2023年西财考研最新金融复试真题.doc

证券与期货学院金融专硕复试题 简答题： 1.货币制度及其内容 货币制度是国家对货币的有关要素、货币流通的组织与管理等加以规定所形成的制度，完善的货币制度能够保证货币和货币流通的稳定，保障货币正常发挥各项职能。 核心内容： 规定货币材料 规定货币单位 规定流通中货币的种类 规定货币法定支付归还能力 规定货币铸造发行的流通程序 规定货币发行准备制度 2.交易方程式与剑桥方程式的区别 一、区别： 第一，对货币需求分析的侧重点不同。费雪方程式强调的是货币的交易手段功能，而剑桥方程式侧重货币作为一种资产的功能。 第二，费雪方程式把货币需求和支出流量联系在一起，重视货币支出的数量和速度，而剑桥方程式那么是从用货币形式拥有资产存量的角度考虑货币需求，重视这个存量占收入的比例。所以对费雪方程式也有人称之为现金交易说，而剑桥方程式那么称现金余额说。 第三，两个方程式所强调的货币需求决定因素有所不同。费雪方程式用货币数量的变动来解释价格，反过来，在交易商品量给定和价格水平给定时，也能在既定的货币流通速度下得出一定的货币需求结论。而剑桥方程式那么是从微观进行分析的产物。出于种种经济考虑，人们对于拥有货币存在满足程度的问题；拥有货币要付出代价，比方不能带来收益的特点，又是对拥有货币数量的制约。这就是说，微观主体要在两相比拟中决定货币需求。显然，剑桥方程式中的货币需求决定因素多于费雪方程式，特别是利率的作用已成为不容无视的因素之一。 二、具体公式及其意义 费雪方程式：MV=PT。其中，M是一定时期内流通货币的平均数量，V为货币流能速度，P为各类商品价格的加权平均数，T 为各类商品的交易数量。 从这个方程看，P的取值取决于M、V、T这三个变量的相互作用。费雪分析，在这三个经济变量中，M是一个由模型之外的因素所决定的外生变量；V由于制度性因素在短期内不变，因而可视为常数；交易数量T对产出量通常保持固定的比例，也是大体稳定的。因此，只有P和M的关系最重要。所以P的值特别取决于M数量的变化。费雪虽然更多地注意了M对 P的影响，但是反过来，从这一方程式中也能导出一定价格水平之下的名义货币需求量。也就是说，由于MV=PT，那么M=PT/V 。这说明，从货币的交易媒介功能考察，全社会一定时期一定价格水平下的总交易量与所需要的名义货币量具有一定的比例关系，这比例是1/V 。费雪方程式没有考虑微观主体动机对货币需求的影响，许多经济学家认为这是一个缺陷。 剑桥方程式：Md=kPY。其中，Md为名义货币需求，k表示以货币形式拥有的财富占名义总收入的比例，P代表价格水平，Y代表总收入。 以马歇尔和庇古为代表的剑桥学派，在研究货币需求问题时，重视微观主体的行为。他们认为，处于经济体系中的个人对货币的需求，实质是选择以怎样的方式保持自己资产的问题。决定人们持有货币多少的，有个人的财富水平、利率变动，以及持有货币可能拥有的便利等诸多因素。但是，在其他因素不变的情况下，对每个人来说，名义货币需求与名义收入水平之间保持着一个较稳定的比例关系。对整个经济体系来说，也是如此。 3.商业银行贷款的五级分类法及其内容 正常 关注 次级 可疑 损失 4.准备金政策对证券市场的影响 货币政策一般的工具有利率、银行存款准备金率、公开市场操作等，如果货币紧缩(提高利率、存款准备金率)，货币就会从资本市场回流到银行或者债券市场，从而股票价格下跌。相反，入股货币政策宽松(降低利率、存款准备金率)，货币就会从银行或债券市场流向股市。 以上是最根本的逻辑，但事实上，很多时候没那么简单。关键在于货币政策变动的时候股市处于什么状况。 例如，07、2023牛市的时候，央行提高一次准备金率，股市就往上冲一下，再提高准备金率，股市又往上冲一下，为什么呢原因有二:心理因素 1)皮靴落地效应。当时牛市，牛到一定程度了，大家都开始觉得央行可能会调控了，资金都有些犹豫了，是继续进场还是离场，就在等待政策面的明确答案，央行的答案一出来，虽然是个利空消息，但大家稍稍观望之后觉得似乎股市没怎么跌，于是这叫“利空出尽，即是利好〞，股市就又涨起来了。 2)货币紧缩说明政策面对市场资金过剩的一种成认。政策面之所以收拢资金，就是认为现在市场上钱太多了，或者是要控制通胀了，这从另一角度就证明了现在市场上确实钱多，既然钱多就有理由把价格推上去。 所以分析政策的影响，一定要结合股市正处于什么状态，当然，这种货币紧缩最终还是会导致股票价格下跌的，只是时间问题。 5.证券市场线的主要内容 资本资产定价模型〔CAPM〕的图示形式称为证券市场线〔SML〕，如以下图。它主要用来说明投资组合报酬率与系统风险程度β系数之间的关系。SML揭示了市场上所有风险性资产的均衡期望收益率与风险之间的关系。 证券市场线方程为：，进一步还可用下面的图表展开说明： 6.远期类合约和期货类合约的区别 标准化与非标准化 风险 流动性〔交易者众多，易买卖〕 可提前平仓 7.货币政策的四大目标及其相互之间的关系 1物价稳定和充分就业之间的矛盾： 通货膨胀率与失业率存在此消彼长关系：菲利普斯曲线 因此，要维持实现充分就业目标，就要牺牲一定的物价稳定；而要维持物价稳定，又必须以提高假设干程度的失业率为代价。 2物价稳定与经济增长之间的矛盾 稳定物价与经济增长之间有矛盾，经济增长高时，通货膨胀往往也较高。 两者根本上是统一的，但如果促进经济增长的政策不正确，比方以通货膨胀政策刺激经济，暂时可能会导致经济增长，但最终会使经济增长受到严重影响。 3经济增长与国际收支平衡之间的矛盾 如果经济迅速增长，就业增加，收入水平提高，加快进口贸易增长，导致国际收支状况恶化，而要消除逆差必须压缩国内需求，而紧缩货币政策又同时会引起经济增长缓慢乃至衰退。 4物价稳定与国际收支平衡之间的矛盾 总之，实际经济运行中，要同时实现四个目标非常困难，因此，在制定货币政策目标是，要根据国情，在一定时间内选择一个或两个目标为货币政策的主要目标。 计算题 公司股票份额25亿，去年股票股息15亿。每年股息增长率8%，贴现率12%。现在股价10.8元/股，请问你的投资建议是什么？ 论述题 财政政策对股票市场的作用机理？结合我国财政政策与股市作答。 财政政策是指国家根据一定时期政治、经济、社会开展的任务而规定的财政工作的指导原那么，通过财政支出与税收政策来调节总需求。增加政府支出，可以刺激总需求，从而增加国民收入，反之那么压抑总需求，减少国民收入。税收对国民收入是一种收缩性力量，因此，增加政府税收，可以抑制总需求从而减少国民收入，反之，那么刺激总需求增加国民收入。 政府实施扩张性财政政策对股票市场的影响有以下几点：    1减少税收。降低税率、减少税收，可以增加企业收入，提升上市公司利润，从而提升股票价格。   2增加财政赤字，扩大财政支出。  〔1〕增加政府采购，会增加相关上市公司的利润，提升股票价格。 〔2〕居民收入增加，对证券市场的信心增强，提升股票价格。  〔3〕政府直接投资增加，比方投资能源、根底设施、住宅等，可以带动相关行业〔水泥、钢材、机械、铁路〕的开展，提升相关上市公司的业绩，提升股票价格。   3增加财政补贴。财政补贴是政府财政支出的一个重要形式，财政补贴会提高相关上市公司的利润，提升股票的价格。  紧缩性财政政策对股票市场的影响与上述情况相反。 复试面试题目 一、汇率的决定因素。 投机资金 利率 未来预期 国际收支 央行政策 政治博弈 通货膨胀〔购置力〕 1. 国际借贷学说 　该学说认为：汇率是由外汇市场上的供求关系决定。而外汇供求又源于国际借贷。 2. 购置力平价学说 　　该学说认为，两种货币间的汇率决定于两国货币各自所具有的购置力之比(绝对购置力平价学说)，汇率的变动也取决于两国货币购置力的变动(相对购置力平价学说)。 3.利率平价学说 　利率平价理论认为，两国之间的即期汇率与远期汇率的关系与两国的利率有密切的联系。该理论的主要出发点，就是投资者投资于国内所得到的短期利率收益应该与按即期汇率折成外汇在国外投资并按远期汇率买回本国货币所得到的短期投资收益相等。一旦出现由于两国利率之差引起的投资收益的差异，投资者就会进行套利活动，其结果是使远期汇率固定在某一特定的均衡水平。同即期汇率相比，利率低的国家的货币的远期汇率会下跌，而利率高的国家的货币的远期汇率会上升。远期汇率同即期汇率的差价约等于两国间的利率差。利率平价学说可分为套补的利率平价和非套补的利率平价。 4.国际收支学说 　　国际收支说是关于汇率决定的流量理论，核心思路是国际收支引起的外汇流量供给决定了短期汇率水平及其变动。 5. 资产市场说 　　与传统的理论相比，汇率的资本市场说更强调了资本流动在汇率决定理论的作用，汇率被看作为资产的价格，由资产的供求决定。依据对本币资产与外币资产可替代性的不同假定，资产市场说分为货币分析法与资产组合分析法，货币分析法假定本币资产与外币资产两者可完全替代。而资产组合分析法假定两者不可完全替代。在货币分析法内部，依对价格弹性的假定不同，又可分为弹性价格货币分析法与粘性价格货币分析法。 都说“股市是经济的晴雨表〞。可是，2023年以来，美国的股市屡攀顶峰，中国的股市缺没有涨，这是为什么呢？ 美股和港股大都是机构在操作 很少有散户直接参与 投资者对上市公司缺乏信心，源自上市公司经营、财务问题，政府监管部透明不到位 中国股市的投机性更强，股利分红相对较少，上市公司圈钱融资环节财务困境，股票上市的多退市或回购的少 监管方缺乏权利制衡 证监会 附：曾国藩有一句名言，“合众人之私，以成天下之公。〞这是中国证监会的职责所在。上市公司也好、高管也好、股民也好、券商也好，全都带着私心、为了私利而来。证监会的职责，就是在这些私利之间建立起一套合理平衡的机制，使每一方都在付出智力和劳动后有所收益，同时促进证券市场的健康开展。 前证监会主席郭树清说IPO需要审核，你同意么？ 比拟优势理论 两优相权取其重、两劣相权取其轻 附： “比拟优势陷阱〞是指一国〔尤其是开展中国家〕完全按照比拟优势，生产并出口初级产品和劳动密集型产品，那么在与技术和资本密集型产品出口为主的经济兴旺国家的国际贸易中，虽然能获得利益，但贸易结构不稳定，总是处于不利地位，从而落入“比拟优势陷阱〞。 外部融资需要量与什么相关？ 留存收益 增长率 规模 在预测资产负债表中，如果在无额外融资的情况下，负债和权益的增加额小于资产预计的增加额，通常把这个金额缺口称为外部融资需要量。 外部融资需要量与增长相关联，假设其他情况不变，销售额或资产的增长率越高，外部融资需要量越大。 2023西财金融专硕复试真题 货币金融局部〔60分) 一、分析判断题〔6x5〕 1、根底货币由银行体系的准备金和银行持有的现金确定。 错； 根底货币又称强力货币或高能货币，是指处于流通界为社会公众所持有的现金及银行体系准备金〔包括法定存款准备金和超额准备金〕的总和 2、关于优先集聚地理论长期利率的计算 3、商业银行的贷款余额会加大借款人的借款本钱 正确； 贷款余额指至某一节点日期位置，借款人尚未归还放款人的贷款总额。 贷款余额会促使银行在贷款之前收集跟多的信息，也使得银行对风险收取更高的回报，从而增加借款本钱。 4、当借款人不按承诺的要求使用资金时就会造成逆向选择问题 错； 道德风险 5、中央银行卖出债券时会回收根底货币 对； 6、商业银行的资本金是商业银行的主要资产 错； 负债为主要资产 二、简答〔2x15〕 1、货币乘数的影响因素有