鼓励投资银行自营业务下资本市场泡沫效应研究金融学专业.docx

鼓励投资银行自营业务下资本市场泡沫效应研究 目 录 摘 要 I ABSTRACT I 1 绪论 1 1.1研究背景 1 1.2研究意义 1 1.3 研究内容 1 2投资银行相关理论基础 1 2.1 投资银行的概念 1 2.2 投资银行的发展 1 2.3 投资银行的功能 1 2.4 投资银行自营业务 1 2.4.1 自营业务的概念 1 2.4.2 自营业务流程 1 2.4.3自营业务的特点 1 2.5 投资银行与商业银行的区别 1 3 资本市场相关的理论基础 1 3.1资本市场的概念 1 3.2 投资银行与资本市场的关系【6】 1 3.2.1投资银行是资本市场的中间人 1 3.2.2 投资银行是中长期资本运营的枢纽 1 3.2.3 投资银行促进金融工具的创新 1 3.3 资本市场泡沫及形成机制 1 3.3.1 资本市场泡沫的概念 1 3.3.2资本市场泡沫的分类 1 3.3.3 资本市场泡沫的形成机制 1 3.5 资本市场泡沫的衡量 1 3.5.1用“收入资本化定价法”计算股票泡沫水平 1 3.5.2用市盈率测定股市泡沫水平 1 3.5.3用泡沫系数测定泡沫大小 1 3.5.4 托宾的“Q”说 1 4 投资银行自营业务对资本市场的影响机制 1 4.1 投资银行的特点 1 4.1.1产品大多集中于高风险领域 1 4.1.2自有资产少，负债率高 1 4.1.3 产品远离实体经济 1 4.2 中外投资银行的比较 1 4.3 投资银行自营业务对资本市场泡沫效应的影响 1 4.3.1 自营业务与资本市场泡沫的关系 1 4.3.2 投资银行对泡沫的贡献 1 4.3.3 投资银行在创造泡沫中的缺陷 1 5投资银行正确发展的措施及趋势 1 5.1 从独立投行模式走向全能银行模式 1 5.2 去杠杆化使杠杆比率结构性下降 1 5.3 业务结构与营利模式将发生转变 1 5.4 公司治理结构中受行政干预的程度加大 1 5.5 金融危机后大投行垄断格局将逐步削弱 1 5.6 金融监管架构改革势在必行 1 5.7 强化风险管理 1 参考文献 1 I 摘 要 投资银行是资本市场中最重要的金融机构之一，在西方发达国家已经经历了几百年的发展。投资银行起源于欧洲，19世纪传入美国，并在美国达到了空前的繁荣。投资银行是指经营资本市场业务的金融机构，其业务领域涉及证券承销与经纪、自营证券业务等传统业务以及资产管理、项目融资、企业并购、投资咨询和风险投资等现代投资银行创新业务。在现代金融体系中，投资银行以其连接资本市场中投资者和筹资者的桥梁作用得到了越来越多的关注，投资银行的金融创新活力和卓越的风险管理能力使其成为当今金融体系中最具活力和魅力的金融中介机构，其重要性日益凸现。投资银行业的繁荣与资本市场的发展和壮大息息相关。 同时，在全球经济迅猛发展的今天，资本市场作为金融市场最重要的组成部分，发挥着越来越大的作用，而在国际资本市场的参与者中，投资银行应当是最活跃、发展最迅速的。可以这样说，没有投资银行的努力和创新就没有国际资本市场今日的繁荣。从美国金融危机的影响我们可以看到，在金融市场全球化进程如此发达的今天，一旦资本的市场出现问题，其影响范围不但是全世界范围的，其更会延伸到各个行业之中，给全世界的经济带来灾难性的打击。所以研究投资银行自有业务对资本市场泡沫效应的影，就直接关系着如何使得资本市场健康的发展，进而使得投资银行自己也健康发展。 本文在介绍投资银行和资本市场等理论知识的基础上，阐述了投资银行的特点、自营业务的内容、资本市场泡沫的产生机理，进而分析了投资银行自营业务对资本市场泡沫效应的影响，在不同的资本市场上投资银行自营业务与资本市场泡沫之间的关系。并在文章最后针对性的提出了正确发展投资银行的几点建议和投资银行的发展趋势。 关键词：投资银行 自营业务 资本市场 泡沫效应 ABSTRACT Capital market investment bank is the most important financial institutions，in the western developed countries has experienced hundreds of years of development. Investment banks originated in Europe，the United States of America was introduced in nineteenth Century，and in the United States reached unprecedented prosperity. Investment bank is operating capital market business of financial institutions，the business areas involving securities underwriters and brokers，self-employed securities business and traditional business and asset management，project financing，mergers and acquisitions，investment advisory and risk investment of modern investment bank business innovation. In the modern financial system，investment banks and the connection of investors in capital markets and financing of the bridge has been more and more attention，investment banking financial innovation vigor and excellent capability of risk management to become the financial system in the most dynamic and charismatic financial intermediaries，its importance is more and more obvious. At the same time，the rapid development of the global economy today，the capital market as a financial market is the most important component，is playing an increasingly important role，in the international capital market participants，investment banks should be the most active，the most rapid development. It can be said，no investment banking efforts and innovation on the international capital market to today's prosperity. From the United States of America financial crisis we can see，in the financial market globalization so developed today，once the capital of the market problems，its scope is worldwide，it extends to every industry，to the world economy bring disastrous blow. So the study of investment bank has its own business in the capital market bubble effect of shadow，is directly related to the healthy development of the capital market，the investment bank also healthy development. Based on the introduction of investment bank and capital market on the basis of theoretical knowledge，expounds the characteristics of investment banks，business content，the capital market bubble generation mechanism，then analyses the investment banking business in the capital market bubble effect，in different capital market investment bank business and capital market foam the relationship between the. And at last this article puts forward the correct development of investment bank suggestions. Keyword: Investment Banking Business Capital Market Bubble Effect 26 1 绪论 1.1研究背景 尽管五年的时间过去了，但当前全球经济还在一直在饱受美国次贷危机的影响。次贷危机是2006年春季开始逐步显现的，2007年8月席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场，2008年10月，次贷危机造成美国股市有史以来最剧烈的震荡和下跌。进而次贷危机引发金融危机，犹如一场汹涌的海啸正在从华尔街席卷全球，从金融领域延伸至实业领域。由于金融全球化的程度也日益提高，使得本次金融危机从美国蔓延到世界各地，我国作为美国金融资产主要的持有国家之一，已经受了比较严重的影响，国内正面临着人民币升值、通胀持续、实体经济利润降低、出口压力大以及资本市场风险增加等问题。 我们可以发现，最终本次金融危机是伴随着资本市场泡沫的破裂而爆发的。美国的金融机构尤其是各投资银行设计了复杂的衍生金融工具，虽然这些创新的衍生金融工具不能消除风险，但可以在全球范围内转移风险，掩盖风险，会减慢金融危机爆发的速度。所以一旦金融危机发生，其影响程度势必大的增大，经过数倍的放大，直至影响全球经济。资本市场最根本的也是最突出的功能就是提高资源配置效率，但是同时也能制造巨大泡沫，这是资本市场的本质【1】。另一层面，虽然人们对这场突如其来的金融危机的认识和研究有待深入，需要反思总结的东西很多，但是给人们印象最深刻的是美国投资银行业首当其冲，损失惨重。投资银行是资本市场中最重要的金融机构之一，在西方发达国家已经经历了几百年的发展。投资银行起源于欧洲，19世纪传入美国，并在美国达到了空前的繁荣。在这次的金融危机中，美国前5大投资银行在此次危机中，2家破产，1家被收购，2家转变为银行控股公司[1]。美国投资银行在这次金融危机中遭受到了前所未有的打击，以至于一些投行已经成为历史。这次美国次贷危机为我们提供的第二个启示是：资本市场