国际资本流入对我国的潜在风险及政策建议金融学专业.doc

目 录 摘 要 ………………………………………………………………………… 1 ABSTRACT……………………………………………………………………… 2 1绪论………………………………………………………………………… 3 1.1 研究背景…………………………………………………………… 3 1.2 选题的意义………………………………………………………… 3 2 国际资本大量流入带来的潜在风险……………………………………… 3 2.1加大了国际收支失衡，增加人民币汇率的升值………………… 4 2.2短期外债的增加，形成国际收支风险……………………………… 4 2.3影响货币政策实施的有效性，增大通货膨胀的压力…………… 6 3对国际资本大量流入的政策建议………………………………………… 7 3.1实现国际收支的动态平衡管理…………………………………… 7 3.2进一步完善人民币汇率形成机制………………………………… 8 3.3建立国际资本流动的监管……………………………………… 9 结论………………………………………………………………………… 11 参考文献……………………………………………………………………… 12 摘 要 20世纪90年代以来，随着世界经济一体化和金融自由化的推进，国际资本流动的规模日益扩大，速度不断加快，很大程度上影响着流入国经济的发展。但是，资本的过度流入也往往是导致金融危机发生的主要因素。像1991年美国储蓄信贷崩溃；1993年欧洲通货的混乱；1995年墨西哥的银行危机；1998年东亚国家的货币暴跌和银行倒闭；2008年以美国次贷危机为主导的全球经济危机等，这些经济危机的发生受国际资本过度流动的直接影响。因此，对资本流动所带来的风险进行防范和监管已经成为金融监管层面临的一个日益重要和紧迫的问题。 2002年以来，相当规模的国际资本涌入我国境内，在我国的经济金融运行中扮演着日益重要的角色，给我国的国民经济的发展注入了活力，同时也带来了潜在的风险，同时。本文对国际资本流入中国的现状和影响分析做了一个较为全面的探讨，就国际资本流入所带来的潜在风险做出了详细分析，并提出了建设性的意见和对策，对实践有一定程度的指导意义。 关键词：国际资本,汇率,通货膨胀,货币政策 ABSTRACT Since the 1990s, along with the integration of the world economy and financial liberalization forward, the international flow of capital scale expanding increasingly, acceleration, to a great extent influence the development of LiuRuGuo economy. But, the excessive capital inflows also often lead to the main factors of financial crises. Like 1991 United States savings credit collapse; In 1993 the European currency confusion; 1995 years of Mexico bank crisis; In 1998 the currencies of countries of east Asia slump and bank failures; 2008 with us subprime mortgage crisis for the leading global economic crisis, these economic crises by international capital of excessive liquidity direct effect. Therefore, the capital flow to protect against the risks of financial regulation and supervision has become the face of an increasingly important and urgent problem. Since 2002, the large scale of the international capital pouring into China, in our economy plays an increasingly important role to the development of our national economy injected vigor, but it also brings potential risks, and at the same time. In this paper, the international capital into China and the present situation of the impact analysis made a comprehensive discussion, international capital flows into brought about by the potential risk makes a detailed analysis, and put forward constructive Suggestions and countermeasures, and to practice with a certain degree of significance. Key words: International capital;Exchange; Rate Inflation; Monetary Policy 国际资本流入对我国的潜在风险及政策建议 1绪论 1.1 研究背景 2001年年底我国加入WTO后，开始逐渐放松市场准入限制，加强了市场的吸引力，使国际资本逐渐的流入我国；在亚洲金融危机后我国又保持增长，使人民币逐渐从贬值到升值。随着大量流入的国际资本，其中“热钱”引人注目。“热钱〞又称游资，或叫投机性短期资金，〝热钱〞的目的在于用尽量少的时间以钱生钱，是只为追求高回报而在市场上迅速流动的短期投机性资金。〝热钱〞的目的是纯粹投机盈利，而不是制造就业、商品或服务。当一国存在获利机会时，热钱会迅速进去市场：一旦市场开始发生反向变化时，热钱就会迅速撤出，从而引起市场的动荡。因此，当热钱大量进入市场时，需对此高度关注。因此，如何对国际资本的大规模流入，及时化解资本大量流入带来的潜在风险，已经成为我国经济发展的一个严峻的问题。 1.2 选题的意义 随着中国的发展，现已成为当今世界上最受欢迎的投资目标国之一。在整个20世纪90年代里，中国获得的国际资本占到发展中国家获得国际资本总数的50%以上。2005年，中国（统计数据包括香港特别行政区，不包括中国台湾岛）获得的FDI达724美元，占世界FDI的7.9%，发展中国家的21.65%，亚洲的61.2%。大量流入的国际资本特别是其中的投机性资本，对我国宏观经济的稳定发展已形成了潜在风险，如加剧国际收支失衡，影响货币政策实施的有效性，助长国内房地产泡沫化倾向等。通过课题研究国际资本流入对我国是否存在潜在风险，进一步增强针对国际资本大量流入的防范措施。 2 国际资本大量流入带来的潜在风险 国际资本是指一个国家在国际投资而形成的国际利润留成。本文中国际资本流入，是指国际资本向我国国内流入，具体包括：贷款、援助、输入、投资、债务的增加、债权的取得，利息收支、买方信贷、外汇买卖、证券发行与流通等等。国际资本流入按照不同的标志可以划分为不同类型，按资本的使用期限长短将其分为长期资本入和短期资本流入两大类。短期国际资本流入，是指期限为1年或1年以内或即期支付资本的流入与流出。 长期资本流入是指使用期限在一年以上或未规定使用期限的资本流动，它包括国际直接投资、国际证券投资和国际贷款三种主要方式。国际资本流入对于我国缓和资金短缺的困难，提高工业化水平， 扩大产品出口数量，提高产品的国际竞争能力，增加新兴工业部门和第三产业部门的就业机会，缓解就业压力等方面产生了积极影响。但是，国际资本的大量流入也会给我国带来潜在的风险，这主要体现在三个方面。 2.1加大了国际收支失衡，增加人民币汇率的升值 长期以来，我国一直实行的是“宽进严出”的投资和外汇管理政策，资本的流出和流入政策有较大的区别。由于我国严格限制国内资本的流出，再加上我国在生产国际化中的参与度较低，导致我国企业在国际投资机会较少，国际市场的竞争力较弱。同时，我国在对外直接投资和证券投资的发展起步较晚，和利用外资的发展水平相比严重滞后。目前，我国对外直接投资还局限于一些能源开发和带料加工贸易等方面的项目，与外商直接投资我国的发展速度相比还有很大的差距。近几年来外商投资利润汇出呈较快的增长势头，倘若发生将历年外方投资收益集中购汇支付的情况，将给我国未来的国际收支平衡带来风险。同时，自1999年以后，在我国的国际收支中经常项目和资本与金融项目均保持顺差，特别是在2001年后，“双顺差”的金额越来越大，且在2001年到2010年间，资本与金融项目的顺差额均超过了经常项目的顺差额。现行汇率制度下，巨额的国际资本流入无疑会加剧国内外汇市场供求失衡的矛盾。资本流入将导致国内支出水平的提高，提高对国内非贸易品的需求，导致真实汇率升值。尽管在2005 年7 月21 日我国对汇率制度进行了重大改革, 将人民币升值2% , 并在此后出台了一系列调整外汇管理体制的有关政策措施, 但在此后的5年里，人民币汇率升值的压力并没有得到根本缓解。 据国家外汇管理局披露，在2010年11月12日，银行间外汇市场人民币汇率中间价继续攀升，美元兑人民币汇率报于6.6239元。较之6月末人民币汇率中间价6.8284元的水平，在近5个月时间中，人民币汇率升值幅度达到了3%。人民币汇率的快速攀升，带来资本流入压力增加的担忧。随着美联储量化宽松政策逐渐明朗，美元指数大幅下跌，与此同时，新兴经济体的热钱流入压力也明显增加。央行年内第四次提高存款准备金率，其原因就是10月外汇占款的大幅增加。 2.2 短期外债的增加，形成国际收支风险 国际短期资本在短时间内迅速流入国内，对我国国际收支平衡和收支结构带来了不利影响。我国自2002年以来国际短期资本就大量流入我国且增速也越来越大，从而使得我国外汇储备，从2001年的2121.65亿美元上升到2008年19460.3亿美元，增长了近9倍。外汇储备的增加直接导致我国国际收支规模总体增长，并且增速不断加快，年均增长率高达33%，与同期国内生产总值的增长水平相比高出20多个百分点。国际收支交易总规模从2001年到2008年增长了3万多亿美元，达到4万亿美元，所占GDP的比重由59.1%上升至105%上升了50多个百分点，这些数据表明我国参与国际经济合作和竞争的能力逐步增强，对外开放程度逐步加深，同时也说明我国经济对外依存度逐渐提高，国际经济对我国的影响也越来越大。 国际短期资本流动对我国国际收支结构最直接的表现即是对经常项目与资本与金融项目的比例的影响。资本与金融项目与经常项目之比的变动情况大致与国际短期资本流动情况相符合，即2002-2004年国际短期资本持续流入我国且净流入逐年增加，而此时资本项目与经常项目的比例也逐年增加从0.91上