2023年OPM战略对企业财务弹性及风险的影响.docx

天道酬勤 OPM战略对企业财务弹性及风险的影响 郭明星 [摘 要] OPM战略作为一种创新型的营运资本管理战略，在政府“去杠杆〞以及抑制通胀的大环境下，越来越受到企业的青睐。基于海天味业对OPM战略的实践，通过收集并整理营运资本周转、财务弹性、营运资本结构等相关的财务数据，剖析海天味业实施OPM战略对财务弹性和风险的影响，针对OPM战略所存在的问题提出应该加强风险管控能力、有效管理流动资产、优化债务结构、与供给商保持长期合作共赢以及提升企业的实力的对策建议。 [关键词] OPM战略;现金周转期;财务弹性;风险 [中图分类号] F275[文献标识码] A[文章编号] 1009-6043〔2023〕08-0082-03 营运资本管理在企业日常的财务管理中起着周转和输送的作用，在政府“去杠杆〞以及抑制通胀的大环境下，越来越多的企业运用OPM战略〔other people"s money〕来管理它们的营运资金，通过占用供给商的资金来降低企业自身的用资压力，以期望提高营运资金使用率。OPM战略是指企业充分利用自身在价值链中的竞争优势以及综合财务实力，占用供给商和经销商的资金来帮助企业运营，将资金本钱转嫁给供给商和经销商的较为激进的营运资本管理战略。 只要企业资金到达一定规模并且和供给商之间协作到达一定程度的企业都可以使用OPM战略，通常是供给链中的核心企业，它们对上游供给商和下游经销商具有很强大的话语权，可以有方案地大量占用上下游客户的资金，具有较强的核心竞争能力。 OPM战略作为一种创新型的营运资本管理战略，由我国的黄世忠于2022年提出，越来越受到企业的青睐，并且OPM战略实施的效果也越来越好。有些公司运用OPM战略卓有成效，不仅提升了企业的财务弹性，而且可以提高盈利能力，为股东创造更多的价值，但随着时间的推移实施OPM战略所隐含的风险也逐渐浮出水面，它主要是通过占用上下游客户的资金来解决企业在营运方面资金周转困难的问题。 一、海天味业的根本情况 海天味业〔佛山市海天调味食品股份的简称〕是一家专业调味品生产和营销企业，公司最主要的产品是酱油、调味酱和蚝油，公司主营业务稳健开展。海天调味酱处于领先地位，發展速度一直保持上升态势，一直稳居中国调味业地位前列，持续领跑中国调味品快消市场。 海天味业处于调味品的龙头企业，主要采取经销商为主的销售模式，采用“先款后货〞的结算方式。产品不但畅销于国内市场，还销往全球60多个国家与地区，规模优势显著，在与供给商及经销商谈判时具有很大局部的话语权，采取“先款后货〞的销售模式，无偿占用上下游客户越来越多的资金，有力保障公司现金流以及防止坏账的发生，防止自身资金被经销商占用，不断减少供给商及经销商利润空间使企业获得更多的盈利。 〔一〕营运资本周转分析 1.现金周期 现金周期对企业非常重要，它的长短直接会影响到营运资金所需数额，因此，在对OPM战略实施效果进行评价时通常会选用现金周期，其计算公式如下： 现金周期=应收账款周转天数+存货周转天数-应付账款周转天数 如表1所示，现金周转天数从2023至2023年各年均为负数，这是一个非常好的状态，现金周期是负的，也就是说海天味业自己不用投钱，靠经销商和供货商的钱就可以维持正常的运营，说明企业的流转状况好，经营管理效率高。近五年中，最少是在2023年时占用了55.03天，最多是在2023年时占用了97.71天，呈现出先下降后上升的变动趋势，这意味着海天味业的日常经营活动占用上下游客户的资金超过了自己在存货和应收账款上被“客户〞占用的资金。 从表1可以看出，预收款项的金额远大于存货和应收账款的金额，海天味业占用了下游经销商的大量资金，说明海天味业的OPM战略的实施有效管理了营运资本，到达了无本经营的境界。从整体来看，海天味业运用OPM战略的能力在调味品行业处于较高水平，它成功的实施了OPM战略，帮助了海天味业的高速开展。 根据现金周期的计算公式，我们要想让现金周期缩短，一方面可以缩短存货同转期和应收账款周转期，另一方面也可以延长应付账款周转期。海天味业可以根据自身的实际情况，缩短收款浮账时间、建立多个收款中心、银行存款箱制度、推迟应付款的支付、使用现金浮存量等方法，在合理的范围内尽量早收晚付，提高现金利用效果。 2.净现金需求 净现金需求是指企业生产经营过程中的资金占用〔流动资产的局部工程〕与生产经营过程中的资金来源〔结算性流动负债的局部工程〕的差额。其计算公式为： 净现金需求=存货+预付账款+应收账款-预收账款-应付账款-应付票据 企业如果在供给链中具有很强的话语权，就可以很好地利用购销客户资金为自己寻求方便，这样极易出现负净现金需求和负现金周转期。从表1可知，海天味业善于应用供给商在货款结算上的商业信用政策，用别人的钱经营自己的事业，成功实施了OPM战略，在这五年中2023年表现最好，2.77亿元资金被沉淀97.71天，财务潜在收益十分诱人，运用OPM战略的能力在调味品行业处于较高水平。 〔二〕财务弹性分析 我们通过对海天味业的经营现金流量和支付现金需要进行比拟分析，不仅可以及时发现资金风险中需关注的风险点，而且可以侧面反映OPM战略实施的效果。 从表2可以看出仅有经营活动现金流量净额对流动负债比率在1%左右，显示海天味业的偿债能力不是很理想，其余指标说明海天味业的偿债能力还可以，其中资产负债率介于23.89%-31.93%之间，相对来说比拟低，说明它的偿债压力不大。另外，流动比率在近五年都高于2，但是它的流动负债占负债总额比例偏高，我们应该更加关注它的经营活动现金流量净额对流动负债比率。 海天味业的财务弹性指标如表2所示： 经营性现金流对流动负债比率偏低，这意味着海天味业财务弹性比拟小，不是很理想，短期偿债能力较差，这显然与公司的OPM战略有关，OPM战略实施效果比拟好，企业的整体经营策略比拟稳健，资金压力不大，保持较快速的开展势头。 〔三〕营运资本结构 从表3可以看出海天味业的毛利率指标2023-2023年都在40%及以上，净资产收益率指标在30%以上，这都说明海天味业的盈利能力比拟强。 海天味业的流动资产中主要是货币资金，达47%以上，而且2023年高达72.77%;其次是存货，在7%-17%之间浮动，而且货币资金和存货两者合计占比在56.42%-89.18%之间;应收票据在最近的五年中均为0，而且应收账款2023-2023年也是0，只是在近两年才开始略有余额，占比仅0.02%。另外，应收利息增加主要是定期存款增加，相应的应收利息增加所致。 海天味业的流动负债中主要是预收账款，占比在41.38%-59.34%之间;其次是应付账款，占比在11.02%-21.63%之间，而且预收账款和应付账款二者合计在63.01%-75.66%之间;应付票据在1%左右，短期借款是在2023年才有余额，仅占0.32%。 如表3所示，近五年中，海天味业的预收账款占流动负债的比率平均约为52.98%，应付账款占流动负债的比率平均约为15.66%，流动负债主要由应付账款和预收账款构成，流动负债中有一多半以上是由应付账款及预收账款构成，海天味业与上下游关联性很强。海天味业预收账款之所以能一直保持在较高水平是由于巨大的规模优势，使得它在与供给商及经销商议价时更加具有话语权，可以更多地无偿占用客户资金，不断减少供给商及经销商利润空间使企业获得更多的盈利。 二、OPM战略存在的问题 虽然实施OPM战略能够帮助海天味业减少营运资金需求，增加经营活动产生的现金净流量，增强财务弹性，稳固在市场上垄断性的地位，增加企业的利润，推动企业的扩张和开展，但是随着OPM战略的实施时间增加，其潜在的经营和财务风险开始显露。 第一，流动负债占负债总额比率过高。海天味业负债内部结构呈现出流动负债占比过大的问题，流动负债占负债总额的比例维持在98%以上，流动负债和长期负债严重失衡，反映出海天味业的债务结构并不是很合理，存在很高的潜在财务风险。 第二，流动负债构成不太合理。流动负债中应付账款和预收账款的比重每年均在63%以上，短期借款所占比重那么少之又少，近五年中仅有2023年短期借款有少量余额，由此可见，海天味业没有充分利用财务杠杆。海天味业利用自身强势的议价能力无偿占用了上游客户大量的货款，易招到供给商集体挤兑，海天味业的现金流就会受到严重的影响，蕴含着很高的财务风险，可能是公司财务上唯一面临的，但却是绝对致命的风险。 第三，现金周期持续为负的弊端。实施OPM战略虽然可以帮助企业获得更多的现金流保障日常的生产运营，但是如果过度占用上下游客户资金会给对方造成一定程度上的资金压力，可能激化矛盾，甚至还会影响海天味业及其供给商、经销商的正常运营。海天味业长期占用上下游的资金，在获得利润来源的同时也会增加经营风险，从而有可能会影响自身的持续经营能力。 第四，潜在客户和老客户的流失。海天味业采取“先款后货〞的销售模式，一方面可能会流失一局部潜在的客户，影响自身的扩张速度和业绩增长;另一方面如果其他调味品企业竞争力上升，经销商拥有充分的选择权，在利益的驱动下会选择获利更多或者信用条件更优惠的企业，海天味业可能会流失一局部的老客户，影响其未来的开展前景。 三、OPM战略的改良意见 〔一〕加强风险管控能力 OPM战略本身对企业的抗风险能力要求极高，为了防范OPM战略带来的潜在风险，提高抗风险能力，海天味业不仅要注重加强对短期风险的评估和应对能力，同时也应注重提升长期的风险管控能力。 海天味业在日常的经营活动中，一方面需要加强财务管理和公司治理，持续收集与财务风险和经营风险变化相关的信息，进行发现识别和风险分析，及时调整风险应对策略;另一方面通过健全和完善内部控制，进一步优化公司的管理制度及流程，提高风险管理水平，从而保证公司经营管理合法合规，促进公司战略开展目标的实现和可持续开展。 〔二〕有效管理流动资产 企业能够健康有序地开展经营活动离不开流动资产正常的资金周转，流动资产管理的好坏直接影响整个企业未来的生存和开展。海天味业只有通过储藏充足的货币资金、加强应收账款管理、促进存货有效周转等有效管理流动资产的方式方法，保证高周转强偿债能力的情况下，OPM战略才有立足的根基配合流动资产的管理与监督工作。 〔三〕优化债务结构 通过分析可知，海天味业负债结构严重失衡，流动负债比例过高，导致负债经营的优势未能充分发挥。为了提高海天味业财务的平稳性，不能过度依赖OPM战略，而应该多种渠道融资，企业应通过多种方式进行融资而不仅是占用上下游资金。比方，海天味业的资产规模大且在资本市场上的口碑良好，在企业日常的生产经营活动中可以加强与银行等企业外界的沟通与协调，可以增加银行贷款的规模充分发挥财务杠杆效应，促使流动负债和长期负债到达均衡水平，最终实现优化债务结构的目的。 〔四〕與供给商保持长期合作共赢 海天味业在采购环节应该注重对供给商的管理，加强对供给商的议价能力，同时兼顾与供给商关系能够长远而良性开展，与供给商建立良好的战略合作伙伴关系，维持和新建长期的契约关系，实现长期有效资金占用效果才是OPM战略真正的目的。因此，海天味业要正确认识与供给商的利益冲突，在追求自身开展的同时加强合作，构建与供给商和谐相处、合作共赢的良好关系。 〔五〕提升企业的实力 企业实力如何是决定OPM战略能否成功实施的关键因素，只有占据供给链的关键地位，使得企业具有足够的议价能力，才能保障企业成功实现OPM战略。海天味业要善于创新求变，加快信息化建设，利用企业本身在电商市场的影响力及声誉，树立优秀的品牌形象，延续高质量开展的态势，最终提升自身实力。 [参考文献] [1]兰素英，于敏.OPM战略、营运资本管理效率与企业价值——基于制造业上市公司供给链管理的视角[J].会计之友，2023〔15〕：55-59. [2]张继德，尉建梅.万科OPM战略成效与启示[J].财务与会计算，2023〔16〕：33-34 [3]黄世忠.OPM战略对财务弹性和现金流