基于报告分部盈利能力差异视...披露研究——以顺丰控股为例_朱叶.pdf

A案 例 分 享N LI FEN XIANG基于报告分部盈利能力差异视角的分部披露研究 以顺丰控股为例朱叶(南京理工大学紫金学院，江苏南京210023)摘要:随着公司的发展日益多元化，跨地区、跨行业的公司数量也日益增多。在对这些公司进行分析时，财务数据来源多是来自合并报表，合并报表反映的是综合的财务状况、经营成果和现金流量，虽然能够反映以集团为会计主体的整体水平，但是因为公司的经营分部所处行业、地区和客户群体不同，因此经营分部的盈利能力和承担的风险也是不同的。合并报表掩盖了各分部的经营差异，因此分部报告的披露对报表信息使用者就显得尤为重要。文章通过顺丰控股在 2020 和 2021 年的分部报告，结合盈利能力差异(DOP)这一指标对该公司的分部披露情况进行分析，从而说明分部披露对财务信息使用者的重要性。关键词:分部披露;分部盈利能力差异 DOP;财务信息使用者中图分类号:F275文献标识码:A文章编号:16716728(2023)02002104随着企业的不断扩张，企业经营更加的多元化，报表使用者对财务信息的需求也就更加迫切。各国学者对合并财务报表的编制和分析已经做了很多的研究，然而合并报表的分析只是从集团作为一个会计主体的角度为财务信息使用者提供支撑。如果报表使用者们想要对母公司进行进一步分析就需要更为详细的个别报表信息，这时候分部报告披露就显得尤为重要。证监会和财政部对分部报告披露的需求也趋同于国际会计准则的要求。虽然因为不同的公司所涉及的产业、地区以及客户群体不同，无法对分部报告像财务报表一样按照项目列示披露，但是政府部门可以通过查看报表对分部报告披露的执行情况进行监督。从证监会和财政部对分部披露要求可以看出分部报告信息的重要性。最后，根据 OhlsonFeltham 的实物期权估值模型来看，公司的股权估值可以看作为公司现有的经营价值加上期权价值，而期权的价值取决于公司战略的调整，那么公司的不同分部经营可以视为投资机会的组合。通过分部报告去了解不同经营分部的风险与报酬差异，可以帮助报表信息使用者们更好地对公司的真实价值进行评估，提高决策效率，降低投资的风险。一、我国分部信息披露要求我国证监会和财政部对分部信息的披露要求并不相同，证监会要求企业在公司发布的董事会报告或者财务报表附注中进行披露，而财政部对分部信息披露要求更高，需求企业出具分部报告附表。无论是哪种披露方式，披露的内容都应该满足我国企业会计准则第 35 号 分布报告 的要求。这一准则从分部报告的确定和分部信息内容的披露两方面对分部报告进行了规范13。(一)报告分部的确定首先，根据第 35 号准则的要求，企业的报告分部可以区分为业务分部和地区分部。其中，单个业务分部需要能够提供单项或一组产品或劳务，并且这一业务分部承担的风险和报酬需要不同于其他业务分部，12作者简介:朱叶(1994)，女，蒙古族，江苏南京人，硕士。主要研究方向:基础会计学、财务分析。A案 例 分 享N LI FEN XIANG具体表现为产品或劳务的性质不同、生产过程的性质不同、客户类型的不同等。而地区分部的确认主要取决于所在的政治、经济环境是否不同，除此之外，也需要考虑到不同地区经营的关系、经营的接近程度、地区经营相关的特别风险以及外汇管制等因素。此外，除定性的根据经济特征进行划分之外，报告分部如果满足任意件之一的应当却认为独立的报告分部:该分部的收入占全部分部收入合计的10%或以上;该分部利润或亏损的绝对值占所有分部利润部分或亏损部分的 10%或以上;该分部资产占全部分部资产合计的 10%或以上。最后，全部报告分部的对外交易收入应当达到合并总收入的 75%以上，如果未达到 75%，应当将其他分部确认为报告分部，直到所有报告分部收入比重达到 75%。(二)分部信息披露针对分部信息的披露，企业应当根据风险和报酬主要受产品或劳务影响还是受到地区经营影响，将报告形式分为主要和次要报告形式。对主要报告形式，分部信息应当包括分部收入、分部费用、分部利润或亏损、分部资产和分部负债。如若分部会计政策差异影响重大，企业应当按照 企业会计准则第 28 号 会计政策、会计估计变更和差错更正 进行修正并解释原因。虽然第 35 号准则依照国际会计准则(IFS 8)的内容对分部报告进行规定，但是准则规范并不明确，企业仍然有很大的自主权和选择权，出于节约披露成本和保护企业商业机密的目的，企业管理者可能会在一定程度上对信息进行隐藏4。二、顺丰控股报告分部盈利能力差异分析(一)顺丰控股分部信息披露现状通过表 1 所示，顺丰控股在 2019 年及 2019 年以前并没有对分部报告进行披露，年度报告中对此解释的原因为 2019 年以前除速运分部以外，其他分部对顺丰控股意义不大，因此出于重要性原则和成本控制的角度，并未披露分部报告。从 2020 年开始，顺丰开始在年度报告的财务报告附注中开始披露分部报告，披露关键会计项目包含分部收入、分部费用、分部利润或亏损、分部资产和分部负债，从分部报告披露内容的列示上满足第 35 号准则分部报告中第三章分部信息披露的要求。在报告分部的确认方面，顺丰控股在 2020 年度披露了两个报告分部，一个是速运分部一个是快运分部。这两个分部的对外分部收入均满足分部收入占两个分部合并收入 10%的独立分部要求，并且两个分部收入占全部收入的 92%，因此也满足第 35 号准则的所有分部收入占合并收入 75%以上的规定。根据最新 2021 年度报告显示，顺丰将报告分部增加为 4 个，除原有的速运、快运分部外，还增加了同城分部和供应链及国际分部两个分部。其中速运、快运和供应链及国际分部满足单个分部销售收入占合并收入 10%条件，同城分部满足分部亏损占总亏损绝对值 10%以上的要求，因为符合满足确认报告分部的三个条件之一，因此这四个分部都满足 10%的要求，并且满足四个分部的全部分部收入占合并收入75%的需求。因此，从检验是否符合第 35 号准则的角度来看，顺丰控股的披露满足准则对分部报告的披露要求。但是因为准则并未对单个报告分部的最高分部收入或分部资产占总收入或总资产的比重进行限制，所以企业管理者在进行披露的时候会将本可以单独披露的分部进行合并，一般是倾向于将盈利能力水平较差的分部合并到盈利水平较高的分部，顺丰控股也存在这样的问题。表 1顺丰分部信息披露情况会计准则披露要求2019 年2020 年2021 年报告分部个数024项目是否包含分部收入、分部费用、分部利润或亏损、分部资产、分部负债否是是是否满足 10%要求(分部收入、分部利润或亏损、分部资产要求中任意一个)否是是是否满足 75%要求否是是注:数据源于:20192021 顺丰控股年度报告在 2021 年度报告中，顺丰不仅披露了 2021 年分22A案 例 分 享N LI FEN XIANG部报告，还根据 2021 年报告分部项目对 2020 年报告分部做出了调整并编制了分部报告，将 2020 年原速运分部拆分为速运分部、同城分部、供应链及国际分部，调整后的这三个单个报告分部依然满足独立报告分部的 10%要求，因此可以将这三个分部进行单独披露。由此可以看出，尽管在 2020 年顺丰就可以将报告分部设定为四个，但是因为同城分部经营不善且分部亏损比较大(约 756534 元，占合并亏损总额的45%)，供应链及国际分部的利润较低仅占分部利润总额的 10%，管理者将同城分部和供应链及国际分部合并到了分部经营比较好的速运分部(占总利润的 90%)中，从而管理者可以达到隐藏不利信息的目的。但是对股东来说如果不单独披露同城分部和供应链及国际分部的财务业绩，股东就无法识别每个分部的不同风险和增长机会，从而可能无法对顺丰控股进行准确的估值，最后由于缺乏真实有效的信息，股东可能会因决策不当而遭受财务损失5。(二)顺丰控股报告分部盈利能力差异分析根据 Ohlson 和 Feltham(1995)的实物期权估值法，公司的价值可以用类似期权定价的方法进行评估6。如果将报告分部看作公司的投资机会组合，那么公司的期权价值由各个报告分部的盈利能力和增长机会而决定，因此报告分部的盈利和经营水平最终会影响公司的实际估值。基于这样的理论，Chen和 Zhang 将报告分部盈利能力差异化(Divergence ofProfit)定义为各部门获取和利用投资机会能力的差异。关于 DOP 的计算方法如下:首先，他们认为各个报告分部的盈利能力(q)等于分部利润(OE)其除以该分部的平均分部资产(OA)。q=OE/OA然后，需要计算各个报告分部的分部资产占总资产比重(wit)。wit=OA/OA之后，计算各个报告分部盈利能力(q)和比重(wit)乘积之和，再用盈利能力(q)减去这一乘积之和，得到各报告分部盈利能力与加权平均报告分部盈利能力的绝对差值。最后，所有差异乘积乘以相关权重(wit)的总和就是报告分部盈利能力差异值(DOP)。根据 Chen 和 Zhang 的实证结果表明 DOP 对股权价值有正向影响，DOP 越高说明公司有越强的投资增长机会7。投资者可以通过定量计算出报告分部 DOP，来衡量公司由于不同报告分部经营而产生的增量价值的大小，并且 DOP 越高，增量价值对整体盈利能力越敏感。DOP 代表这公司未来的成长机会越多，因此这一指标可以作为投资者评估公司价值大学和做出投资决策的依据。通过计算，得到顺丰控股的盈利能力差异结果详见表 2。表 2DOP计算结果涉及 DOP 计算的核心数值2020 年调整前2020 年调整后2021 年wit*q58%428%135%DOP702%748%2%注:数据源于:20192021 顺丰控股年度报告首先，2020 年顺丰控股在未调整前(仅有速运和快运两个报告分部)报告分部 DOP 为 702%，调整后(有速运、快运、同城和供应链及国际分部)的 DOP为 748%，因此将同城分部和供应链分部从速运分部拆分出来之后，可以看出各个报告分部的盈利差异变大，对管理者来说，合并报告分部不单单可以隐藏同城和供应链及国际分部两个报告分部经营不善的问题，与此同时也可以隐藏在速运这一产业的经营优势。对股东来说，股票的价值是由公司的价值而决定的，而公司价值可以通过报告分部的盈利能力差异进行体现，调整前后差异值变大说明主要盈利的分部未来经营会给企业带来更多的增长机会提升公司价值。速运分部是顺丰最主要盈利的报告分部，但是聚合了同城、供应链及国际分部之后，速运分部经营优势并没有很好的体现，这样会让潜在投资者低估了企业在速运方面的潜力，从而损害潜在投资者的利益8。此外，这些经营不善报告分部信息的隐藏，也导致公32A案 例 分 享N LI FEN XIANG司股东也无法对管理者的经营情况进行很好的监督，降低财务信息的透明度，最终会影响到投资决策。其次，2021 年顺丰控股的 DOP 为 2%，相较于上一年度有了大幅下降。原因在于虽然供应链及国际分部利润上涨了近五倍，然而顺丰主要盈利分部速运分部的利润缩减了一半。这样的结果说明了企业报告分部盈利能力差异在减小，而这种减小不是犹豫之前经营不善部门盈利能力的增强，而是之前优势分部盈利能力的减弱，最终体现为企业增长机会降低，从而导致外部信息使用者们对公司的估值降低。在2021 年，同城分部依然是亏损的状态;在 2020 年，企业通过合并速运和同城分部来隐藏亏损信息，但是由于 2021 年的速运分部利润也大幅下降。如果继续将同城分部合并到速运分部，会使得速运分部由盈利状态变为亏损，因此顺丰控股将两个报告分部进行了拆分。对股东来说，这种拆分能够一定程度上增强对企业管理的信心，也能更为详细地了解到企业在同城业务方面出现的问题，方便股东进行投资决策。三、结论企业会计准则第 35 号从定性和定量的角度规定了公司报告分部的确认和分部信息内容的披露要求，然而因为各个公司业务和地区的不同，证监会和财政部很难在报告分部的确认上进行要求，各个公司对分部报告的披露有很大的自主选择权。顺丰控股基于节约披露成本和隐藏经营不善分部信息的目的，在2019 年和 20