股权激励对公司业绩的影响-以W公司为例金融学专业.doc

摘 要 目前国内的公司制度下，所有权与经营权两者不是一体的，在这种背景下，公司的投资人与经营人的利益目标并不是完全一致的，由此进而就产生了委托代理的问题。而在人们的长期探索中 ，人们发现股权激励能够相对来说有效解决这个问题。股权激励能够在一定程度上降低投资人和经营人之间在利益需求上的矛盾，减少因为短视而造成公司长期利益受损的现象。经营者从长线的角度考虑解决问题，提高公司的长线收益，随之其股份便会增值，而这种增值又会提高股份持有人的收益。实施这种股权激励的模式，能够使得经营者和投资人的利益目标趋同。这里叙述了此种激励方式的理论依据，参考W公司，通过经济学方法来研究股权激励模式能够对公司的经营成果带来多少提高，这里所使用的研究方法是财务指标分析和分析对比。研究完成以后得出结论，这种激励对公司的盈利能力有明显的提高。股权激励在我国上市企业运用越来越成熟，本文对于W公司的股权激励研究效果的研究可以为未来其他上市公司之后推出股权激励计划做出参考，对其他公司实施改进股权激励实施方案实有一定的借鉴意义。 关键词：股权激励；公司业绩；财务指标；W公司； ABSTRACT With the separation of ownership and management in modern company system, it is gradually found that the interests of shareholders and managers are not entirely the same, which leads to the problem of principal-agent. In the long-term exploration, it is gradually found that equity incentive is one of the effective ways to solve this problem. Because equity incentive can alleviate the conflict of interests between owners and managers, prevent short-term behavior of managers, weaken the principal-agent problem, so as to achieve the goal of promoting the long-term development of the company. Equity incentive can fully mobilize the subjective initiative of the incentive target. By giving managers the right to obtain stock or stock-linked returns under certain conditions, it enables managers to have a longer-term strategic vision and avoid short-term behavior. Managers consider the long-term development of the company and enhance the company's long-term performance. Once the performance improves, the company's stock price will rise to a large extent, and the promotion of the stock price will bring more benefits to the motivators. Under such incentive system, the interests of managers and shareholders will be more consistent, and the principal-agent problem will be further solved. This paper elaborates the theoretical basis of equity incentive. Taking W Company as an example, it uses financial index analysis and comparative analysis to analyze the impact of equity incentive on the performance of W Company. The final results show that the equity incentive of Qingdao W Group is conducive to the improvement of the company's financial performance. The application of equity incentive in Listed Companies in China is becoming more and more mature. The research on the effect of equity incentive in W Company can provide a reference for other listed companies to launch equity incentive plans in the future, and has a certain reference significance for improving the implementation of equity incentive. Keywords: Equity incentive；corporate performance；financial index； W company 武汉纺织大学2019届毕业设计论文 目 录 摘 要 1 ABSTRACT 2 目 录 3 1 绪论 1 1.1 选题背景与研究意义 1 1.1.1 选题背景 1 1.1.2研究意义 2 1.2 文献综述 2 1.2.1国内文献综述 2 1.2.2 国外文献综述 3 1.2.3 文献评述 4 1.3 研究方法与研究内容 5 1.3.2 研究内容 5 2股权激励相关理论及评价方法 5 2.1 股权激励的概念及类型 5 2.1.1股权激励的概念 5 2.1.2股权激励机制的类型 6 2.2股权激励绩效评价方法 8 3 W公司集团股权激励案例 9 1.3.1研究方法 9 3.1 W公司集团简介 10 3.2实施股权激励的背景 10 3.3 W公司首期股权激励激励方案及实施情况 10 3.3.1 W公司首期股权激励方案 10 3.3.2 首期股权激励方案行权情况 12 3.4 W公司第二期股权激励激励方案及行权情况 13 3.4.1第二期股权激励方案行权情况 14 3.5 W公司第三期股权激励激励方案及行权情况 14 3.5.1 W公司第三期股权激励方案行权情况 16 3.6 W公司第四期股权激励激励方案及实施情况 16 3.6.1第四期股权激励行权及解锁情况 18 4 W公司实施股权激励前后以及股权激励方案变化对公司业绩的影响 18 4.1 对公司盈利能力的影响 19 4.2 对公司营运能力的影响 20 4.3 对企业成长能力的影响 21 4.4 对企业偿债能力的影响 22 4.5股权激励与公司业绩之间的关系研究结论 23 5小结 24 6建议 24 6.1实施多重股权激励方案 24 6.2实行超额的奖励制度 24 6.3完善公司的治理结构 25 参考文献 26 致 谢 28 1 绪论 1.1 选题背景与研究意义 1.1.1 选题背景 在上个世纪八十年代，全球的社会生产力都处于高速发展之下，而高速发展下最明显的表现就是企业的不断壮大。随着公司规模的不断扩大，公司的经济业务也朝着专业化、职能化全面化的方向发展，管理难度大大增加，故而衍生出所有者委托管理者对企业进行经营和管理的行为，委托代理的关系也因此产生了。但是所有者和经营者所追逐的利益是不同的，在追求各自利益最大化过程中也存在着一些冲突。更关键的是，对于所有者来说，所有者没有有效的方法，专业的知识水平来直接判断经营者的管理行为，这样就会导致双方之间信息不对称。为了缓解两者之间的冲突，较好的解决委托-代理关系，留住公司核心关键的管理人员，激励公司管理人员，最大程度让企业所有者与管理者之间利益趋于一致性，于是就产生了股权激励。 国外第一个提出这种制度的国家是美国。在上个世纪五十年代的时候，股权激励于菲泽尔公司被提出，至此后股权激励开始正式进入人们的视野。到了20 世纪 60 年代后期， 西方的其他国家也相应效仿，大都取得了非常好的效果。随之逐渐在其他一些发达国家推广开来，随着使用范围越来越大，开始在全球都有一定的使用。不过，在本世纪初期，安然公司在实施这种制度以后出现了财务报表造假事件。此次事件在全球范围内知名，在这次事件发生以后，人们对于股权激励是否能够真正提升企业的盈利能力提出了质疑。但是就我国来说，股权激励发展的脚步较为缓慢，和其他西方国家相比有较大的差距。近于1990年，我国才开始逐渐的引入股权激励制度。之后，国家相继出台了一系管理办法，明确了我国上市公司股权激励的基本要求。在这样的政策背景下，我国有些企业开始逐步推出股权激励计划。之后在2005年的时候，国内相关部门出台文件肯定了股价激励模式的合法性，同时也承认了股票期权与限制性期权的合法性。在这之后，国内的大企业在股权激励发面有了切实的管理办法。 这里对W公司在实行股权激励之后和之前的经营成果进行了对比分析，分析结果表明，这种模式对公司的业绩并没有带来明显的提升，在短期内有一定的作用，但是从长期来看并不明显。同时本文根据W公司电器的自身经营的特点，提出一些改进建议意见，以期为中国其他上市公司推出股权激励计划提供一些参考思路与建议。 1.1.2研究意义 其实股权激励本质还是利益分配到企业的各个层级的问题 。让股权激励产生的利好惠及各个层级。对于我国企业而言也同样如此。股权激励进入我国后 ，无论在学术界还是企业本身在应用的过程中 都一直在不断探索股权激励制 度在我国应用中最正确的道路，不过我国在这一方面的制度比起国外发达国家来，还显得比较落后，因此我们在考虑借鉴国外制度的时候还要综合考虑国内的国外情况的不同，制定合理的，符合国情的激励制度。 本文结合实际案例，选取W公司电器的股权激励方案作为研究目标，通过W公司集团股权激励方案的具体情况进行说明 ，全面阐述股权激励计划的内容、行权以及实施效果。和它没有进行股权激励的时段进行财务对比分析股权激励的实施效果，总结其中的经验与不足，最终希望这一研究结果为我国其他上市国企采用股票期权激励方案提供一些理论基础和建议推进股权激励体系的完善，寻找最适宜企业发展的激励方案。 1.2 文献综述 1.2.1国内文献综述 许娟娟,陈艳,陈志阳 （2016）[1]在山西财经大学学报上发表《股权激励、盈余管理与公司业绩》，在文中，以国内在二零零七年至二零一三年这几年的A股上市公司为研究对象，探讨了股权激励如何对公司的盈利能力产生影响，结果表明激励强度越高，则绩效的提升越明显，激励强度越低，则绩效的提升越小。 林萍,刘