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2023
建筑
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建筑企业视角下PPP工程现金流管理的探析
杨金辉
【】PPP模式经过近几年的推行,建筑企业参与的众多PPP工程开始进入实施阶段,而现金流管理作为贯穿工程始终的一项核心工作显得格外重要。因此,建筑企业要实现管理目标,需要充分认识当前在PPP工程现金流管理上的缺乏,积极探索和总结现金流管理的思路,才能在新模式竞争中立于不败之地。
【关键词】建筑企业;PPP工程;现金流管理
建筑企业成为参与PPP工程投资的主角之一。从建筑业的特点来看,作为资金密集型的行业,对现金流的占用数量十分庞大,往往需要通过较大规模的现金投入来实现高产出。此外,随着近年来建筑企业规模的迅速扩张,市场竞争的不断加剧,利润空间的不断压缩,制约着企业的自有现金流。从PPP工程的特点来看,投资规模大、资金投入集中、投资期限长,而投资回报却普遍不高,对现金流的管理有着较高的要求。建筑企业要想实现PPP工程的投资目标,在这场新模式的竞争中站稳脚跟,就必须更加注重现金流管理工作,持续提高企业的管理水平。
一、建筑企业PPP工程现金流管理的目标
(一)防范资金断链风险
建筑企业应依靠PPP工程的自身条件,实现工程及企业的现金流入和流出的平衡,有效防范资金断链风险。一方面,通过科学合理设置资本结构,确定工程的股权投资,并以工程未来的收益或资产为根底,以工程运营产生的未来现金流作为还款来源,积极为工程建设、运营等筹措融资,做到工程全生命周期的收支自平衡,保障企业的工程投资顺利实施。另一方面,建筑企业既是投资商,又是建设商,一定时期内需要通过施工利润的现金回流來平衡大量的资本金出资,同时有效规划投资峰值对企业现金流造成的影响,维持企业持续健康运转。
(二)降低资金本钱
建筑企业应提高PPP工程资金使用效率,发挥资金的最正确价值,合理降低资金本钱。PPP工程在建设期有股东自有资金和债权融资的大量投入,在长期的运营过程中,更有着持续形成的工程收入,假设对资金的来源和运用控制不当,那么会形成不小数目的沉淀资金,产生极大的时机本钱,增加工程的融资本钱。健全工程的现金流管理体系,快速准确获取工程的资金信息,灵活安排资金运用方案,是降低资金本钱的重要手段。
(三)实现投资预期
PPP工程周期长、分阶段、变化多,建筑企业应对工程全周期的现金流有清晰、准确的认识,坚持以现金流管理为抓手,精心筹划,精细管理,每一阶段为后一阶段打下坚实根底、创造良好条件,实时将工程的实施情况与投资可行性研究报告进行比对分析,努力实现工程投资预期。
二、建筑企业PPP工程现金流管理存在的问题
作为一个新的模式,PPP模式在国内推广的时间较短。对建筑企业来说,在参与PPP工程投资前,主要从事的是工程承包经营,以及少量的参与BT、BOT等工程经营,对PPP工程现金流管理的经验有待提高。
(一)现金流管理认识缺乏
随着PPP模式的爆发式开展,一些建筑企业和管理人员尚未及时转变观念,仍然停留在原有的现金流管理方式,具体表现为:以管理资产的方式管理PPP工程,对资金的时间价值重视程度不高;注重承包经营的资金运用和施工利润,而对投资经营的长远利益考虑不全;企业和工程团队参与现金流管理力度不够,过分依赖财务部门。
(二)现金流预算管理不完善
科学、合理地编制现金流预算是指导PPP工程建设运营活动的重要手段,严格落实现金流预算是推动PPP工程顺利实施的重要保障。但是,在现金流预算的编制过程中,不难发现编制施工预算容易,提升到编制投资预算较难;编制工程的年度预算容易,编制工程的“投、融、管、退〞全生命周期预算较难;工程情况发生变化,却未及时调整预算等现象。对现金流预算的执行,往往又流于形式,不顾工程实际,盲目投资,任意调整投资方案,未能到达应有的控制效果。
(三)现金流过程监管不到位
为顺应PPP模式的开展潮流,建筑企业普遍设立了专门从事投资业务的机构,负责PPP工程的开发和管理工作。除少数具备独立对外投资、自主管理能力的专业投资公司外,大多为依附在企业下的投资业务机构,管理力量相对薄弱,而相关职能部门兼顾的力度十分有限,在一定程度上给现金流的过程监督造成较大困扰。首先,为追求规模效应,投资业务机构的开发和管理职能容易产生倾斜,造成过程管控力量不够;其次,作为非独立管理的机构,所支配的权力受限,资源配置不能自主,无法有效根据现金流管理的需要及时调整财力、物力和人力;最后,机构定位模糊,管理层级划分不清,与相关职能部门和参建单位职能交错,出现管理扎堆多重管理、管理死角无人管理等现象。
(四)现金流分析评价不严谨
在较长工程合作期内,工程的实施条件并不是一成不变的,想要科学合理的投资和管理好工程,就必须依靠现金流分析评价的手段,及时掌握和预测工程建设情况或运营效果。但由于PPP工程推进过程中的不确定性,管理人员的缺乏,以及经验上的缺乏,造成工程现金流管理的质量和效率整体不高。企业对工程的分析评价重心在建设工程任务和施工效益,而对工程投资效果的分析却后知后觉;主要基于现有的工程条件,而对政策和市场的波动性预估缺乏,未能有效开展敏感性分析,风险防范能力不强。
三、建筑企业PPP工程现金流管理的探析
(一)树立正确的现金流管理理念
1.树立PPP工程资本运作的理念
传统的工程承包工程通过对资产的管理,合理调配人工、材料、机械等,提高资产运用效率,控制工期节点,实现工程的管理创效。作为投资商,需要我们处理好投资和回报的关系,提升PPP工程资本运作的水平。PPP工程的现金流出通过追求资金价值最大化,而不再盲目要求提前完成投资和建设形象高大上,真正实现工程投资物有所值;现金流入通过提前做好谋划,合理控制风险,有效降低本钱,既不能出现资金断链,又严格控制资金沉淀量。
2.树立PPP工程全生命周期现金流管理理念
建筑企业参与PPP工程,其特性决定了对工程工程建设任务和施工利润的追逐。作为投资商,需要处理好建设和运营的关系,实现全生命周期的效益最大化。PPP工程在建设阶段依始就要为工程的运营做好准备,不盲目追求短期的施工利润,通过优化设计、改良工艺、提高品质等,获取工程运营阶段的更为丰厚绩效考核收入、有效降低运维本钱,实现更多的综合收益。
3.树立PPP工程现金流协同管理理念
PPP工程现金流管理不是单纯的资金管理工作,不能仅仅通过一个财会部门、一套账务来完成。作为投资商,需要我们处理好人与人之间的关系,提升团队协作水平。企业作为投资工程的管理主体,履行工程监管职责,通过投资业务机构和各部门的密切合作,向管理决策者提供及时、准确、有效的决策依据,形成符合企业战略的指令。PPP工程公司作为投资工程的实施主体,通过工程管理团队的高度重视、积极参与,及时、准确反响工程信息,落实企业的指令,完成工程的“投、融、管、退〞等工作。
(二)健全现金流预算管理体系
1.年度现金流预算
工程合作期内,每年年末,编制下一年度的现金流预算。在建设阶段,通过编制建设投资预算,反映对政府付费、外包付费、工程公司费用等支出情况,并对应做好股权投资和债权融资安排,指导工程建设活动顺利有序开展。进入运营阶段,通过编制运营收益预算,反映政府/使用者付费、运营维护本钱及股东投资回报等情况,合理安排工程运营管理工作。
2.全生命周期现金流预算
工程合作期的关键节点,如工程中标进场、正式开工、建设阶段结束以及相关条件发生重大变化时,根据当前确定的条件编制和调整全生命周期现金流预算,反映对应节点工程现金流动态和投资评价指标情况,对工程的整体推进有着重要意义。
3.现金流预算的执行
现金流预算兼顾变更调整和刚性约束,按照企业的开展战略,合理提出编制和调整方案,并及时上报预算,经批复的预算严格执行。为充分落实现金流预算,应当实时采取现金流绩效评价、建立检查机制、明确责任分工等手段,以提升现金流预算执行的质量。
(三)理顺现金流管理过程监管机制
1.明确管理机构和职能定位
建筑企业要完善现金流协同管理机制,投资业务机构承担起PPP工程的现金流管理的主要责任,牵头组织相关部门履行对工程的业务指导和日常监管;财会部门要认真参与工程的现金流管理工作,充分运用财务资源和专业能力,促进工程融资方案的设计和落地、账户资金管理、资金使用审批、工程再融资等;本钱、审计、监察及其他相关部门要根据职能定位履行相关职责,不定期实行现场或非现场的业务检查,及时发现、指导、消除对现金流管理造成重大影响的不利因素;工程公司作为现金流管理的执行主体,严格做好工程资金的方案,反响工程信息,具体安排资金投入、运用和回收等。对具有一定PPP工程投资规模的建筑企业,还应进一步做好投资业务机构的功能性定位,适当释放自主权限,以更好的实现高效高质量管理。
2.落实过程报告责任
PPP工程公司要对建筑企业负责,实行定期和不定期报告制度,及时、准确的反响相关信息,作为企业正确决策的有效依据。工程公司对工程的投融资落地、投资和回款、资金回流等根本情况要做到定期上报,以便企业做好股权出资方案、配合债权融资安排以及对工程投资效益的判断等。工程条件发生变化对现金流造成较大影响时,应随时汇报相关情况,以便企业及时做出分析评价,调整和应对可能产生的影响和风险。
3.强化刚性检查约束
建筑企业要建立多层次的检查机制,不定期开展对PPP工程的现场及非现场检查。投资业务机构通过PPP工程公司的资料上报和监管要求,有方案的组织对工程现金流情况的摸底和检查,指导工程有序推进。相关职能部门通过各类业务检查,落实方案方案的执行情况,评价对工程现金流的影响,确保投资预期不发生重大偏离。
(四)做好工程现金流指标的动态分析
1.现金流平衡分析
现金流平衡分析,通过对某一时期的现金流入和流出的比较,评价工程的投融、还款等的偏差情况。主要内容包括:分析工程建设投资与股权投资、债权融资现金流的进度匹配情况,分析工程政府/使用者付费与运营维护本钱、还本付息现金流的适应情况,与工程的投资方案、运营收入等进行比照,据此提出通过调整投资方案、推进融资进度、申请延期还款等解决方案。
2.现金流收益分析
现金流收益分析,通过对某一时段的收益流入与工程决策进行比照,评价工程的投资回报偏差情况。主要内容包括:分析工程施工利润、政府/使用者付费和运营维护本钱等与工程决策的差异情况,以及对投资收益的影响,做出工程约定投资条件的落地,建设设计、施组管理等方面创造盈利点,以及是否适宜继续参与建设运营等方面的判断。
3.现金流波动分析
通过对影响现金流实现的相关因素进行敏感性分析,紧跟国家经济环境和政策条件的变化,分析因素波动对投资指标的影响,据此评价工程的风险防范能力,做好风险应对,并伺机寻求拓展投资收益的时机。
主要参考文献:
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作者单位:中铁五局集团