好环境，也为国际游资提供了投机牟利的条件。20世纪80年代以来频繁发生的金融危机大部分是由国际游资投机性冲击而直接引发的，金融危机的频繁爆发激发起各国学者和决策者们对国际游资投机性冲击的极大兴趣，不。1.