金融产业集聚对实体经济资本配置的影响_蔡昱嘉.pdf

044财经视界金融产业集聚对实体经济资本配置的影响文/蔡昱嘉 金融产业集聚作为社会经济体制改革优化所出现的社会趋势，其不仅能够为实体经济发展提供广阔发展空间，同时也对实体经济资本配置产生重要影响。文章采用文献研究法、数据分析法等方法，选用20162021年全国大陆279个区域，以此作为调查样本，采用OLS回归模型、静态空间面板模型、动态空间面板模型等研究金融产业集聚对实体经济资本配置影响。随后根据三种回归模型计算结果，从建设区域金融中心示范区、完善金融监管机制和持续推进区域协调发展提出保障建议。1引言金融产业集聚作为中国经济发展的外在形态，其中对外开放水平、政府干预程度、科创水平、人力资本水平、城镇化水平、信息化水平均对实体经济资本配置有着不同程度影响。因此，以促进中国经济稳步健康发展，从以上因素出发对实体经济资本配置影响效果进行分析尤为重要。2金融产业集聚对实体经济资本配置影响实证分析为了深入分析金融产业集聚对实体经济资本配置的影响，本文采用20162021年我国279个地区数据作为样本进行数据统计，分析金融产业集聚变量因素，采用OLS回归模型、静态空间面板模型、动态空间面板模型等计算方法，得出计算结果，由实证结果对影响效果做出分析。2.1变量选取与模型构建2.1.1变量选取实体经济影响因素众多，此次研究主要围绕金融产业集聚对实体经济资本配置影响，所以所选变量主要包含对外开放水平、政府干预程度、科创水平、人力资本水平、城镇化水平、信息化水平等。考虑数据的可得性，此次研究变量选择如下：被解释变量。实体经济资本增长借鉴前人研究成果，利用GDP扣除金融业、房地产行业增加值衡量实体经济资本配置水平，在此用RGDP表示，由于各区域、各时间数值差距较大，则取其对数，即InRGDP。解释变量。解释变量为金融产业集聚程度，用fic表示。控制变量。控制变量主要用以分析其他可能影响实体经济资本增长的因素，包括对外开放水平、科创水平、人力资本水平、信息化水平、城镇化水平、政府干预程度。其中对外开放水平选择区域进出口总额占GDP总额，用open表示；科创水平选择专利申请授权量，用以R&D表示；人力资本水平选择人均受教育年限，用于hum表示；信息化水平选择区域交通运输等产值占GDP总额比重，用inform表示；城镇化水平选择城镇人口占区总人口比重，用urban表示；政府干预程度用区财政支出占GDP总额比重，用gov表示1。2.1.2模型构建通过国内外各位研究学者研究表明实体经济资本配置具有明显空间性特征，所以此次围绕金融产业集聚对实体经济资本配置影响的研究有必要加入空间效应考量。因此，此次研究建立如下空间面板模型：（1）如模型（1）所示：yit表示i区在t时间段的实体经济发展水平；yi,t-1表示区域实体经济资本配置水平滞后项，当a=0时，模型为静态空间面板模型，当a0时，该模型为动态空间面板模型；wij、mi、di表示空间矩阵；xijt表示t时间段控制变量（当j=1，xijt表示i区在t时间段的解释变量fic）；表示个体效应；表示时间效应；表示扰动项；表示空间自回归系数；表示解释变量空间滞后系数；表示空间误差系数2。2.2金融产业集聚对实体经济资本配置影响实证及结果分析此次研究观测时间区确定为20162021年，研究对象为我国279个地区，具体数据如表1所示3：045财经视界财经视界表1 20162021年变量描述性统计变量名称均值标准差最小值最大值InRGDP8.720.995.7810.33fic1.020.230.641.84tfp1.010.040.881.19gov0.260.200.091.38open0.300.360.031.78inform0.050.020.020.10urban0.530.140.220.90R&D9.301.694.5312.51hum1.570.250.952.102.2.1 OLS回归模型实证及结果分析（1）实证结果根据表1变量描述性统计结果与模型，对OLS回归模型进行实证如表2所示可得金融产业集聚回归系数为负，且数值不明显。表2 OLS回归模型结果模型变量系数模型变量系数gov0.07hum0.16open-0.18R&D0.03inform-0.99urban-0.01（2）结果分析根据OLS回归模型结果可说明金融集聚对实体经济资本配置的推动作用不明显，初步分析是因为所调查样本金融集聚水平不单一所造成。细化数据，政府干预的回归系数为0.07，由此可见政府的干预程度对实体经济资本配置有着一定促进作用；对外开放水平的回归系数为-0.18，由此可见对外开放水平对实体经济资本配置有着明显抑制作用；信息化水平回归系数为-0.99，由此可见信息化水平对实体经济资本配置作用是负相关；城镇化水平回归系数为-0.01，由此可见城镇化水平的作用是负相关；人力资本水平回归系数为0.16，科创水平回归系数为0.03，由此可见人力资本水平、科创水平对实体经济资本配置有着一定促进作用4。2.2.2静态空间面板计量模型实证及结果分析（1）实证结果静态空间面板模型有着随机效应和固定效应之分，若结果数值为正，采用随机效应模型，若结果数值为负，采用固定效应模型。根据豪斯曼检验结果如表3所示，统计值为负，所以此次研究确定选择固定效应模型。表3 空间面板模型豪斯曼检验结果t值P值距离矩阵-3.29/静态空间面板模型固定效应分为时间固定类型、区域固定类型和双固定类型。时间固定类型主要衡量在时间维度上的作用，反映不同时间阶段的状态；区域固定类型主要衡量在空间维度上的作用，反映不同区域的状态；双固定类型综合考虑时间维度和区域维度5。此次研究对照空间面板模型，计算不同效应下模型估计结果如表4所示。表4 不同效应类型估计结果变量NonFsFtFstFfic0.070.07-0.240.03gov0.120.16-1.750.21open-0.12-0.120.31-0.08inform-1.06-1.093.78-0.16urban0.810.78-0.651.10R&D0.020.010.470.02hum0.170.18-0.840.210.830.830.330.20R20.110.030.910.08对数344.72488.02-28.25519.88（2）结果分析从不用效应类型估计结果统计发现区域固定、双固定空间误差系数为，数值均为正向，说明区域之间实体经济资本增长的空间效应明显，且均为空间溢出效应6。换言之，固定区域对周边区域的经济发展有着影响，即本区域经济发展有助于相邻区域实体经济资本增长。细化数据，不同控制变量对实体经济资本配置的影响均有所不同。从政府干预程度而言，政府干预影响为正，若政府干预基础较低，适当增加干预手段能够有效带来经济增长；从对外开放水平而言，结果中表明对外开放水平对实体经济增长为负；从信息化水平而言，信息化水平的影响结果为负；从城镇化水平而言，城镇化水平对实体经济增长影响为正；从科创水平而言，科创水平对实体经济资本影响为正，但是空间溢出效应为负；从人力资本水平而言，人力资本水平对实体经济资本配置影响为正。2.2.3动态空间面板计量模型实证及分析（1）实证结果在静态空间面板计量模型的基础之上，为了深入分析金融产业集聚对实体经济资本的影响，还应当加入动态因素，例如制度环境、文化环境等因素。因此，此次研究在动态空间面板计量模型中采用具有固定效应的研究模型，得出动态空间面板计量模型结果如表5所示。表5 动态空间面板计量模型结果变量邻接权重距离权重Y（-1）1.831.85fic0.030.03gov-0.15-0.11open0.020.04inform0.670.69urban0.280.47R&D0.010.08hum0.020.060.890.89R20.920.97AR20.920.97对数245.00231.23（2）结果分析如结果所示，邻接权重和距离权重的空间相关系数均为046财经视界正，说明动态模型中地理因素对实体经济增长的效果更加明显，所以动态模型是有一定意义的。细化数据，金融集聚系数为0.03，与静态模型中双类型固定效应计算结果一致，由此可说明在金融规模扩大的过程中，市场体系不断完善，金融要素不断流通和集聚，对实体经济资本配置有着正向促进作用。3优化实体经济资本配置的金融产业集聚保障建议针对上述结果分析，为了优化实体经济资本配置，建议从以下三方面优化完善：3.1建设区域金融中心示范区如结果所示，所调查样本中所体现的金融集聚水平一般，还处于金融集聚初期，而通过分析得出金融集聚对实体经济资本配置有着正向作用。基于此，政府部门应当首先发挥自身宏观调控作用，由财政部门牵头，与其他部门积极配合，积极结合区域实体经济资本配置情况颁布并优化政策，对金融行业资源流动做出合理优化、规划和引导，充分发挥金融集聚效应。例如各省市应当分析自身发展优势，重点打造特色金融中心、金融产业基地、金融产业孵化园等，在省内形成优势互补与支撑。除此之外，对于部分已建设金融中心示范区的城市，应当提升金融中心示范区能级，拓宽辐射范围，提高金融服务效能，提高对实体经济资本配置的服务力度7。3.2完善灵活金融监管机制基于上述研究结果，建议政府部门强化自身组织监管作用，促进金融产业集聚与实体经济资本配置正向影响。在传统发展理念上，引入“互联网+金融+实体经济”的理念，研发现代化金融工具，满足信息化时代背景下用户的个性化需求8。除此之外，政府部门应当积极探索“政府-企业-个人”的互动合作模式，政府为企业及个人提供良好的法律监管环境，加大金融监管力度，完善金融监管机制，并针对金融发展情况及时优化金融服务规则，避免企业“钻”了法律的“空子”，以此为实体经济资本提供良好的发展环境，提高实体经济资本活力，强化资本配置效能，提升经济带动作用。3.3持续推进区域协调发展实体经济资本配置具有明显空间正效应。基于此结论，建议各省市应当根据区域内发展实际情况加强联系、沟通、合作，积极组织大小区域金融论坛、实体经济学习等活动。对于金融发展情况一般的城市而言，国家应当出台相应金融优惠政策，例如通过财政拨款，形成后发优势，提高实体经济资本配置活力，待金融产业集聚到一定厚度便可与金融发达地区形成良性竞争；对于金融发展情况良好的城市而言，应当与金融发展情况一般地区取得合作，鼓励发达地区实体经济资本进入经济发展情况一般地区，打造金融帮扶局势9。通过此类措施能够促进实体经济资本配置，给予实体经济资本发展空间，促进大区经济发展。4结语此次研究将2016-2021年我国279个地区作为调查样本，采用OLS回归模型、静态空间面板模型、动态空间面板模型，研究金融产业集聚对实体经济资本配置所产生的影响，通过研究得出金融产业集聚对实体经济资本配置有着正向影响作用的结论，且对外开放水平、政府干预程度、科创水平、人力资本水平、城镇化水平、信息化水平等均对实体经济资本配置产生不同程度影响。基于结论，此次研究建议以优化实体经济资本配置为目标，国家金融产业集聚可从建设区域金融中心示范区、完善金融监管机制、持续推进区域协调发展等方面做出优化改善。/作者简介/蔡昱嘉，中国建设银行股份有限公司上海市分行，研究方向：商业银行的转型与新发展。参考文献:1孙婷,孙欢.试论金融与科技协同集聚对国家高新区高质量发展的影响J.新西部,2022(10):65-67.2方定闯.金融集聚对经济高质量发展的空间溢出效应研究基于长江经济带11省市域经济数据的空间计量分析J.金融经济,2022(10):43-53.3张振,付琼.金融集聚能有效提升区域经济韧性吗基于产业结构的门限效应研究J.暨南学报(哲学社会科学版),2022,44(09):106-120.4谢漾,洪正.城市群功能分工、政府干预与金融集聚J.云南财经大学学报,2022(10):65-78.5喻平,程晓庆.金融集聚对区域创新效率的影响J.武汉理工大学学报(社会科学版),2022(04):62-71.6王彦.金融集聚、全要素生产率与城市经济增长J.统计与决策,