中央农村工作会议解读中央农村工作会议解读12月20~21日中央农村工作会议在京召开，会议分析当前“三农”工作面临的形势和任务，围绕全面建成小康社会和打赢脱贫攻坚战，研究部署2020年“三农”工作。[1]加大生猪生产扶持，看好养殖头部企业及动保疫苗板块因非洲猪瘟疫情，本年我国生猪养殖产能下滑，农村工作会议继去年强调抓好非洲猪瘟防控后，本年提及加快恢复生猪生产，落实省负总责和“菜篮子”市长负责制，落实扶持生猪生产的各项政策措施。对此，我们认为：1）考虑当前供给缺口，2020年生猪养殖行业处景气周期，生猪养殖公司盈利大幅释放；2）从政策层面看，政策加大行业支持力度，大型养殖企业因此受益，体现在养殖用地申报难度减轻、金融信贷支持力度加大等；3）从企业层面看，大型养殖企业通过防控能力积累，在防控环节体现效率优势，死淘率与养殖成本开始降低。而本年中起大型养殖企业母猪存栏开始回升，这令2020年其出栏量有所保证；4）从疫情防控看，非洲猪瘟疫苗预期利好动物疫苗板块，且2020年板块收入也有望受益于大型养殖企业出栏回升。综上，对于蛋白产业链，我们更为看好养殖龙头及动物疫苗板块。保障粮食生产，制种企业外部环境向好本次会议提及粮食生产工作，表示要保障农民种粮基本收益，稳住粮食播种面积，稳定粮食产量。一方面，考虑水稻及小麦的口粮地位，我们判断其收储制度仍将持续，而结合近年来收储价变化趋势，我们判断2020年收储价将继续稳定；另一方面，玉米经供给侧结构性改革，库存水平已大幅下降。我们判断2020年随着饲料需求改善，玉米价格将有向上机会。从投资机会看，我们判断水稻价格企稳、玉米价格向上促进制种行业外部环境向好，兼顾制种行业竞争格局，我们相对看好龙头公司的业绩改善机会。农村土地改革具有连续性，关注农垦公司交易性机会本次会议提及坚持土地承包关系长久稳定，保持了政策连续性。近年农村工作会议持续提及农村土地制度改革，从方向看，我们总结2018年为土地流转工作基本完成确权工作、2019年解决遗留问题及保障农民承包权，而结合此次会议与11月份《中共中央国务院关于保持土地承包关系稳定并长久不变的意见》，我们判断2020年土地制度改革或突出土地承包权的稳定关系。我们认为，土地流转政策稳步有序推行，将有助于释放种植产业链的效率提升潜力并一定程度带来耕地价值重估，建议关注拥有大量耕地资源的农垦企业的交易性机会。在农业板块的投资线索挖掘上，相对看好：1）大型生猪养...
