第３１卷第１期２０２３年１月中国管理科学ＣｈｉｎｅｓｅＪｏｕｒｎａｌｏｆＭａｎａｇｅｍｅｎｔＳｃｉｅｎｃｅＶｏｌ．３１，Ｎｏ．１Ｊａｎｕａｒｙ，２０２３文章编号：１００３－２０７（２０２３）０１－００３７－１０ＤＯＩ：１０．１６３８１／ｊ．ｃｎｋｉ．ｉｓｓｎ１００３－２０７ｘ．２０２０．１２９７基于协高阶矩检验体系的中国资本市场开放与风险传染效应研究吴金宴１，王鹏２，３（１．深圳证券交易所博士后工作站，广东深圳５１８０３８；２．西南财经大学中国金融研究院，四川成都６１１１３０；３．西南财经大学金融安全协同创新中心，四川成都６１１１３０）摘要：近年来，我国资本市场的开放不断向全面纵深推进，但有关这一进程中风险传染的研究却存在诸多待改进之处。以２０００年后我国资本市场开放的若干重大事件为节点，运用协高阶矩风险传染检验体系，对我国资本市场与国际主要资本市场之间的风险传染状况及动态趋势进行了全面系统的考察，取得的主要结论包括：我国资本市场与国际主要资本市场之间的风险传染更多发生在波动、偏度和峰度等高阶矩层面；全球主要资本市场对我国资本市场的风险传染经历了上升—下跌—上升的非线性过程，其间，２００６年合格境内机构投资者（ＱＤＩＩ）正式进军国际市场和２０１８年Ａ股正式纳入ＭＳＣＩ指数体系，对我国资本市场与国际主要资本市场之间的风险传染具有极为重要的影响；各国（地区）资本市场对我国资本市场的风险传染呈现聚集性，并在我国实施各类资本市场开放政策的前期更为显著；中国香港市场和日本市场对我国内地市场的风险传染效应最为显著，而２０１８年Ａ股正式成为全球配资标的后，美国市场对我国内地市场的影响跃居第一，美国市场的影响力随着资本市场的逐渐开放而日益凸显。关键词：资本市场开放；风险传染；协高阶矩中图分类号：Ｆ８３０；Ｆ２２４文献标识码：Ａ收稿日期：２０２０－０７－０８；修订日期：２０２０－１０－１３基金项目：教育部人文社会科学研究一般项目（２１ＹＪＣ７９０１１５）通讯作者简介：王鹏（１９８１－），男（汉族），山东宁阳人，西南财经大学中国金融研究院，教授，博士，研究方向：风险管理，Ｅ－ｍａｉｌ：ｗａｎｐｅｎｇｃｄ＠１２６．ｃｏｍ．１引言金融开放是一国（地区）经济可持续增长的必要条件，资本市场是金融开放的重要领域［１］。在我国资本市场不断开放的同时，也必须重视我国资本市场与国际资本市场间的“风...
