2023年关注四中全会的重要主题机会.docx

关注四中全会的重要主题时机 叩响依法治国的主题之旅 申银万国 定于2023年2023月在北京召开的十八届四中全会，将全面推进依法治国作为讨论主题。这是自改革开放以来，党历次中央委员会全体会议中，首次将法治作为主题，叩开依法治国新篇章。 四中全会全面推进依法治国，意味着法律介入社会生活的广泛性和正当性，国家治理进入依靠权力制衡和法律救济的时代。而全面推进依法治国，重点在于构筑依法治国的两大体系。国家法治体系和公民意识体系共同构筑依法治国。立法、司法和执法三大层次自上而下构筑国家垂直法治体系;知法、守法和用法自下而上构筑公民法治意识体系。二者互为补充，共同构成完整的依法治国体系。 司法力量缺乏与司法效率低下并存 从数据上看，我国司法领域同时存在司法力量投入缺乏与司法效率低下两大问题，随着我国依法治国进程的深入，这两大问题必将受到重视并逐渐得以破解。司法力量投入缺乏表达在诸如财政在公共平安工程上的支出偏少、人均警察数偏低等问题上;司法效率低下那么具体表达在法官年均办案数偏少等问题上。 目前我国公检法系统数量、质量和投入严重缺乏。公安方面：我国警察+武警人数在280万左右，警力渗透率仅为0.2%，而美国为0.4%，接近我们的2倍;检察院方面：直接立案侦察数从2022年的2023万件，持续回落至2023年的不到5万件;法院方面：2023年的法官人均办案数只有80件，而香港为242件，接近3倍之多。 总体看，目前我国司法力量投入严重缺乏，财力、人力奇缺。2023年，我国全国公共财政支出140212.1亿人民币，其中在公共平安工程上支出7786.78亿元，占比5.55%。而同期美国总预算支出37483.14亿美元，其中在公共平安工程上支出8164.53亿美元，占比24.37%。与美国相比，我国在公共平安工程上的财政支出明显偏低，随着依法治国的逐渐深入，相信中央将会进一步提高在公共平安方面的财政支出，并将带动相关领域的需求增长。 四中全会，重点突破司法体制 由于司法环节承担起立法和执法的枢纽作用，司法领域的弊端将直接导致立法和执法两大体系的不畅。因此自三中全会以来，以关于全面深化改革假设干重大问题的决定的通过为开端，中央已将司法体制改革作为当前改革工作的重中之重，并屡次举行中央会议将其作为会议议题和商议内容。 所以，司法体制改革承载依法治国之重。司法作为连接立法和执法的枢纽，在垂直法治体系中起到关键作用，为推进全面依法治国，我们认为四中全会将以司法体制改革作为重中之重。事实上，6月XX市已率先破冰，启动法院工作人员分类管理和法官职业化改革作为试点，积累经验，等待全国推广。上海7月也开始司法体制改革探索，我们预计四中全会后改革将向全国推广。 淘金依法治国的大主题 四中全会全面推进依法治国后，司法执法数量、效率将大幅提高，与国际法治水平较高的地区接轨。从两条线来挖掘这一确定性大主题的时机：1，司法环节的侦查、监控、舆情监测、取证和审判诉讼等;2，执法环节的测谎、防爆、监狱管理和武装设备等。 我们首推东软载波（300183，股吧）、东方网力（300367，股吧）、银河电子（002519，股吧）、美亚柏科（300188，股吧）、凤凰光学（60020231，股吧）和华宇软件（300271，股吧）。建议关注迪威视讯（300167，股吧）、宜科科技（002036，股吧）、拓尔思（300229，股吧）、华平股份（30020234，股吧）和北斗星通（002151，股吧）。 土地流转及农垦体制改革带来的时机 申银万国 十八届四中全会临近，市场对土地流转制度改革政策的深化进一步提高。土地改革新政推出预期增强，土地资源类及农服类企业将受益。 土地流转政策有望取得实质性突破。2023年，国土资源部已开始对农村土地进行确权登记。而近期国家开始推进户籍制度改革，更为土地流转创造了必要条件，预示着土地流转政策有望在近期取得新突破。我们预计在以下三方面有亮点：1）土地经营权交易的便捷化和土地产权的证券化。在全国各地推广农村土地经营权交易中心建设。同时在推动国有资产证券化的背景下，对有条件的农村经营主体，土地产权实现证券化，土地信托有望在各地铺开推广。2）土地经营权抵押政策的深化。原有政策环境下，农民可将土地经营权抵押给银行取得贷款。新政策有望赋予银行在农民无法归还贷款背景下，将土地经营权自行流转的权力。3）农村宅基地交易市场化。农民可以带地进城，宅基地（产权）交易后那么为农民提供进城后的第一桶金。 另外，农村土地有望加快向农村新经营主体流转，未来我国农业规模化、集约化程度有望大幅增长，为农业现代化（包括信息化、机械化等）创造必要条件。 土地新政或重点在农垦体系内试点、推广。在中国特色农业经济体制中，有家庭经济、集体经济，也有国有经济。农垦作为农业国有经济的主要形式，是保障国家粮食和农产品（000061，股吧）供给平安的重要力量，是现代农业中的排头兵和农业走出去的国家队。由于农垦体系内农业经营能力和现代化水平较高，因此最适合成为土地流转新政策和农业现代化的改革试点。8月起，中央全面深化改革领导小组牵头5大部门在农垦体系内就6大问题进行调研。我们认为，农垦体制改革具体有如下几个方向：1）农垦企业的去行政化。农垦体系内原先承担了大量行政功能，如医院、教育等，给农垦企业带来一定负担。未来会在保护农垦体系内职工利益的前提下，逐步让农垦企业退出行政化角色。2）农地资产证券化。国有资产证券化背景下，农垦体系内的土地所有权有望分批注入旗下上市公司。3）试点混合所有制。引入民间资本盘活国有农垦经济体制，同时，资源富裕的农垦企业有望加快与下游企业的股权合作。4）扶持产业化经营和海外扩张。鼓励农垦企业打造田间到餐桌的全产业链，塑造一流农产品品牌，并加快落实走出去战略。 投资结论：我们预计近期关于土地流转制度改革试点区域范围将在去年底的28个地区的根底上扩大，同时，在土地（林地）入市及证券化、土地经营权抵押、农村宅基地市场化交易政策等几个方面将有实质性突破，而农垦企业有望在土改政策推出后，率先进行尝试。此外，土地新政策将催生集约化、规模化农业经营主体的产生和成长，将推进农业盈利模式创新，推荐两条主线：1）土地资源价值升值背景下，土地（包括林地）资源类上市公司受益：st大荒、亚盛集团（60012023，股吧）、海南橡胶（601118，股吧）、永安林业（000663，股吧）、吉林森工（600189，股吧）等;2）优秀的农资、农具生产及效劳类公司：辉隆股份（002556，股吧）、大禹节水（300021，股吧）、大北农（002385，股吧）、登海种业（002041，股吧）、一拖股份（60202338，股吧）、吉峰农机（300022，股吧）、步森股份（002569，股吧）等。 第6页 共6页