金融发展、研发投入与绿色全要素生产率———基于不同维度金融发展的视角文/张莹莹（东北财经大学金融学院，辽宁大连116000）[摘要]本文基于中国2011—2019年30个省份的面板数据，采用SBM-GML方法测算了各省份的绿色全要素生产率，在金融规模、金融效率和金融结构等三个维度下，运用中介效应模型分析金融发展对绿色全要素生产率的传导机制。本文运用主成分分析法对金融发展水平进行了细分，进一步探讨在不同金融发展水平下，R&D投入的中介效应是否存在异质性。研究发现：金融发展在规模维度和结构维度上促进了绿色全要素生产率增长，但是在金融欠发达地区，金融发展只在结构维度上促进了绿色全要素生产率增长。R&D投入发挥了中介效应，在金融发达地区，R&D投入虽然没有增强金融规模和金融结构对绿色全要素生产率的促进作用，但是减弱了金融效率对绿色全要素生产率的抑制作用；在金融欠发达地区，R&D投入减弱了金融规模和金融效率对绿色全要素生产率的抑制作用。笔者建议从金融规模和金融效率入手，改善各地金融发展对绿色全要素生产率的抑制作用，发挥好R&D投入的中介效应，制定差异化的金融政策，提高中国金融发展的整体水平，促进绿色全要素生产率增长。[关键词]金融发展绿色全要素生产率R&D投入中介效应模型[作者简介]张莹莹，东北财经大学金融学院博士生，研究方向为金融发展与绿色经济。[中图分类号]F832[文献标识码]A[文章编号]1008-7672（2022）06-0127-19一、引言《中华人民共和国国民经济和社会发展第十二个五年规划纲要》明确指出，要加快转变经济发展方式，提倡绿色发展。2019年，党的十九届四中全会提出建立最严格的环保制度，以提高绿色发展水平，体现了中国走绿色、低碳、可持续发展道路的决心。绿色发展本质上就是促进绿色全要素生产率1272021年第3期第36卷总第166期社会科学版学报2022年第6期第37卷总第175期社会科学版学报（GreenTotalFactorProductivity，GTFP）的增长，但与绿色全要素生产率相关的项目具有周期长、风险高和信息不对称等特点，普遍面临着融资约束的问题。金融是现代经济的核心，具有流动性供给、分散风险等功能，可以改善绿色项目中的融资难问题，引导资源向绿色发展行业聚集。①那么，金融发展对绿色全要素生产率的传导机制是什么呢？SchumpeterJ.A.的创新理论指出，金融体系功能的发挥可以评估企业家的创新行为，从而为创新项目提供研发投入（R&D投入）。金融体系能克服信息不对称问题，可以有效地筛选项目，...
