9全球经济下行、外需下降将带来不利影响，国内经济转型、政策宽松带动资本市场预期提升境，国际化是非常重要的。现在中国有不少公司从美国退市，在这种背景下，我们更需要国内市场海纳百川。并且外资在A股的流通市值占比只有约4%，所以，今后要推进人民币国际化，促进资本市场对外开放，使外资进一步流入，推动市场发展。长期资金的流入也值得期待，包括险资等。目前，险资在权益市场占比非常低，按照监管部门要求，其权益占比可达45%，但目前比例低于10%，未来仍有增长空间。最后，国企改革提升估值也值得期待，股权财政的时代即将来临。什么叫股权财政？就是国有股权通过国企改革、股权转让、并购重组、混合所有制改革等推动资本市场繁荣。2022年5月，国资委就《提高央企控股上市公司质量的工作方案》制定了到2024年底的全面验收评价，包括股权激励、ESG考评等。国有企业的总资产约为300万亿元，如果国有企业对财政的贡献能提高一个百分点，那就是3万亿，能够对冲土地财政的减少。过于依赖房地产投资的时代会慢慢过去，接下来要依赖国有企业做大、做强、做优，从而推动民营经济中国经济正在转型。过去，中国经济主要靠制造业、房地产支撑，靠出口解决就业问题。今后，房地产对GDP的贡献会逐步下降，而房地产跟银行业紧密相关，房地产资产在银行的占比下降，全社会的信贷需求也会随之下降。在这样的背景下，直接融资比重提高会成为必然趋势，因此会更加依赖资本市场。从目前中国居民的资产结构看，房地产的资产配置占比在60%左右，显然过高了——美国不到30%。如果从60%降到50%，这10个点流向资本市场，足以推动资本市场繁荣，但这不是一蹴而就的。此外，国际国内双循环能够有效促进外资流入。目前，A股估值水平相对合理。监管部门提出，要探索建立中国特色的估值体系，这句话背后的深刻含义就是要改革，要提高预期，要让整个上市公司高质量发展——高质量发展的标志就是股市估值水平提升。另一方面，外资北上资金的流入量可能会创历史新高——今年开年之后，外资就有不俗的表现。要推进新发展格局，形成国际国内双循环的环发展，通过双轮驱动的方式推动经济结构转型和优化。资本市场是实体经济诸多现象的体现，中国面临需求收缩、供给冲击以及预计转入压力，所以应该扩大需求、完善产业链和供应链，让预期转强。在这个背景之下，低估值的品种可能迎来更多的机会。此外，全面注册制改革意味着要进一步推进建立统一大市场。对于全球资本，美股应该...
