2022年12月河南牧业经济学院学报JournalofHenanUniversityofAnimalHusbandryandEconomy(总第35卷第197期)收稿日期:2022－10－16作者简介:常志(1998—)，男，安徽颍上人，安徽大学商学院硕士生。基金项目:国家自然科学基金青年项目(编号:72102002)。经济与管理经济政策不确定性与企业政策性负担常志〔安徽大学商学院，安徽合肥230601〕摘要:利用2010—2020年中国A股上市公司非平衡面板数据，对经济政策不确定性是否加大企业所背负政策性负担进行实证研究。实证结果表明:在经济政策不确定性较高时期，企业的政策性负担规模会显著下降，即经济政策不确定性会缓解企业的政策性负担，且融资约束在其间起到负向调节作用。而值得注意的是，对经济政策不确定性对政策性负担的中介机制进行深耕，发现企业层面会因为信贷融资受阻而主动降低自身的政策性负担水平，政府补助在这一作用中起到遮掩作用。考虑到企业间产权性质的差异，进一步研究发现经济政策不确定性对于政策性负担的缓解效应在非国有企业中更加强烈。关键词:经济政策不确定性;信贷资金;政府补助;融资约束;政策性负担doi:10．3969/j．issn．2096－2452．2022．06．003中图分类号:F279．2文献标识码:A文章编号:2096－2452(2022)06－0017－12一、引言改革开放四十多年以来，中国经济秉持着重视效率兼顾公平的原则在保持稳定的前提下稳步前行，但伴随着时代的发展，中国特色市场经济体制也需进一步健全完善。在大发展的环境下，为保持社会的安定以及经济的稳定发展，地方政府往往会干预企业经营活动，使企业普遍背负着一定的政策性负担。从企业的角度看，政策性负担可能会使企业自身的战略目标发生偏移，损害企业经济效率。现在学术界已经有研究证明背负政策性负担会加大企业雇员成本［1］，导致经营业绩和公司价值降低［2，3］。与此同时，通过背负政策性负担也可以使企业与政府建立政治联系以获得关键资源，如信贷支持、政府补助等，这不仅可以弥补背负政策性负担所损失的效率，还能够进一步发展政商关系;从社会的角度来看，企业背负一定的政策性负担有助于增长社会福利，提高地区就业率，避免社会动荡，对于地区稳定有着重要的作用。但伴随着经济政策的频繁出台，经济政策不确定性逐渐提高，银行将更加倾向于降低对外投资，出现惜贷行为［4］，企业从银行获得的融资水平将会降低，加大其所面临的融资约束。同时已有研究证明经济政策不确定性会使企业处于一种“防御”状态，此时企业倾向于持有更多...
