“专项债”发行背景及对建筑业的启发_肖楠楠.pdf

2023.01 施工企业管理 53专项债作为落实积极财政政策和跨周期宏观调控的重要金融工具，是建筑业业务转型的风向标、模式创新的助推器，必将会对建筑企业高质量发展产生深远影响。专项债发行背景在中国加入 WTO 之前，国家明确地方政府不得发行地方政府债券，财政性资金与外国政府贷款是项目投资建设资金的主要来源。2001 年至 2008 年期间，国家出台了投资体制改革相关文件，转变政府管理职能，企业投资主体地位凸显，政府各类重大项目资金需求除单一的依赖财政性资金外，还可以通过土地、资产运营补贴等途径获得；许多地方政府通过组建做强政府投资类平台公司，解决了前期项目资本金问题，快速推动了一大批重点城市基础设施项目建设。在 2008 年金融危机爆发后，国家出台应对国际金融危机的“四万亿”一揽子投资计划，并印发政文/肖楠楠策文件，拓宽政府投资配套项目融资渠道，政府城投平台逐步转向融资平台，城投债及银行贷款规模快速扩大。2014 年，地方政府违规举债较多，中央为缓解这一现象，出台了国发文 43 号，逐步剥离平台公司的融资职能，城投债脱离“政府信用”背书，首次提出建立规范的地方政府举债融资机制。2015年，新预算法实施，明确地方政府在规定限额内，通过发行地方债券举借债务，专项债超过国债和政策性金融债，成为每年发行规模最大债券品种（除 2020 年发行的抗疫特别国债）。近年来，国家持续出台了地方政府专项债劵发行及项目配套融资相关制度，加强对专项债的穿透式监测，拓宽了投向领域，提升作为项目资本金的占比规模，发行期限也逐步扩大到 10 年、15 年、20 年，有效缓解偿债压力。从国家一系列政策来看，地方政府可发行专项债的项目有以下几项要点：一是投向领域事关基建、民生、社会事业等方面，均为国家重点建设项目。二是在我国迈入实现第二个百年奋斗目标的新征程上，专项债新的投向领域将契合国家重要战略布局方向，比如 2022 年专项债券投向领域新增新能源和新型基础设施，均为国家重点布局的新兴产业。三是已入库的项目资金都有完善的资金“闭环”管理系统，偿债来源为政府性基金“专项债”发行背景及对建筑业的启发以地方财政收入水平,确定区域化的营销布局;以专项债的投向领域,优化产业布局;优先选择已入库项目,有效防范资金风险;制定项目偿债收入管控机制;聚焦新兴业务,服务国家省市重大战略。02 INDUSTRY视点观察54或项目运营专项收入，比如说在城镇老旧小区改造领域，专项债偿付的来源大多为闲置物业的租赁收入、配套基础实施收入、广告位收益等费用。专项债对建筑企业的启发2021 年建筑业总产值为 29.3 万亿元，比上年增长11.04%，是2012年的2.1倍，但与十年前增速25.3%相比，明显进入存量竞争时代，强者愈强、弱者愈弱态势明显，建筑业市场竞争愈发激烈，倒逼企业加快转型升级，提高核心竞争力。以地方财政收入水平，确定区域化的营销布局。从目前来看，专项债发行有效降低了地方政府融资成本，但不同地区专项债发行结果有一定的差异，经济较发达地区专项债发行规模普遍高于经济欠发达地区，政府偿债能力也比较强。近年来，深圳、北京、广东等地专项债市场更受欢迎，这些区域都可作为建筑企业营销布局的重要领域。以专项债的投向领域，优化产业布局。2022 年，国家专项债重点投向领域涉及交通基础设施、能源、农林水利、生态环保、社会事业、城乡冷链等物流基础设施（含粮食仓储物流设施）、市政和产业园区基础设施、国家重点战略项目、保障性安居工程等领域，这些领域的建筑业市场需求将持续增加，建筑企业把专项债投向领域作为优化调整产业布局的方向，重点聚焦保民生、补短板的重大基础设施工程，重塑企业核心竞争力。优先选择已入库项目，有效防范资金风险。在当前建筑市场竞争愈发激烈的时期，建筑企业在承揽项目时，要聚焦已入库项目，能够发债项目大多能实现收益与融资自求平衡，工程回款有保障，能够降低企业垫资风险和资金使用压力，减轻资金占用，盘活企业经营性现金流，这样也能有效避免因资金链断裂出现项目“烂尾”的情况。同时，建筑企业作为施工单位，要打造专业的项目团队，对项目现金流测算、项目偿债收入来源等方面深入分析，对于所建设的项目用于偿还项目融资本息的现金流收入来源要做到“心中有数”，有效防范因政府财政吃紧而出现工程款拖欠情况。制定项目偿债收入管控机制。自专项债诞生以来，国家层面陆续出台了一系列政策明确专项债偿债来源、偿债责任等内容，特别是，专项债券于 2015 年起迈进“自发自还”时代，这不仅对发债政府的承债能力提出要求，也考验了建筑企业项目策划、操盘能力。从河南目前已发行专项债的案例来看，拟申请的专项债资金不能完全覆盖项目投资建设资金，大多以财政拨款、项目后期收入等形式弥补缺口资金，实现“闭环”仍存在不确定因素。这就要求建筑企业不能仅作为单一的施工企业，也要适时转换角色，运用“甲方思维”去管控、运营项目，在条件允许下，可协助地方政府谋划项目偿债收入管理机制，或成为特许经营商等形式，以后期项目运营费用来弥补工程款资金来源。聚焦新兴业务，服务国家省市重大战略。据现阶段建筑业发展现状和未来发展趋势，乡村振兴、新能源、城市更新等产业迅速崛起，这些领域项目优质、数量较多，尤其是随着国家政策持续完善，融资途径更为完善、种类也愈发丰富，发展前景广阔，是建筑企业重塑优势、后来居上的重要支撑。以河南省为例，河南作为人口大省、农业大省，全省耕地 1.14亿亩，基本农田 1.02 亿亩，还有 44%中低产田亟待改造，打造全国重要粮食生产核心区任务繁重、空间巨大。河南某大型省属国有企业在近三年，紧抓河南省打造全省建筑业航母企业的重要契机，从单一的施工建设企业构建了“投资、建设、运营一体化”的发展格局，把乡村振兴作为政治责任，作为重要的产业领域，建设1500万亩高标准农田示范区的战略契机，打造成熟的、专业的、操作性强的商业模式，在河南省内投资建设的高标准农田提质改造暨高效节水灌溉智慧化农业项目规模超过 100 万亩，谋划建设的高标准农田示范区约300万亩，重塑了竞争优势。总体来看，我国发展仍处于重要战略机遇期，经济长期向好的基本面没有改变，坚持扩大内需战略基点，推动新型城镇化和区域协调发展都为建筑企业提供了重要发展支撑。建筑企业可有效借力“专项债”助推自身转型发展，在建筑业大洗牌的机遇期，重塑核心竞争力，迈入高质量发展道路。作者单位：河南中豫建设投资集团股份有限公司