2023年2G产业链相关公司汇总.docx

天道酬勤 5G产业链相关公司汇总 　5G产业链相关公司汇总 　　目前我们根据历史覆盖及推荐情况，将相关推荐标的逻辑列式如下： 　　中兴通讯 ：做为 5G 建设边际受益最大的公司之一，公司管理层变动+内部反腐+考核指标变化促进公司经营转好;欧、亚份额提升，全球格局变化，带来 PE 提升;减亏，毛利率上升，超预期提升 EPS;长期研发投入超群，将转化为收益;未来 5G、物联网的核心受益标的之一。中报营收增长 13%，归母净利润 23 亿，同比增长 30%，大超市场预期，消除市场疑虑。随着 5G 周期的临近，考虑到公司在整个产业链上下游的研发与布局，未来 PE、EPS 叠加不断加强股价预期。预计公司 2023-2023 年的 EPS为 1.07/1.27/1.47 元，对应 23/19/17 倍 PE。 　　中国联通 ：按照披露，“抢跑〞5G 公司业绩已触底，反弹空间巨大，改革预期较高;公司混改方案是整个国企混改标杆，有望超预期;潜在的新股东看似“杂乱无章〞，但其实每一个或出财或出力，利于公司业绩上升。公司混改方案获批，投资结构改变有望加大创新优化业务结构，带来经营效率提升。公司短期收入和用户数增长面临一定的压力，但以“营改增〞为契机深化营销模式转型，微信沃卡、流量银行、数据运营等增值手段丰富，在被“管道化〞趋势下有望重新与内容深度结合，看好公司改革方向和力度，业绩有望触底反弹。 　　中际装备：公司是国内高速率光模块龙头企业，海外亦有较强竞争力，拥有 Google、华为等优质客户;受益北美数通市场迅猛开展，业绩不断超市场预期，未来国内大型 IDC 光模块进入升级周期，承接公司下游需求，公司成长持续性良好;目前公司绝大局部业务来自数通市场，未来公司有望向电信光模块市场拓展，丰富产品线。公司专注于模块封装环节，未来有望逐步向上游芯片领域拓展，核心竞争力不断增强。收购的苏州旭创为国内高速率光模块龙头企业，受益于北美数通市场迅猛开展，订单供不应求，业绩不断超预期。未来几年，国内 IDC、5G 网络等需求的拉动，业绩有望保持高增长。目前业务较为专注，未来产业链扩张空间巨大。预计公司17-18 年备考净利润为 4.6/6.5 亿元，摊薄后 PE 为 42/30 倍，维持“增持〞评级，建议重点关注。 　　烽火通信：公司是国内最具竞争实力的光通信企业，上半年业绩保持平稳增长，根本符合市场预期;公司转型 ICT 进展顺利，有望成为新的增长引擎;存货规模连续四个季度保持增长，上半年达 107.95 亿元，总资产占比到 40%，值得关注。看好公司由光通信专家向领先的 ICT 方案商转型升级的战略，预计公司 2023-2023 年营业收入分别为 223/285/368 亿元，归属母公司净利润分别为 9.94/13.15/17.79 亿元，对应的 PE 为 29/22/16 倍。 　　鹏博士：在5G中，民营运营商仍有可能崭露头角。目前，中移动“提速降费〞动力减弱，公司ARPU值逐步稳定，主营业绩弹性显著;新开200个城市的盈亏平衡将在这两年实现，利润提升，资本开支下降带来额外利润增长;公司作为“管道〞积极向内容端布局，期待有所突破，ARPU值有望提升;大股东增持以及合理的外延预期带来短期的催化;公司作为民营运营商龙头，我们认为2023年将是公司轻装上阵，再次展翅之年。公司ARPU值企稳上升，资本开支有望迎来收获期，同时在OTT、在线教育等增值领域上发力建功。预计公司2023-2023 年净利润分别8.94/10.73/13.02 亿元，对应PE为25/20/16倍，考虑到民营宽带龙头的溢价及外延动力，长期逻辑不变，维持“买入〞评级。 　　麦捷科技 ：我们认为滤波器是5G标准下最先受益的细分行业之一，公司瞄准相关市场，通过定增工程布局SAW滤波器，有助于打破国外厂商在该领域的垄断，卡位SAW滤波器国产化，在具备高毛利率的情况下进行进口替代，并带来业绩的快速增长。看好公司滤波器国产替代的时机，维持“增持〞评级。 　　信维通信:国内小型天线行业开展的领跑者，在射频天线器件已做到全球领先，并具有国际化大客户平台，其控股子公司光线新材料具备射频材料领域技术能力。公司的 CTIA 测试中心是除工信部国家官方测试机构以外规模最大的射频测试实验室，具备国内顶尖的射频器件测试能力。公司深度布局了高频通信、射频前端器件、新材料等多个领域。近日公司公告与中电五十五所签订战略合作框架协议:入股其控股的德清华莹，用于扩大SAW 滤波器产能，完善射频前端业务布局，并共同出资建设 5G 通信高频器件产业技术研究院以及出资共建 GaN 芯片 6 寸线平台，开展 GaN射频功率芯片的工艺开发与制造，共同建设射频 MEMS 器件制造平台。预计公司 2023~2023 年净利润 989/1544/1990 百万元，EPS1.03 /1.61/2.07元，对应 PE 40/25/20X。 　　三安光电:是 LED 芯片全球龙头，在国家大基金以及产业政策配套支持下，公司按方案将建成 30 万片/年 6 寸的 GaAs 产线和 6 万片/年 6 寸的 GaN产线，填补国内相关空白。公司预计 2023~2023 年净利润 2909/3588/4375百万元，EPS 0.71/0.88/1.07 元，对应 PE30/24/21X。 　　飞荣达：全球电磁屏蔽/导热材料及器件的领先企业，5G 时代来临助力公司加速成长。公司 2023-2023 年预计净利润 122/193/320 百万，对应 EPS1.22/1.93/3.20 元， PE 52/33/20X。 　　另外，为了方便大家参考，我们将 5G 产业链相关公司梳理如下(不做推荐) ) ：运营商：中国移动(0941.HK)、中国电信(0728.HK)、中国联通(600050.SH)、鹏博士(600804.SH)等。 　　 网络规划设计公司：国脉科技(002093.SZ)、宜通世纪(300310.SZ)、富春股份(300299.SZ)、杰赛科技(002544.SZ) 　　基站天线/ 铁塔公司：通宇通讯(002792.SZ)、京信通信(2342.HK)、摩比开展(0947.HK)、盛路通信(002446.SZ)、齐星铁塔(002359.SZ)、梅泰诺(300038.SZ)，虹信通信等。 　　基站射频滤波器公司 ：武汉凡谷(002194.SZ)、大富科技(300134.SZ)、东山精密(002384.SZ)、春兴精工(002547.SZ)、通宇通讯(002792.SZ)、京信通信(2342.HK)、摩比开展(0947.HK)、欣天科技(300615.SZ)、金信诺(300252.SZ)等。 　　主设备商：中兴通讯(000063.SZ)、烽火通信(600498.SH)、大唐电信(600198.SH)，华为等。 　　网络优化/ 维护公司：世纪鼎利(300050.SZ)、宜通世纪(300310.SZ)、华星创业(300025.SZ)、三维通信(002115.SZ)、三元达(002417.SZ)、邦讯技术(300312.SZ)、国脉科技(002093.SZ)、海格通信(002465.SZ)、宜通世纪(300310.SZ)、中富通(300560.SZ)、超讯通信(603322.SH)等。 　　小基站公司：邦讯技术(300312.SZ)、中兴通讯(000063.SZ)、日海通讯(002313.SZ)、京信通信(2342.HK)、超讯通信(603322.SH)，华为等。 　　SDN/NFV 公司： ：中兴通讯(000063.SZ)、新华三、烽火通信(600498.SH)、星网锐捷(002396.SZ)、其他公司包括上海诺基亚贝尔、华为等。 　　光纤光缆：亨通光电(600487.SH)、中天科技(600522.SH)、长飞光纤光缆(6869.HK)、烽火通信(600498.SH)、通鼎互联(002491.SZ)、特发信息(000070.SZ)、杭州富通等。 　　光模块/ 光器件：光迅科技(002281.SZ)、中际装备(300308.SZ)、新易盛(300502.SZ)、博创科技(300548.SZ)、天孚通信(300394.SZ)。 　　光通信设备：中兴通讯(000063.SZ)、烽火通信(600498.SH)，华为、上海贝尔等。 　　终端信号处理系统公司： ：麦捷科技(300319.SZ)、信维通信(300136.SZ)、硕贝德(300322.SZ)、顺络电子(002138.SZ)、国民技术(300037.SZ)、爱施德(002416.SZ)，未上市的包括华为、小米科技等。 　　终端射频材料/ 器件以及配套公司：三安光电(600703.SH)、飞荣达(300602.SZ)、电连技术(300679.SZ)、瑞声科技(2023.HK)、三环集团(300408.SZ)。