高校上市公司治理结构与绩效关系研究行政管理专业.doc

高校上市公司治理结构与绩效关系研究 摘要 有效提升经营绩效从来都是企业的现实需求，尤其是在日益复杂的经济环境下，专家们不断深入研究企业绩效，以期为企业发展谋划出更好的未来。在我国，提升上市公司绩效最有效的方法之一就是完善公司治理结构。受社会主义市场经济大潮的推动，我国高校上市公司应运而生，近年来，尽管我国高校上市公司发展凭借着优秀的的高新技术人才与产业不断发展，然而高校上市公司的发展却不尽如人意。近些年来国内外高校上市公司不断曝出的公司丑闻凸显出公司治理问题研究的重要性。本文基于国内外已有的研究成果，选择我国高校上市公司2016-2018年的数据作为研究样本, 利用spss对于高校上市公司公司治理结构与经营绩效现状进行实证研究，从数据中分析出我国高校上市公司治理结构对于公司绩效存在的问题，提出了改善高管人员激励机制、改善股权结构、改善董事会治理水平的建议，希望这些建议对于帮助我国高校上市公司的治理结构和绩效有促进作用。 关键词：高校上市公司；董事会；股权结构 Abstract Effective improvement of business performance has always been the realistic needs of enterprises, especially in the increasingly complex economic environment, experts continue to study the performance of enterprises in order to plan a better future for the development of enterprises. In China, one of the most effective ways to improve the performance of listed companies is to improve the corporate governance structure. Promoted by the tide of socialist market economy, listed companies in Colleges and universities emerged as the times require. In recent years, although the development of Listed Companies in Colleges and universities in China relies on the continuous development of high-tech talents and industries, the development of Listed Companies in Colleges and universities is unsatisfactory. In recent years, the company scandals exposed by domestic and foreign university listed companies have highlighted the importance of corporate governance research. Based on the existing research results at home and abroad, this paper chooses the data of University listed companies in China from 2016 to 2018 as the research sample, makes an empirical study on the corporate governance structure and operating performance of University listed companies by using spss, analyses the problems existing in the corporate governance structure of University listed companies in China regarding corporate performance from the data, and puts forward some suggestions to improve the incentive mechanism and reform of senior managers. It is hoped that these suggestions will contribute to the improvement of the governance structure and performance of Listed Companies in Colleges and universities in China. Keyword: University listed companies；board of directors；ownership structure 24 目录 摘要 I ABSTRACT II 一、文献综述 4 （一）国外的相关研究 4 （二）国内的相关研究 6 （三）文献述评 7 二、高校上市公司及公司绩效理论概述 7 （一）高校上市公司理论及发展现状 7 （二）公司治理理论 10 （三）高校上市公司治理结构与绩效关系 10 三、高校上市公司治理结构与公司绩效的实证分析 12 （一）样本选择和数据来源 12 （二）变量选择 13 （三）模型设定 15 （四）实证结果与分析 15 四、完善高校上市公司治理结构与绩效关系的措施 20 （一）改善高管人员激励机制的建议 20 （二）改善股权结构的建议 21 （三）改善董事会治理水平的建议 22 五、总结与展望 23 参考文献 24 致谢词 26 高校上市公司治理结构与绩效关系研究 一、文献综述 公司治理发源于现在企业管理中的委托代理，很多国内外学者在进行公司治理的研究时都会在基于委托代理的理论之上进行研究， 现代化企业中，最为明显的热点在于经营权与所有权没有统一，所以从本质而言，现代企业实现了委托人与代理人的合作关系。Berle and Means就首先提到了对现代化公司分析控制权与所有权的建议，之后就有为数众多的学者开始分析现代化企业治理与绩效管理之间存在的联系。下面论述有关公司治理结构的各个方面的主要内容。 （一）国外的相关研究 学者们从各个行业入手，分析不同行业的公司治理结构对企业绩效的影响，Sanjai Bhagat（2017）利用格兰杰因果关系模型对公司治理结构与企业绩效的关系进行实证研究，结果表明，企业绩效与公司治理之间存在明显的正相关关系 Sanjai Bhagat,Brian Bolton. Corporate governance and firm performance: The sequel[J]. Journal of Corporate Finance,2019,58. 。余Ahmed A（2019）上市公司数据为基础，运用Bartlett等检验方法，针对利益相关者与企业绩效进行分析，结果发现，政府、股东能对上市公司的企业绩效产生明显的积极影响 Ahmed A. Sarhan,Collins G. Ntim,Basil Al‐Najjar. Board diversity, corporate governance, corporate performance, and executive pay[J]. International Journal of Finance & Economics,2019,24(2). 。 Praveen Kumar（2015）指出，提高管理者所有权的时候，将会提高其控制力，而股东对其约束力也会随之降低。一旦管理者的权利提高，将会考虑到其自身利益的最大化，而未被了企业利益最大化的初衷，管理者持股与企业绩效之间的关系负相关 Praveen Kumar,Alessandro Zattoni. Ownership Structure, Corporate Governance and Firm Performance[J]. Corporate Governance: An International Review,2015,23(6). 。Sri Retnoningsih和Setyo Mahanani（2017）搜集了全球部分上市公司资料，通过分析企业各种股权的不同组成形式，发现很多上市公司股权比较集中，往往有少数几个人掌握，也就是所在小团体范围内具有加强的企业控制能力，这次研究还指出股权集中的企业能够拥有更好的企业绩效，股权与绩效之间成正比关系。 Sri Retnoningsih,Setyo Mahanani. Influence of Financial Performance, Value of Company, Corporate Governance Mechanism For Executive Compensation[P]. Proceedings of the 3rd Annual International Seminar and Conference on Global Issues (ISCoGI 2017),2019. 股东大会通过选举的方式成立董事会，董事会代表着全体股东的合法利益，对经理人的任命进行监管。所有者的权益由董事会所代表，监管企业管理成的各种行为，企业组成董事会的形式对自身经营的影响较大。所以，学术界在分析的过程中还研究了公司绩效与董事会之间的关系，并得到了大量的研究结论。外国学者Haji A A（2015）同样进行了相关研究，但是采用的是调查问卷形式来研究中国内地公司，得出的结论是企业绩效会随着利益相关者导向的增强而提高。 Haji A A, Mubaraq S. The implications of the revised code of corporate governance on firm performance[J]. Journal of Accounting in Emerging Economies, 2015, 5(3):350-380. 董事会的形式与规模影响着企业治理能力，Isabelle Ducassy（2017）认为八人或者九人是现代化企业董事会最佳规模，尽管董事会人数增加的情况下对于管理层的监管能力加强，但是带来的缺点就是决策信息传递不够及时，董事会实际监管能力降低，从而导致企业绩效与经营受到影响。 Isabelle Ducassy,Alexis Guyot. Complex ownership structures, corporate governance and firm performance: The French context.[J]. Research in International Business and Finance,2017,39. 当企业分隔开控制权与所有权之后，企业经理人与企业股东之间就会存在信息不对称的情况，继而道德风险随之产生，也就是经理人以自我利益为中心，实现自身利益的最大化，在追求吃穿住行的同时，损害了所有股东的合法利益。因此现代化企业管理中会针对这一情况采取必要的方案加以限制，大多数企业采用的是激励方案，将高管与股东之间实现利益捆绑，两者之间实现互利共赢。Apostolos Dasila