2023年上市公司股利政策现状与对策的探究.docx

上市公司股利政策现状与对策的探究 ：对于上市公司而言，股利政策是其财务政策的一项重要组成局部，更是公司核心财务政策之一，是对上市公司盈利进行分配存留并用于再投资的一种决策。它不仅关系到股东的利益和福利水平，又与公司未来开展以及利益相关者有着密切联系。上市公司必须根据自身的开展状况，存在的问题制定符合公司持续开展的股利分配等政策，维护股东，债权人以及其他利益相关者的利益。本文就现阶段我国上市公司股利政策的现状，存在的问题以及其影响因素和相应采取的对策进行描述分析和探究。通过对股利政策现状的分析，找出形成这些问题的原因，从根源上解决这些问题，找到合理的应对上市公司股利政策问题的方案。 关键词：上市公司；股利政策；股利分配；现状；对策 中图分类号：F230 文献识别码：A 文章编号：1001-828X（2022）023-000-02 一、绪论 股利政策是财务学研究的重要课题，也是现代财务理论历经半个多世纪的开展仍然未能解决的难题。它是指公司对其收益进行分配还是留存用于再投资的决策。连续稳定的股利政策，能给投资者增强信心，也表达了企业形象，能促进公司长远开展。但我国上市公司在制定股利政策时有许多影响因素，存在很大的随意性，而且也很少会考虑随意性的股利政策会给公司的形象带来很多负面影响，无视可持续开展的重要性，缺乏长远见识。 因受到特殊社会经济结构的影响，我国上市公司股利政策出现了较多的偏差，使社会经济环境和整个证券市场都受到了很大的负面影响。本论文将分析和探究我国上市公司股利政策的现状，存在的问题以及解决对策。 二、股利理论和股利政策 （一）股利理论 长期以来，人们一直在探究股东财富或企业价值到底受不受股利政策的影响，不同的看法对于这个问题形成了不同的股利政策理论，其中包括股利无关论和股利相关论。股利无关论（又被称为MM理论）认为股利政策对企业价值，即股票价值没有影响。股利相关论认为，公司的股利政策会影响到公司股票的价格，因此，股利政策不可能与股票价格无关，公司的价值也不可能仅仅由其投资获利能力决定。 （二）股利政策 由于股利分配与资本结构有关，并且资本结构又是由投资所需资金决定的，因此实际上股利政策要受到投资时机及其资本本钱的双重影响。上市公司根据不同的股利理论，并且结合自身的实际情况实行了多种不同的股利政策。包括剩余股利政策、固定股利率政策、稳定股利额政策、低正常加额外股利政策。这几种股利政策各有长处，公司在分配股利时应根据自身情况和不同政策的根本决策思想，制定最适合本公司的股利政策。 三、上市公司股利政策现状及成因分析 （一）存在问题 1.上市公司存在不分配股利或少分配股利的现象 我国上市公司中存在的一个比较普遍的问题就是公司不分配股利或少分配股利现象，并且有逐年增加的趋势，我国的资本主义市场还存在着许多缺陷，尤其是银行贷款和发行的金融债券的本钱相比之下要远远高于在上市融资方面所花费的本钱，为了减少融资本钱，上市公司都不喜欢派发股利。 2.股利支付率低的现象 我国上市公司股利分配政策中存在低股利支付率。存在多数现金流量缺乏，因此上市公司不选择现金股利，而是更多的选择股票股利。 3.上市公司股利分配政策不稳定，连续性差 上市公司股利分配形式和股利支付率具有不稳定性、不连续性，投资者从现行股利政策中不能预测未来股利的变化。 4.国家的政策和法律法规存在欠缺，执行的落实度差 一方面我国在股利政策方面相关的规定还不够成熟，相关的法规还不够具体详细，另一方面在我国股票市场中的引导力度不够，执行的落实度不到位。 （二）上市公司股利政策存在问题形成的原因 1.公司治理结构不合理 国有股股东的虚设、缺位，使得国有股股东存在虚设、缺位的漏洞，使得国有股股份的实际控制权掌握在上市公司管理层手中也就是“内部人“控制。管理层为了自己拥有最大化的公司可控制资源，不考虑而侵占股东的权益，在没有适合的投资时机的情况下将利润留存而不是将股利分配。造成不理性股利政策的另外一个重要因素是投资和被投资双方都不重视现金股利的分配，实质上也就造成了上市公司少分配或不分配股利的恶性循环。 2.公司股权结构影响股利政策 国外大多数研究数据显示，股权结构与股利政策密切相关，现金股利的支付率和股权集中度呈反比例，也就是说，股权越集中，股利支付率就越低，反之亦然。意大利学者Luciana Mancinelli和Ayain Ozkan曾在2022年对意大利2001年139家上市公司进行了实证研究，发现股东的投票权增加，发放的现金股利减少。实际上股利政策的制定并不只是受某一种特定的因素影响，而是多个因素共同作用的影响。我国的股权结构存在很大的不合理，到目前为止，我国的上市公司股权还没有将流通股与非流通股分开，不同股东的利益关注点不统一，流通股东与非流通股东缺乏共同利益的根底，股票流通权被人为割裂，使得股利分配政策的制定就缺乏共同利益的引导，进而存在股东的利益冲突问题。而上市公司国有股，国有法人股所占比例很大，这样的股权结构会大大阻碍和影响资金的流动以及资源优化配置，因此导致了公司的股利政策中股利支付率相对较低。 3.在我国，上市公司一般都没有稳定和连续的股利政策，并且很多上市公司并不重视投资者的利益，也没有制定长期的目标股利支付率，而仅仅是根据当年留存收益的情况以及现金流量情况来确定股利支付率，因此，公司的股利支付率存在很大的不稳定性及连续性。不稳定不连续的股利分配政策往往会影响到投资者决策等，势必使公司的开展受到很大的阻碍。 4.我国股利政策相关的规定还不成熟，相关的法规还不够具体详细，上市公司在股利政策的选择和制定随国家政策的变化而变化，这导致多数公司关于股利政策制定存在随意性。 四、上市公司股利政策中存在问题的解决对策 （一）公司内部环境的优化 提高上市公司盈利能力，寻找新的利润增长点来盈利，股东以分配较高股利，有利于解决上市公司存在不分配股利或少分配股利的现象，提高股利分配的重视度。其次应该完善资本市场结构的缺陷，拓宽融资渠道，不再仅依靠单一融资手段。 （二）进行股权分置以改变股权结构 股权分置是指上市公司的一局部股份上市流通称为流通股，而暂不上市交易的另一局部称为非流通股。同一上市公司股份分为流通股和非流通股的股权分置状况，造成了两局部股东的目标差异。通过股权分置改革，能够优化股权结构，促使上市公司积极进行股利分配，稳定股利支付率。 （三）制定合理连续、稳定的股利政策 上市公司要有稳定、连续的股利政策，首先上市公司需要对股利政策进行长期的规划，标准上市公司股利分配行为，并使其适应公司开展的生命周期，完善法人治理结构，加强对相关信息的披露。其次要综合各方面因素制定适合本公司开展的连续、稳定的合理的股利政策。 （四）国家政策法律法规完善 我国必须完善股利政策，标准上市公司股利政策管理，加大对上市公司股利分配的监管力度，完善法律对股利政策的规定等，促进我国证券市场蓬勃开展，逐步构建一个成熟的资本市场。 五、结论与启示 股利政策作为上市公司核心财务政策之一，对公司开展有着举足轻重的作用。从股利政策的经济影响和市场效应来看，股利政策作为公司经营行为和经营业绩的反映，会对公司的股票市价和公司的市场形象产生较大的影响。我国必须通过完善上市公司股权结构，股利分配方案的合理制定，稳定股利政策等使我国证券市场蓬勃开展，逐步构建一个成熟的资本市场。在现阶段，研究处于股份制改革最前沿的我国上市公司的收益分配政策，即它的股利政策，对上市公司财务政策的制定和投资者投资决策的形成有着相当迫切的现实意义。对股利政策进行实证研究，可以从历史和现实相结合的角度出发，全面、客观地揭示上市公司股利政策方面存在的问题。 不同问题出现的原因是多方面的，其解决的对策亦有所不同，需对症下药，但对于股利政策来说，最核心最重要的一个问题莫过于制定一个合理稳定的股利政策，成熟资本市场的标志之一就是稳定的股利政策。如何制定一个稳定的股利政策，需要根据公司自身的情况和和不同政策的根本决策思想来确定。中国上市公司股利政策还不成熟，股利政策作为证券市场永恒的话题，还需要继续探索，寻找到更好的解决对策。 参考文献： [1]陈建平.影响上市公司股利政策的分析[J].经济生活文摘，2022（12）. [2]赵毓.我国上市公司股利政策中的问题与对策[J].合作经济与科技，2022（9）. [3]王礼玉.上市公司股利政策现状与对策[J].太原城市职业技术学院学报，2022（12）. [4]赵国新.上市公司股利政策的市场效应问题[J].现代企业文化，2022（4）. [5]赵翔.论我国上市公司股利政策的现状、问题以及优化建议[J].科技信息，2022（1）. [6]万美.我国上市公司股利政策问题分析[J].商情·科学教育家，2022（5）. 作者简介：张婷婷（1993-），女，西京学院会计学院会计学12级学生，学号：1209061736，本科学历。专业方向：会计学。