公司治理结构对环境信息披露的影响—以沪市A股上市公司为例工商管理专业.docx

目录 摘要 1 关键词 1 Abstract 1 Key words 1 一、引言 2 二、文献综述 2 (一)国外研究现状 2 1.股权结构与环境信息披露水平 2 2.董事会与环境信息披露水平 2 3.经理层与环境信息披露水平 2 4.监事会与环境信息披露水平 2 （二）国内研究现状 2 1.股权结构与环境信息披露水平 2 2.董事会与环境信息披露水平 3 3.经理层与环境信息披露水平 3 4.监事会与环境信息披露水平 3 （三）评述 3 三、研究设计 4 （一）研究假设 4 （二）样本选择和数据来源 5 （三）变量描述 6 1.被解释变量 6 2.解释变量 7 3.控制变量 7 （四）建立模型 7 四、实证检验结果与分析 7 （一）环境信息披露指数统计 7 （二）描述性统计 9 （三）变量相关性分析 9 (四)Logit分析 10 五、研究结论 11 致谢 12 参考文献 12 公司内部治理结构对环境信息披露的影响 ——以沪市A股上市公司为例 摘要：现代“公司代理理论”将公司治理分为股东大会、董事会、经理层和监事会四个部分，而这四个部分对于一家上市公司环境信息披露有怎样的影响—这是文章的研究重点。本文的样本选取自沪市A股上市公司的10%，涵盖证监会新公布的所有20个行业分类共119家样本公司，本文的被解释变量为环境信息披露指数，解释变量为控股股东持股比例、董事会规模、经理层薪酬水平和监事会规模，另外选取公司规模和盈利水平作为控制变量。通过构建多元线性回归模型，用Eviews进行回归后发现，这四个解释变量分别都与被解释变量正相关。 关键词：公司代理理论 治理结构 环境信息 回归 A Study on the Relationship Between Corporate Governance Scale and Environmental Imformation Disclosure: Based on Shanghai A-Share corporate Abstract:Modern “agency theory” will divide the corporate into four parts:governance of shareholders,board of directors,managers and supervisors.These parts have great influence on environmental information disclosure. Since the Shanghai A shares of listed companies this paper selected 10% samples, the Commission covers all 20 industry classification released a total of 119 Sample Firms, the explanatory variables for the environmental information disclosure index as explanatory variables, the proportion of controlling shareholders, board size, managers salary level and the size of the board of supervisors, in addition to select company size and profitability as control variables. By constructing multiple linear regression model and using Eviews regression, it was found that the four explanatory variables were positively correlated with the explanatory variables. Key words:environmental accounting,corporate governance 一、引言 与西方总体水平相比，我国对于这一会计理论的研究还处于初级阶段。我们需要意识到的是提高企业环境信息的披露水平不仅仅有利于明确企业在市场中的地位，也使得人们对环境信息更加关注，推动我国经济发展方式的转变。从二十世纪70年代开始，我国就提出了关于环境保护的“32字方针”，随后在1982年，环保事业正式被纳入我国现代化治理的基本国策之中；九十年代，著名的“可持续发展战略”提出来了，也为我国的环保事业提供了方向。 在这样的政策环境下，一个企业想要长期地、健康地、稳定地发展，就要对环境保护保持着高度的关注。只有对公司治理结构有着高度的关注度和敏感度 ，才可以从公司内部层面出发，完善环境信息的披露。因此，这二者相互影响，相互作用。 二、文献综述 （一）国外研究现状 1970年，比蒙斯（F.A.Beams，1971）和马林（J.T.Marlin，1973）先后发表了两篇文章——《控制污染的社会成本转换研究》和《污染的会计问题》，正式开始了国际环境会计的研究。随后，另两位学者（Jensen，1976；Mecklling，1976）提出了 “公司代理理论”，实现公司经营中所有权和管理权的分离，在一定程度上强化部门职权，减少了投机现象，提高了信息披露水平。 1.股权结构与环境信息披露的关系 国外学者对于股权结构的研究主要集中与两个方面，其一是控股股东拥有公司股权的比例；其二是股权的构成。 一些国外学者（Morck，1988；Haskins，2000；Pavelin，2006；Brammer，2006）发现股权分散的企业更有可能进行环境信息的披露，因为一旦某些股东的控股比例比较高，就会牺牲小股东的权益来满足自己。同时，另一种观点（Ruland，1990；EI-Gazzar，1998 ；Holderness，2003）认为这二者应该是正相关的，因为控股股东拥有更大的股权就会对公司产生“归属感”，这使得他们会监督环境信息的披露。 2.董事会与环境信息披露的关系 董事会与环境会计的研究集中于董事会规模与独立董事比例两方面。国外主流的理论认为董事会规模与披露的环境信息质量呈现出明显的正相关关系（Fama，1983）。 另外，独立董事比例越高、女性懂事越多的公司就会有更高的环境信息披露水平（K.K.Rao，2011；Simon，2001；Kar Shun，2001）。 3.经理层与环境信息披露的关系 经理层受雇于董事，他们没有公司的所有权，但是有管理权，经理层的出现标志着委托代理理论的成熟，但近些年来，经理层倾向于用“内部人”的优势，对社会公众只“报喜不报忧”，所以，经理层的薪酬水平与环境信息披露水平之间的关系到底是怎样的，值得关注。 4.监事会与环境信息披露 公司的董事、经理层和普通职工代表组成了公司的监事会，它与董事会是并列机构，而且只对股东大会负责，所以监事会是一个比较有独立性的机构。国外学者（Bonmer，1992；Carce Mo，2001；Lennex，2002）的主要研究成果是，监事会成员越多和职工监事的比例越高，对环境信息披露的水平的监督就越有效。 （二）国内研究现状 我国的环境会计起步晚。1992年一篇名为《九十年代西方理论的一个新思潮》的文章在我国突然出现掀起了轩然大波。这篇介绍了西方盛行的环境会计的概念，至此我国对环境会计的研究越来越多，这一领域也吸引着很多学者。有些人认为企业的环境信息披露应当两个部分：环境问题对公司的影响和环境绩效（孟凡利，1999；耿建新，2002；许家林，2004；蔡传里，2004）。 1.股权结构与环境信息披露 国内学者们在这方面意见各不相同。一种理论（王化成，2006；佟岩，2008；邹立，2008；舒岳，2010）发现股权的集中程度与环境信息披露的质量呈正相关关系；另一种理论（王田，2010；胡立新，2010）认为两者呈现显著的负相关关系；认为股权集中程度对环境信息披露并没有显著影响的也有一部分学者（李晚金，2008；匡小兰，2008；龚光明，2009；卢馨，2010）。 法人股比例，是法人股方面一个影响环境信息披露的重要因素（李晚金，2008；匡小兰，2008；龚光明，2008）。 2.董事会与环境信息披露 在董事会规模方面主要分两派观点，其一是董事会人数越多，上市公司披露的环境信息就多，质量也就越高（邹立，2008；王田，2010；胡立新，2010；舒岳，2010）；其二是认为二者之间没有显著的相关性（卢馨，2010；田云玲，2010；洪沛伟，2010）。 国内研究没有很多争议的声音体现在独立董事比例方面，董事会中独立董事与上市公司环境信息披露的质量是成正比的。 3.经理层与环境信息披露 关于董事长和总经理是否可以“二职兼任”方面问题被放在经理层与环境信息披露研究的主要位置上。有观点认为CEO两职状态的存在会干扰董事会的独立性，以及损害董事会包括审计公司信息披露政策在内的监督和管理能力（张猛，2010）；也有学者认为这二者之间并无明显的相关性（蒙立元，2010；李苗苗，2010；向春华，2010）。 4.监事会与环境信息披露 我国在对于环境信息披露与监事会的研究并不多，这取决于我国特殊的监事会环境。和国外很多国家不同的是，我国的行政权是远远高于监督权的，我国监事会的存在像是董事会的附属品，而监事会的监督作用也就大大被削弱。与此同时另一种声音反映规模越大的监事会，它所起到的监督作用就会越显著，环境信息披露的水平会被影响的更高。 （三）评述 通过对文献综述的分析，不难发现，世界上对股东大会的主流研究关注于控股股东持股比例、股权构成；董事会被分为独立董事比例、董事会规模、女性董事比例以上三方面；国外在经理层方面着重薪酬激励制度，董事长与总经理“二职合一”则在国内重用；监事会研究的特殊之处在于，英美文化中用外部审计制度替代了监事会制度。 在对本篇文章的研究中，对文献的说明描述做出合理分析和对国内外研究状况的基础上，考虑到国内外的差距、中国的特殊国情、数据获取的难易程度等因素，主要研究以下四个方面与环境信息披露水平的关系：股东持股比例、董事会的规模、经理层薪酬激励水平、监事会规模。 另外还选取了公司规模、盈利水平作为控制变量。 三、研究设计 在规范研究的基础上，本文通过分析2014年我国沪市A股上市公司年报、社会责任报告中，着重探究以下几个方面对上市公司环境信息披露的影响：①控股股东所持有股比例。 ②董事会的规模。③经理层薪资水平和监事会人数。第一步，在关于环境信息披露方面，统计沪市A股2014年的年报以及社会责任报告和计算出相关的环境信息指数；下一步为了研究上市公司环境信息的披露与公司治理结构之间的关系，去构建和利用回归分析模型。 （一） 研究假设 本文从内部治理结构中选取了几个典型的、关系密切的方面，如股东大会、董事会、经理层和监事会。 1.控股股东持股比例 在公司控股股东与环境信息披露水平的关系上，有国外学者Ruland和Holderness提出了理论：控股股东比例越高，环境信息披露指数越大。同样的观点体现在我国王化成等人提出的“正相关”理论，并且随后舒岳在2010年对这一理论进行加固，最终得出结论：一般公司最大股东的行为对公司的经营治理有着很大的影响。就会对公司产生“归属感”，这种“归属感”使得他们会督促企业相关会计信息的披露，以提高企业的经营绩效和治理水平。由此，提出假设： H1：控股股东持股股东比例越大，