甲骨文收购仁科-案件分析.ppt

甲骨文收购仁科案例成功的启示甲骨文收购仁科案例成功的启示 甲骨文收购仁科案例成功的启示甲骨文收购仁科案例成功的启示 过程回顾过程回顾 仁科 公开表示愿意以16亿美元的价格 收购J.D.Edwards 甲骨文公司 强行收购 仁科仁科 甲骨文 成功收购 仁科 仁科 采取 反收购措施 2003年年6月月2日日 2004年12月13日 长达18个月 51亿亿 63亿亿 94亿亿 77亿 88亿 103亿亿 73亿亿 仁科的反并购策略仁科的反并购策略 二、“毒丸计划”二、“毒丸计划”三、股票回购三、股票回购 五、又一“毒丸计划”五、又一“毒丸计划”六、寻“白衣骑士”六、寻“白衣骑士”四、四、仁科迅速购并仁科迅速购并JDE 一、控诉甲骨文一、控诉甲骨文 仁科的反并购策略仁科的反并购策略 二、“毒丸计划”二、“毒丸计划”三、股票回购三、股票回购 五、又一“毒丸计划”五、又一“毒丸计划”六、寻“白衣骑士”六、寻“白衣骑士”四、四、仁科迅速购并仁科迅速购并JDE 一、控诉甲骨文一、控诉甲骨文 法律法律手段手段 经济经济手段手段 法律手段法律手段 在甲骨文不断抬高收购价格、咄咄逼人的形势下在甲骨文不断抬高收购价格、咄咄逼人的形势下,仁科无奈诉诸法律仁科无奈诉诸法律,试图阻止甲骨文以“卑劣的试图阻止甲骨文以“卑劣的出价收购手段破坏仁科的生意。”同时仁科称甲出价收购手段破坏仁科的生意。”同时仁科称甲骨文违反了公平竞争法、反垄断法。这些罪名加骨文违反了公平竞争法、反垄断法。这些罪名加之甲骨文身上，一般想来对甲骨文的收购交易必之甲骨文身上，一般想来对甲骨文的收购交易必然是致命的然是致命的 但是，谁让仁科遇到的是埃里森呢？但是，谁让仁科遇到的是埃里森呢？法律手段法律手段 对于司法部关于甲骨文恶意竞购仁科对于司法部关于甲骨文恶意竞购仁科的举动将抑制商务软件市场的竞争，的举动将抑制商务软件市场的竞争，并导致企业软件市场价格上涨的说法。并导致企业软件市场价格上涨的说法。埃利森反驳说埃利森反驳说:“这一市场足够大，司这一市场足够大，司法部的定义太过狭窄，市场完全可以法部的定义太过狭窄，市场完全可以在其收购仁科之后继续保持竞争态势在其收购仁科之后继续保持竞争态势.”.”有两份致命文件有两份致命文件:1仁科仁科2003年年7月月8日关于竞争性的销售状况分析。日关于竞争性的销售状况分析。2是仁科教育和政府销售部门的雇员是仁科教育和政府销售部门的雇员ScottRollins发的发的一封电子邮件一封电子邮件。法律手段法律手段 因此，沃克尔法官与甲骨文公司站在了一边。因此，沃克尔法官与甲骨文公司站在了一边。他指出，被告没有能够提出明确的证据证明他指出，被告没有能够提出明确的证据证明甲骨文甲骨文 仁科的合并会极大地削弱市场上仁科的合并会极大地削弱市场上的竞争，从而触犯反垄断法律。于是，法庭的竞争，从而触犯反垄断法律。于是，法庭裁决甲骨文收购仁科是合法。裁决甲骨文收购仁科是合法。甲骨文甲骨文 O(_)O 仁科仁科 ()经济手段经济手段 毒丸计划毒丸计划 目前,众多美国公司已经开始弃用这一著名的反收购手段。因为很多公司董事会不希望给外界造成他们的公司被层层防护的印象。另外,评级机构往往会给有毒丸计划的公司较低的评级,影响其融资。在甲骨文收购仁科一事中,仁科的“毒丸”没有起到决定性的作用,但也让甲骨文付出了更多的代价。白衣骑士白衣骑士 IBM曾一度被业内看成是仁科的救星。不过事实证明，人们的这种看法是错误的，因为当充当“白衣骑士”的收益远小于将付出的代价的时候，IBM是不会就这么做的。为了保持 住与SAP的合作,IBM最终没有插手甲骨文收购仁科的事情里去。经济手段经济手段 仁科反收购的经济手段失败的原因仁科反收购的经济手段失败的原因 ：1.仁科股价自仁科股价自2004年年1 月月7日创下日创下52周新高周新高24.04美美元以来，至元以来，至2月底已下跌月底已下跌39%。下降的股价，还有长达。下降的股价，还有长达几个月的反收购活动使得仁科在客户中的形象受损，失几个月的反收购活动使得仁科在客户中的形象受损，失客户，失人心。客户，失人心。2.埃里森运用价格战略强攻，不断地提价，使得仁科埃里森运用价格战略强攻，不断地提价，使得仁科的股东在利益面前产生动摇。的股东在利益面前产生动摇。甲骨文收购成功没？甲骨文收购成功没？收购=成功？甲骨文收购成功没？甲骨文收购成功没？IT业内分析家大多认为巨型机构的合并收购很难获得预期效果。2004年年第四财第四财政季度政季度收益报收益报告告 这也是自完成这也是自完成103103亿美元仁科收购案以来公司的第一次亿美元仁科收购案以来公司的第一次收益报告公布。数据表明甲骨文第四季度营收提升数据表明甲骨文第四季度营收提升2626，达到38.8亿美元，与此同此同时净收益提高时净收益提高 3 3，达到10.2亿美元。更为令人振奋的乎，合并后的甲骨文在公司应用软件业务的销量提升幅度高达销量提升幅度高达5252。2005年第一年第一财季财季 公司的纯收益达到了纯收益达到了10亿美元亿美元，去年同期这一数字为9.9亿美元。整体收入则为整体收入则为39亿美元亿美元，和去年第四财季相比增加了去年第四财季相比增加了26%。2005年第三年第三财季财季 GAAP(公认会计准则)业绩：甲骨文每股收益0.10美元。净收入净收入为5.4亿美元，而上年同期净收入为6.35亿美元。总收入增长总收入增长18%，达到达到29.5亿美元亿美元。甲骨文收购成功没？甲骨文收购成功没？甲骨文联席总裁甲骨文联席总裁Safra CatzSafra Catz（三位总裁之一）也在（三位总裁之一）也在一份声明中指出：一份声明中指出：“对新增组织的整合加上审慎的并购策略，把甲骨对新增组织的整合加上审慎的并购策略，把甲骨文的收入和利润双双推到了历史的最高水平。文的收入和利润双双推到了历史的最高水平。”从以上可以看出，甲骨文在收购了仁科以后总收入是逐季递增的，而且是有相当大的增长幅度，这有利的证明了并购促成了公司的发展。同时可以看到营业利润的增长也是喜人的，也足以证明了甲骨文公司对于其所收购的仁科公司进行了快速的整合整合，并且能迅速融入公司的实际运作当中去，使得公司的整体效益得到提高。继续并购之路继续并购之路 消费者关系管理软件领导厂商Siebel 系统公司 芬兰的开放源码软件开发商Innobase OY fProfitLogic Retek OracleOracle的战术是不断地吞并，扩张自己的力量。它在两年内，连续的战术是不断地吞并，扩张自己的力量。它在两年内，连续5 5次收购，花次收购，花费了费了190190亿美元。亿美元。表示：“甲骨文的收购要求十分严格，如果不能达到连续五年每年盈利提高20的标准，甲骨文将不会对其感兴趣。”甲骨文公司联合总裁甲骨文公司联合总裁Charles Phillips说：说：“甲骨文与仁科应用产品业务结合甲骨文与仁科应用产品业务结合,使我们在北美应用产品市场位居第一使我们在北美应用产品市场位居第一。完成仁科交易以后，我们现在可以向全球2.3万多应用产品固定客户开展销售业务。我们要大力扩张我们在北美市我们要大力扩张我们在北美市场第一的位置，并增大全球市场份额。场第一的位置，并增大全球市场份额。”随后可以看到甲骨文还在继续他的弱肉强食收购之路 启示：启示：1.1.耐心耐心 胜利胜利 以浮夸著称的埃利森在对待收购仁科这件事上却显示出了前以浮夸著称的埃利森在对待收购仁科这件事上却显示出了前所未有的耐心。自所未有的耐心。自2003 2003 年年6 6 月份以来，甲骨文被迫六次推月份以来，甲骨文被迫六次推迟收购仁科的最后期限，时间跨度达迟收购仁科的最后期限，时间跨度达18 18 个月。个月。在收购要约第四次被回绝后，埃利非常中肯地说：在收购要约第四次被回绝后，埃利非常中肯地说：“收购仁收购仁科是一项长期的工程，但我们有足够的耐心。我们深信有能科是一项长期的工程，但我们有足够的耐心。我们深信有能力完成此次收购事宜。力完成此次收购事宜。”甲骨文并购仁科的过程可谓一波三折，该计划首先遭到了甲骨文并购仁科的过程可谓一波三折，该计划首先遭到了J.D.Edwards和仁科的强力阻击，而且，美国司法部、欧盟和仁科的强力阻击，而且，美国司法部、欧盟委员会明确表示反对甲骨文对仁科的收购。但埃利森斗志昂委员会明确表示反对甲骨文对仁科的收购。但埃利森斗志昂扬。扬。可见，企业家的素质和性格在收购大战中具有相当大的重要可见，企业家的素质和性格在收购大战中具有相当大的重要性。而埃里森的耐心，也是促成收购成功的重要性因素。性。而埃里森的耐心，也是促成收购成功的重要性因素。启示：启示：2.2.企业并购为价值的创造搭好了基本的舞台，但是企企业并购为价值的创造搭好了基本的舞台，但是企业并购交易本身并不创造任何价值，并购交易过程业并购交易本身并不创造任何价值，并购交易过程只是只是转移价值转移价值，通过企业资源控制权力的转让使得，通过企业资源控制权力的转让使得价值发生转移。价值发生转移。并购的目的是在通过并购组合资源产生的协同效应，并购的目的是在通过并购组合资源产生的协同效应，即整合才是协同作用能否产生的关键。即整合才是协同作用能否产生的关键。并购企业的核心能力的保持和提升只有在有效整合并购企业的核心能力的保持和提升只有在有效整合的基础上才能保证的基础上才能保证。整合才整合才是决定是决定从成败从成败的关键的关键 启示：启示：3.3.弱肉强弱肉强食的商食的商场之战场之战 在此次收购中，仁科处处设障，步步为营，而甲在此次收购中，仁科处处设障，步步为营，而甲骨文步步紧逼，总能逢凶化吉，遇难成祥。为什骨文步步紧逼，总能逢凶化吉，遇难成祥。为什么受伤的总是弱者，这究竟是什么原因呢？么受伤的总是弱者，这究竟是什么原因呢？“大鱼吃小鱼，小鱼吃虾米大鱼吃小鱼，小鱼吃虾米”是不二的法则，也是不二的法则，也是唯一的游戏规则。是唯一的游戏规则。启示：启示：3.3.那些硅谷的大狗们，只信奉达尔文适者生存的法则，反垄断只是弱者那些硅谷的大狗们，只信奉达尔文适者生存的法则，反垄断只是弱者的呻吟，是无力的反抗，在关键性的较量中天平是不会向弱者倾斜的。的呻吟，是无力的反抗，在关键性的较量中天平是不会向弱者倾斜的。仁科收购案，现在已告一段落，高潮已渐渐远去。但我们有理由相信，在IT行业，公司为了保住自己的竞争地位，为了获得更广泛的客户群，收购还将继续上演。LOGO 第四大组，第四小组呈上 2011年5月